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上期我們用『背水一戰』來形容當時市場的處境,還好最近一周總算有了起色。尤其是上周五更加令人喜出望外,兩市雙雙收出中陽線。只是在點位上,滬綜指剛好觸及2481點附近便戛然而止,留給市場更大的分歧。
央行較為積極的表態應該是市場上漲的直接原因。但是,同樣的表態我們並不陌生,單單在此時發揮作用,顯示市場的確有見底反彈的要求。當然,成交持續低迷,令很多人不敢過分樂觀,多數是當成弱勢反彈來對待。與此同時,社保宣布增加投資額,雖然只是微小的20億元,但這還是會令人產生美好的遐想。以上眾多的信號同時出現在最近一周,不難發現政策面的微妙變化。而媒體披露上海部分銀行重啟三套房貸款,更令人們猜測樓市調控是否會有變化。
在筆者看來,以上這些現象的確釋放出部分政策轉暖的信號,但強度明顯不足。再加上近期正處於農行發行上市的敏感期,因此一些措施總令人感覺不妥,政策信號因農行被打了折扣。然而無論如何,在下半年開始之際,順應宏觀環境的變化對政策措施作出調整實在是非常必要的,這纔真正體現出靈活與務實的本義。如果事態本著這種原則發展,那麼無疑有助於政策底的最終形成。
此外,在此前的分析中,我們已經對市場的估值底部進行過測算。以2008年1664點為基准,考慮2009年上市公司業績增長24%,假設2010年增長幅度為20%,則測算出的低點為2478點;假設2010年增長幅度降為10%,則低點為2270點。顯然,經歷了2500點以來的破位下跌後,市場已經進入估值底部,而經歷過去一周的震蕩反彈,政策底也已然若隱若現,現在只差市場底的真正形成。
未來一周,除了經濟數據公布引人注目之外,筆者覺得農行的上市更為關鍵。前者固然重要,但很大程度上已被市場提前反映,隨後的影響有限。農行的表現仍屬未知,雖然現在有各種分析,但純屬猜測,唯有等待市場給出答案。個人認為,農行將是市場中期的最後一個考驗,唯有經歷這次大考,市場底纔能真正形成。
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