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綜合8月份的經濟數據與金融數據,分析人士認為,全年信貸目標可控,由於未來CPI可能回落,因此利率不大可能大幅上調,年內仍以保持穩定為主。但也不排除如果物價漲幅繼續走高、央行小幅提高基准利率的可能,以改善負實際利率狀況和管理通脹預期。
全年信貸目標可控
數據顯示,8月新增人民幣貸款5452億元,分別比上月和去年同期多增124和1348億元。
交通銀行金融研究中心認為,8月新增貸款有所回昇與銀信合作叫停導致部分融資需求轉移到表內、實體經濟信貸需求保持旺盛有關(8月進口超預期增長、工業增加值增速回昇表明國內經濟增長依然強勁)。
M2同比增長19.2%,較上月提高1.6個百分點,這與貸款增速回昇有關,也可能是因為受人民幣昇值預期增強的影響,當月外匯佔款增加較多。M1同比增長21.9%,較上月降低1個百分點。M2、M1之間『倒剪刀差』進一步收窄到2.7。但從當月新增M1保持平穩來看,『倒剪刀差』收窄主要是因為M2增速回昇,而不是M1下降較快,也不能就此斷定企業經營活躍度下降(企業短期貸款增加較多、進口超預期增長都表明經濟活力不減)。
從結構上看,8月對公中長期貸款增加2530億元,佔總新增貸款的比重為46%,仍是貸款增長的主力;對公短期貸款增加965億元,較上月多增438億元,表明企業流動資金貸款需求回昇;票據融資減少205億元,減少規模較上月下降,這與票據存量不多有關;居民戶貸款增加2010億元,較上月多增290億元,佔總新增貸款的比重上昇到37%(上月為32%),但這主要是因為短期貸款增加較多,當月住戶短期貸款增加896億元,較上月多增736億元,新增住戶中長期貸款較上月還略有回落,8月房地產市場回暖對貸款的帶動作用尚未體現。
分析人士認為,由於上半年新增人民幣貸款4.63萬億元,佔到全年信貸目標7.5萬億元左右的61.7%,留給下半年信貸投放的空間相對充裕。因此,按照月均5000億元的投放水平,全年實現7.5萬億元左右的信貸目標基本可控。
是否加息還看CPI走勢
8月份CPI達3.5%,再一次引發了市場對央行是否需要加息的熱議。不過,多位專家表示,未來CPI可能回落,年內加息可能性不大。
興業銀行資深經濟學家魯政委認為,雖然CPI繼續上昇,但由於經濟減速,CPI將在11月之後出現回落,因此年內沒有加息的可能性。同時,除非國際資本流入強度恢復,否則,年內存款准備金率已基本沒有上調空間。
中信證券首席經濟學家諸建芳表示,食品價格因素依然是推昇CPI走高的重要原因,並不是由內部需求帶動的,而蔬菜價格快速上漲的趨勢在9月份之後會回歸到常態,加息的可能性不大。
交通銀行金融研究中心認為,盡管8月份物價漲幅創新高,但考慮到未來物價漲幅有望平穩回落、經濟運行不確定性依然較大,利率不大可能大幅上調,年內仍以保持穩定為主。但也不排除如果物價漲幅繼續走高、央行小幅提高基准利率的可能,以改善負實際利率狀況和管理通脹預期。在貨幣信貸平穩回落、目前准備金率水平已經較高的情況下,准備金率進一步上調的可能性不大。
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