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核心觀點:
港口:外貿環比增速逐步走低,港口復蘇低於預期。環比分析顯示,2010年二季度以來,外貿環比增速呈現逐步回落趨勢。8月,外貿進出口總額比7月份環比下降了1.78個百分點。由於美國和歐洲經濟復蘇進態勢並不明朗,我們判斷,2010年全年,我國外貿很難有亮麗表現,從而對沿海港口業務形成一定程度的不利影響。
公路:國內經濟穩步增長,公路車流量重拾昇勢。受全國公路貨運量環比增速上昇影響,八月份京港澳高速和滬蓉高速國道主乾線車流量同比均有比較明顯恢復:其中京港澳高速鄭漯段通行費收入同比增長18.33%;漯駐段同比增長36.44%;滬蓉高速高界段車流量同比增長17%;合寧高速車流量同比增長26%。隨著全國公路貨運的加速增長,國道主乾線車流量重拾昇勢。
三季報10月份集中公布,關注業績優良公路股。8月份以來,市場震蕩幅度逐步收窄,開始進入橫盤整理階段。10月份,影響大盤走高的不確定性因素依然撲朔迷離,促使股市走高的力量依然不很明朗,在此背景下,特別是在這個三季報公布的月份裡,業績因素是影響個股價格的主要因素。基於這個判斷,我們在本月的投資組合中依然堅持以重點配置業績增長明確的高速公路股票為主的策略。
維持本期組合中的港口股比例。外貿復蘇進程低於預期,導致沿海港口收入和業績增長減緩。我們維持8月份投資組合中的港口數量和權重暫不調整。
投資組合:港口股推薦深赤灣A;公路股推薦業績增長確定的贛粵高速(600269)、現代投資(000900)和五洲交通(600368)和粵高速A(000429)。) (張秋生銀河證券)
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