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報告摘要:
國情決定我們必須發展特高壓電網:幅員遼闊、電力資源距離負荷中心遙遠是我國國情,特高壓電網能較低成本解決遠距離送電的問題。『十二五』期間特高壓將是電網投資重點之一。
直流大發展可能超預期:預計『十二五』期間國網公司800kV特高壓直流投資規模約2080億元,660kV(400kV)直流工程的投資規模約700億元。南網『十二五』期間直流工程的投資387億元。涉及新疆的直流線路有可能提前建設,超出預期。
特高壓交流在提速,但存在不確定性:近期國網通過媒體發布了特高壓交流『三縱三橫一環網』規劃,在試驗示范線路擴建工程之後,我們預計『三縱』特高壓交流線路建設雖然時間可能略有延後,但還是會相對順利,特高壓示范工程二回、南北延長線,錫盟至南京等線路預計首先獲批並在『十二五』前期進行建設;但是『三橫』線路建設時間可能大大延後。
750kV電網大發展:西北750kV通過兩條互聯線路,陝甘寧、新疆、青海、西藏地區將形成一張750kV互聯大電網。『十二五』期間,國家政策大力支持西部開發建設,西北電網有望實現快速發展。
500kV設備需求將維持高位:由於特高壓的配套需求,我們判斷500kV設備需求將維持高位。
特高壓設備需求過千億元:『十二五』期間特高壓、直流和750kV電網主要設備需求規模大約為1060億元,主要設備制造商較為集中,特變電工約245億元、中國西電約317億元、平高電氣約93億元、許繼電氣和許繼集團133億元。
柔性輸電設備成為一個大市場:隨著特高壓建設,柔性輸電設備成為一個大市場,僅規劃的『三縱三橫一環』特高壓交流線路所需要的串補設備預計就有66億元。中國電科院和榮信股份受益。
高端一次設備毛利率有保障:原材料價格穩定,設備價格見底,國網公司過分看重價格的招標規則將改變,這些積極因素將保障高端一次設備的毛利率。
行業評級與推薦公司:我們維持行業『領先大市-B』的評級,特高壓領域相關公司排序為特變電工、平高電氣、榮信股份、中國西電、許繼電氣、金利華電、天威保變、長高集團,重點推薦特變電工、平高電氣、榮信股份。(安信證券)
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