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金洲管道(002443)石油天然氣輸送管道的高科技供應商
金洲管道確定發行價為22.00元/股,按照發行後總股本與2009年度經會計師事務所審計的扣除非經常性損益前後孰低的淨利潤計算的市盈率為30.25倍。本次發行3350萬股,上網發行2680萬股,申購代碼:002443,發行日期:2010-06-23,中簽率公告日:2010-06-25,申購資金解凍日:2010-06-28.
公司是我國專業從事高等級石油天然氣輸送用螺旋焊管、鍍鋅鋼管、鋼塑復合管的研發、制造和銷售的國家火炬計劃重點高新技術企業,擁有浙江省鋼管行業唯一一家省級技術中心,是我國低壓流體輸送用焊接鋼管國家標准和鋼塑復合管行業標准的起草單位,多項主導產品被列入國家火炬計劃項目。公司是中石油、中石化、中海油管道產品的重要供應商,並獲得中石化頒發的『石油化工工程建設推薦產品證書』。公司生產的螺旋焊管主要應用於石油天然氣輸送領域,產品已被中亞天然氣長輸管線、中哈原油長輸一期/二期管線等國際國內油氣管道工程廣泛采用。公司生產的鍍鋅管、鋼塑復合管亦被北京奧運會場館、上海世博會場館、秦山核電站等重點工程廣泛采用。公司產品曾多次獲得浙江省質量管理獎, 『金洲』商標被國家工商行政管理總局商標局認定為我國管道行業首個『中國馳名商標』。
公司在報告期內主營業務始終保持穩定。公司07年、08年和09年營業收入分別為254774萬元、307467萬元和230837萬元,08年和09年營業收入同比分別增長20.68%和減少24.92%。公司07年、08年和09年淨利潤分別為5287萬元、8612萬元和10280萬元,08年和09年淨利潤同比分別增長62.89%和19.37%。公司經營面臨的主要風險有:宏觀經濟風險、原材料價格波動風險、政策變動風險等。
經發行人2010年1月19日召開的2010年第一次臨時股東大會審議通過,本次發行募集資金在扣除發行費用後將全部用於『年產20萬噸高等級石油天然氣輸送管項目』,項目總投資38,576萬元。若本次實際募集資金小於該項目投資資金需求,缺口部分由本公司自籌方式解決;若實際募集資金大於該項目投資資金需求,則用於補充公司流動資金。
根據公司公告,金洲管道09年基本每股收益為1.02元,預計公司2010每股收益為1.23元。金屬制品行業上市公司2010年預測市盈率34.71倍。考慮到公司較好的成長性,我們認為公司合理估值區間為21.34-24.16元,離發行價有-3.00%-9.82%的空間。
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