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唐萬新的『遺產』:
創業家精神和血性何處覓
領刑8年,罰款40萬
2006年4月29日下午,武漢市中級人民法院公開對涉嫌變相吸收公眾存款和操縱證券交易價格非法獲利的德隆主案做出一審判決。德隆原總裁唐萬新因非法吸收公眾存款罪被判處有期徒刑6年6個月,並處罰金40萬元;操縱證券交易價格罪,判處有期徒刑3年;決定執行有期徒刑8年,並處罰金人民幣40萬元。
悲情『善莊』?
轟動一時的德隆案,一度被稱為『建國以來最大的金融證券案』;其主角唐萬新,則由於傳奇經歷以及悲情結局,一直令企業家們感慨唏噓不已。
根據法院審理查明,唐萬新控制的上海友聯管理研究中心有限公司通過金新信托、德恆證券等6家股權托管公司,以向客戶承諾按期還本並支付高於銀行同期利率的固定收益率的方法,變相吸收公眾存款437億餘元,其中未兌付資金餘額為167億餘元。
自1997年3月起,新疆德隆、德隆國際在唐萬新及唐萬川、張業光等人決策下,由王恩奎負責提供統計數據,董公元進行股票操盤的技術分析,洪強、張龍等人分別具體操盤買賣,先後利用金新信托、德恆證券、中企東方3個公司操作新疆屯河、合金投資、湘火炬A三只股票。新疆德隆、德隆國際集中資金,利用資金優勢、持股優勢,采取連續買賣、自買自賣等手法,長期大量買賣新疆屯河、合金投資、湘火炬A股票,造成三支股票價格波動異常,股票價格長期居高,獲取大量不正當利益。
截至2004年4月14日,新疆德隆、德隆國際累計買入3只股票金額達678.36億元,累計賣出金額為621.83億元,餘股市值為113億元,餘股成本為162億元,累計直接賬面盈利98.6億元。其間,新疆德隆、德隆國際操作上述3只股票的最高持倉比例全部高達91.5%以上,利用自買自賣操縱3只股票的交易量大於零的天數佔買賣股票天數的比例全部在85.69%以上,自買自賣量佔總交易量的最高比例全部在99.83%以上,嚴重擾亂了證券市場交易秩序。
不能脫離激情與法治的雙軌線
唐萬新及其追隨者們所犯下的罪行事實清楚無可爭議,而對於唐萬新個人,卻讓他的朋友乃至經濟學家感到惋惜。
《結構德隆》一書作者唐立久曾走訪56位唐萬新的同事、同學和商界朋友,均對其個人品性給予了正面的評價,做人成功、做企業失敗,對其現狀極其痛心和惋惜。唐立久說,在德隆發展的18年裡,唐萬新沒有為自己牟利。『他是想做些事情。如果想撈錢,早在2000年的時候,就分錢走人了。』甚至,當時為唐萬新辯護的律師費用還需要其兄唐萬裡四處籌措。
有觀察人士稱,德隆遺留下的有形資產良莠不齊,但其行業研究、金融體系設計、戰略規劃、偏差分析、年度規劃等無形資產卻有巨大價值。此外,當年的德隆軍團也為業界留下了寶貴的精神和專業遺產,這就是定位有戰略高度、落地有產業鏈思維、研究要吃透行業、執行需彪悍凶猛。
唐萬新的創業激情,也是他留給業界的精神遺產。『但凡我們用生命去賭的,一定是最精彩的。』唐萬新的這句話流傳甚廣。
當時德隆旗下,凝聚了一批有著近乎宗教般狂熱激情的人。1990年代末期到21世紀初,德隆幾乎匯聚當時中國最優秀的投資銀行團隊,最富實戰經驗的並購專家,最彪悍的職業經理人,最專業的行業研究群體,且幾乎與國際最頂尖的諮詢機構都有深度合作。
他們共同制造了德隆基因,也成為基因的傳承人。作為群體,他們所代表的戰略思想、產業鏈思維,金融創新的勇氣(比如對混業經營之嘗試),及以彪悍、迅猛作風為特點的執行力,甚至操作手法(比如一眼洞穿並購中的陷阱),即便如今都能給行業中人以莫大啟示。
精明『個體戶』張榮坤暴起暴落的警示
領刑19年,罰沒16億
2008年6月22日,吉林省高級人民法院對張榮坤案做出『維持原判』的終審宣判。
2008年4月7日,吉林省松原市中級人民法院對張榮坤案進行了一審宣判:張榮坤犯單位行賄罪、對公司人員行賄罪、操縱證券市場罪、欺詐發行債券罪和抽逃出資罪,五罪並罰,決定執行有期徒刑19年,對其被扣押的13億餘元資產予以全部沒收;對兩被告單位——上海沸點投資發展有限公司和福禧投資控股有限公司各處罰金2.3億元和0.5億元。
國家資本蛀蟲
一審宣判的吉林省松原市中院經審理查明並認定,沸點投資、福禧投資、張榮坤為謀取本單位不正當利益,先後多次給予多名國家工作人員財物,折合人民幣共計2900餘萬元,犯單位行賄罪;2000年末至2006年7月,沸點投資、張榮坤與海欣集團總裁袁永林等人操縱海欣股份股票,行賄170萬元,犯對公司人員行賄罪;與之對應,沸點投資、張榮坤犯有操縱證券市場罪;福禧投資2005年發行短期融資券,張榮坤作為公司法人代表,犯有欺詐發行債券罪;2003年,張榮坤拆借上海社保資金2億元注入沸點投資,隨後實施抽逃,犯有抽逃出資罪。
福禧投資於2002年2月在上海成立,注冊資本為5億元人民幣,後增資為10億元人民幣。至張榮坤事發前的2006年6月底,福禧投資號稱總資產有136億多元人民幣,扣除負債後,淨資產高達53億多元。
『張榮坤暴富得很奇怪,一不靠科技文化創新,二不靠辦好實業企業,三不靠現代科學管理,總之他沒有「艱苦的原始資本積累」就直接地暴發了,其暴富速度讓整個社會目瞪口呆。』上海一名乾部在接受新華社記者采訪時稱。
張榮坤一舉成名,是在2002年3月:由他掌控的剛剛成立的福禧投資以32億多元人民幣報價,收購上海城市建設開發總公司持有的上海路橋發展股份有限公司99.35%股權,後者擁有滬杭高速公路上海段30年經營權。
據查,2002年到2005年間,上海社保局多次動用社保資金向上海沸點投資發展有限公司發放貸款共34.5億元。上海沸點投資發展有限公司獲取資金後,從賬外劃給其關聯企業上海福禧投資有限公司用於收購上海路橋發展股份有限公司、上海嘉金高速公路發展有限公司、上海電氣集團有限責任公司等企業的股權以及房地產投資、證券投資等。
到2005年6月底,福禧公司參與管理的公路裡程已達200公裡,張榮坤被稱為『公路大王』,2005年昇至《福布斯》中國富豪排行榜第16位。
不過,真相大白時,人們纔發現,這個『公路大王』完全是官商勾結、竊取國家資本而『制造』出來的。
官商勾結牟取暴利的典型
彼時,張榮坤案創下了中國刑事司法史上的兩項紀錄,那就是沒收財產數額之最和罰金數額之最。張榮坤案中這兩張前所未有的經濟罰單,昭示了司法機關打擊腐敗,預防腐敗的決心。
我國反腐敗司法實踐中有一個怪現狀,即腐敗分子奉行『虧了我一個,幸福全家人』,或『蹲牢一陣子,享受一輩子』。這一怪現狀的根源,便在於『沒收財產』和『罰金』雖在《刑法》中被列為法定的『附加刑』,但事實上運用並不廣泛。即便適用『沒收財產』,在范圍上也多限於被告人的『贓款贓物』,而立法對『贓款贓物』並未進行嚴禁限定,對被告人以涉案財物進行投資的贏利及其他收益,實踐中也大多未予處理。再加之我國並無完善的個人征信系統,不論罰金還是沒收財產,都難以因應被告人的實際財產狀況,作出適當的判罰。貪污腐敗分子在案發之後,轉移財產幾成實踐中的慣例,司法機關在多數時候只能徒嘆奈何。
華東政法大學刑法學專家孫萬懷副教授認為,張榮坤案的判決,對有效震懾『官商勾結』犯罪行為具有重要意義。
『鐵腕領袖』馬富纔起落
2003年12月23日在重慶發生的特大井噴事故,使得馬富纔正演奏到高潮的企業家樂譜在次年4月戛然中止——馬時任中國石油天然氣集團總經理。盡管隨後不久,馬富纔復出任職能源辦,但是,光芒已減退了大半。
馬富纔1965年8月至1970年7月在北京石油學院開發系采油專業學習,1970年7月開始在勝利油田濱南指揮部采油五隊當實習員,從此開始了他30多年的石油事業生涯。
1996年12月,馬富纔離開山東東營到北京,當了副總經理。1998年,馬富纔從排名第五的副總經理的位上被『扶正』,開始了他在中石油的掌舵時代。
『馬總是位實乾家。』中石油集團的員工談起馬富纔,仍然保持一如既往的敬佩之言。馬富纔對中石油內部大刀闊斧的改革,贏得了『鐵腕領袖』的稱呼,也帶領中國石油天然氣集團公司發展成為2003年中國500強企業之首。
在馬富纔的6年執掌之下,中石油集團成為財富500強中國第一名,中石油則成為H股最賺錢的企業、中國海外上市贏利最高的企業。在他任內,中石油集團先後完成了改制重組、美國香港同時上市、在新疆建成未來中國最大的油氣產區等重大舉措,西氣東輸、安大線管道計劃、並購海外油田等舉動正酣。
馬富纔始終堅信『國有企業完全能夠發展壯大,能夠成為市場競爭的主體,能夠成為具有國際競爭力的跨國公司』。在眼光最為挑剔的資本市場上,中石油還是得到了投資者奉與的『賺錢王』稱號。在風雲莫測的國際石油市場上,中石油卻是笑傲群雄,一舉成為了第一家躋身世界石油大公司10強行列的中國公司。
正當馬富纔帶領中石油叱吒於市場之時,突如其來的重慶開縣井噴事故將他推進輿論漩渦的中心。盡管中石油並沒有受到此次事故太大的影響,但是作為掌舵人的馬富纔,其一帆風順的仕途與事業卻因此次事故出現重大轉折。
2003年12月23日的開縣井噴,釀成了中國歷史上最嚴重的一次石化事故,243人死亡,6萬人星夜逃難。馬富纔隨即在2004年1月上旬向中央提出了辭職請求,2004年4月,中央批准了馬富纔的辭職申請,中石油股份有限公司在4月14日發布了公告。
有人說,如果沒有這個事故的發生,馬富纔未來的發展將如時任中海油總裁衛留成、中石化董事長李毅中一樣矚目。2005年,馬富纔出任國家能源領導小組辦公室副主任,盡管重新啟用,馬富纔由正部級降為了副部級,2008年人中央紀委、中央組織部第二企業巡視組副組長。
事故發生後,馬富纔當時只派了副總趕赴現場督查工作,並沒有親自趕赴現場,這是他後來備受輿論詰難的主要原因之一。『可能是分管范圍的問題,他當時可能沒有意識到引咎辭職這麼嚴重的後果。也有可能是從企業形象安全出發的一種考慮。』行政學專家、中國人民大學教授毛壽龍分析。
顧雛軍從瘋狂走向殞滅
資本玩家空留『產業整合暢想』
領刑10年,罰款680萬
2009年5月9日,廣東省高級人民法院對廣東科龍電器股份有限公司原董事長顧雛軍案作出終審裁定,駁回上訴、維持原判。2008年1月30日,廣東省佛山市中級人民法院對該案作出一審判決,顧雛軍因犯有虛報注冊資本罪,違規披露、不披露重要信息罪,挪用資金罪,被判決執行有期徒刑10年,並處罰金680萬元。
資本玩家趨於瘋狂
第一宗罪:『空手套白狼』。
2001年5月,顧雛軍准備收購科龍電器。當時的收購價是5.6億元。按當時公司法的規定,收購法人股必須是注冊資本大於或等於收購價款2倍的公司。顧雛軍為此設立了順德格林柯爾企業發展有限公司,該公司注冊總額達到了收購科龍需要的12億元,但是其中無形資產佔比75%,不滿足當時公司法『無形資產出資不得超過總資產20%』的要求。
2002年5月14日,顧雛軍指使下屬,在順德容桂農信社將來自科龍電器的1.87億元通過在天津格林柯爾和順德格林柯爾賬戶之間分別倒款1.5億元、1.6億元、1.7億元、1.8億元,以倒賬4次的形式取得了天津格林柯爾投資順德格林柯爾共計6.6億元的進賬單。一天之內,顧雛軍把1.87億元放大為6.6億元。為了順利完成注冊登記手續,顧雛軍還簽署了一份順德格林柯爾向天津格林柯爾購買制冷劑預付貨款6.6億元的《供貨協議書》,時間倒簽為倒賬的前兩日即5月12日。
法院終審認定,顧雛軍等4人在完善順德格林柯爾注冊登記手續、降低無形資產比例過程中,虛報了貨幣注冊資金6.6億元,數額巨大,該行為構成虛報注冊資本罪。
第二宗罪:『報表上的游戲』。
顧雛軍入主科龍之前,作為上市公司的科龍電器已是負債累累。科龍公布的年度財務會計報表顯示,科龍電器於2000年和2001年連續兩年虧損。顧雛軍接手後,2002年科龍大幅扭虧為盈,利潤總額為1億多元。到了2003年利潤更是翻了一番,達到了2億多元。
法院查明的事實卻證明,這不過是報表上的數字游戲。
2002年至2004年間,顧雛軍為了誇大科龍電器的業績,指使下屬以加大2001年的虧損額、壓貨銷售、本年費用延後入賬、作假廢料銷售等方式虛增利潤。壓貨銷售是指根本沒有發生實際交易,只是把科龍的產品在賬面上做成賣給合肥維希公司和武漢長榮公司的假象,實際上這些貨物還原封不動在科龍的倉庫中,從而形成了科龍電器的銷售收入,造成賬面上利潤虛增的假象。第二年,再直接從賬面上進行退貨處理。
法院終審認定,顧雛軍等6人向社會提供上市公司虛假的財務報告,剝奪了社會公眾和股東對上市公司真實財務狀況的知情權,對社會作出了錯誤的誘導,給股東和社會造成了嚴重損失。6人均構成違規披露、不披露重要信息罪。
第三宗罪:『企業成提款機』。
2003年,顧雛軍為了收購揚州亞星客車,指示下屬以其父子名義申請設立注冊資本為10億元的揚州格林柯爾,其中無形資產出資2億元,其餘8億元為現金出資。為了籌集這8億元現金,顧雛軍指示下屬從科龍電器調動2.5億元,從深圳格林柯爾籌款1億餘元,從江西科龍內部劃撥4000萬元,並以江西格林柯爾的名義向揚州中行貸款約4億元。顧雛軍指示江西科龍、江西格林柯爾為操作平臺調撥8億元資金經天津格林柯爾轉入揚州格林柯爾。
法院還查明,2005年3、4月間,顧雛軍、姜寶軍未經揚州亞星客車董事會同意,要求揚州機電在同年4月26日前將應付給亞星客車的股權轉讓款及部分投資分工款共6300萬元支付到揚州格林柯爾的賬戶。4月25日,揚州機電將上述款項劃到了指定的揚州格林柯爾的賬戶。揚州格林柯爾為顧雛軍父子佔有全部股份。
財技與經營,誰輕誰重?
短短4年時間,顧雛軍曾構築了一個家電產業帝國,他因此幾乎被看作整個冰箱行業的偶像。但由於他一度大膽和肆無忌憚的『資本運作』,終於東窗事發,受到了法律的懲罰。在他的身上,人們看到了過去10年來中國資本市場和證券業界的諸多不規范甚至違法行為以及『潛規則』。
在某種意義上,顧雛軍作為收購國企的試水者,其結局也給國有企業改革探索之路留下了積極的符號意義。
顧雛軍感興趣的那些企業在被收購之前,大都債臺高築、風雨飄搖。正是顧雛軍把一個個陷於困境的企業重新帶進了最具活力的公司行列,他因此被認為『在國企改制中作出了巨大貢獻』,甚至成為政府的座上賓,被看做是『解決國企危機的救星』。
一直以來,國有企業改革處於探索階段,如何使國有企業改革體現全民利益的最大化還需要深入推敲。而對於國內主流經濟學家爭論的產權改革問題,還有待正在推進的改革作進一步驗證。
此外,顧雛軍的『產業整合』思想也給業界留下許多思考。
他的初衷,意在整合中國冰箱制造業的產能,把中國建設成為220公昇以下冰箱的全球制造基地,建成名副其實的冰箱王國,為此顧大肆鯨吞科龍、美菱,以及無數的已經停產或關閉的冰箱生產企業。在汽車領域,顧也試圖打造一條全新的汽車產業鏈,因此在拿下亞星客車之後,又把襄陽軸承收入麾下,甚至把目光投向了英國的設計公司和法國的零配件商。
他怎樣從陳久霖到陳九霖?
1961年出生的陳久霖,曾擔任中國航油(新加坡)股份有限公司執行董事兼總裁,在他執掌期間,中國航油淨資產由17.6萬美元增至1.5億美元,增幅852倍,市值超過11億美元,是原始投資的5022倍。然而,這位一手締造了商業傳奇,被稱為『航油大王』的風雲人物,卻不得不將自己的名字改為陳九霖。
2004年,中國航油因澳大利亞籍交易員紀瑞德和英國籍交易員卡爾瑪從事油品期權交易導致巨額虧損。陳久霖本人因此被迫離職,並遭到新加坡警方拘捕。2006年3月,新加坡初等法院做出判決,判處陳久霖入獄服刑4年零3個月,其判刑原因是股東售股拯救公司和公司沒有向交易所呈報虧損。
陳久霖非凡的魄力從決定考大學開始就已顯現,1981年10月,他辭去了村裡信用社的鐵飯碗,專心准備高考,並於1982年考入北京大學東方學系,學習越南語的同時,亦努力修習英語。此後,陳久霖又先後取得中國政法大學國際私法碩士學位、新加坡國立大學企業管理碩士學位和清華大學民商法學博士學位。
北大畢業之後,陳久霖進入國家民航管理局局長辦公室,任翻譯,親身經歷了民航管理局一分為五的改革過程,後又出任中德合資的北京飛機維修工程有限公司的外國專家助理。1993年,他加盟中國航空油料集團公司,參加了建設香港新機場供油公司的談判與組建工作;他還是華南藍天航空油料有限公司、天津國際石油儲運有限公司等特大型中外合資項目的項目經理和中方首席談判代表。中國航油的前身——中國航空油料運輸(新加坡)私人有限公司也是陳久霖親自籌建的。
1997年亞洲金融危機期間,中國航油母公司委派陳久霖到新加坡接管在當地的子公司——中國航油(新加坡)股份有限公司,他先後擔任總經理、董事總經理、執行董事兼總裁。自此,他在經營頭腦得到展現的舞臺。
中國航油成立於1993年,最初兩年遭遇虧損,之後又休眠兩年。陳久霖接手時國內投入的資金僅為21.9萬美元。但在他接手之後,公司業績迅速有起色,一舉扭虧為盈,並通過批量采購、集中運輸等方法很快壟斷了中國進口航空油品市場的采購權、運輸權。
陳久霖執掌中國航油期間,除了使公司經營業績大有起色外,還策劃和主導了一系列收購兼並活動,為中國能源企業在海外投資兼並起到了借鑒與指導作用。
2003年起,陳久霖掌控的中國航油經董事會批准後開始從事石油衍生品期權交易,初期小有斬獲。但由於美國攻打伊拉克等國際突發事件的發生,國際石油期貨價格走勢出現變化。在2004年末石油期貨價格迅速攀昇之時,交易員紀瑞德做出錯誤判斷,出售大量看漲期權(即所謂多頭),最終導致5.5億美元的巨額虧損。面對巨虧,中國航油及其母公司——中國航油集團曾竭力試圖力挽狂瀾。2004年10月,中國航油集團決定把所持75%上市公司股份的15%折價配售給機構投資者,籌得1.11億美金暗中用於補倉(這後來被外界普遍指責為母公司明知上市公司巨虧卻隱瞞公眾投資者並完成『內幕交易』,也是導致陳久霖後來入獄的主要原因)。
然而,由於國際油價仍在不停攀昇,虧損額不斷擴大。自2004年10月26日起,中國航油集團指令中國航油在高位全部斬倉,5.5億美元的虧損成為事實。2004年11月30日,中國航油向當地法院尋求債務重組。
事件被揭發後引起了中國和新加坡輿論的高度重視。在新加坡,中航油事件被認為是自1994年巴林銀行破產案以來最為嚴重的一次金融事件,並且再度引發對於新加坡金融控管當局在監督方面是否有失職的爭論。
在新加坡監獄度過1035天,並在此後經歷多重劫難的陳久霖,以一種曲線方式重新進入國資委企業的『隊伍』。現年49歲的陳九霖目前是中國葛洲壩集團國際工程有限公司副總經理。與他此前供職的中國航油集團一樣,新東家葛洲壩國際公司的『娘家』也是國資委。
盡管同屬國資系統,但中航油這個舊東家仍舊是陳九霖心中念念不忘的,不過,對於一個被『雙開』的人,中航油是無論如何也不能接受陳九霖的,不過,這都不影響他的石油夢想,回國後,他還公開發表《如何擴大我國石油話語權》的署名文章。
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