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截至2月26日,兩市已披露年報的176家公司中,共有108家提出送股、轉股或現金分紅的分配預案,其中23家公司送轉合計達到10股,送轉合計5股以上的公司有36家,佔已披露年報公司總數的20%,而2006年年報送轉合計在5股以上的公司僅佔全部上市公司的5%。當然,由於公布年報的公司較少,更具普遍性的數據仍有待於進一步披露。
從以上統計數據來看,今年上市公司對高送轉熱情高漲,不僅有著高送轉傳統的中小板企業延續了以往的風格,滬深兩市主板上市公司也積極地加入到高送轉行列。
不過,今年披露了高送轉預案的個股卻並沒有受到市場的熱烈追捧,此前市場一直期待的『高送轉行情』始終波瀾不驚,高送轉概念並未如2007年中報那樣,激起火爆行情,帶動個股股價飆昇,甚至因此創出『百元股』。
反觀目前行情,高送轉預案『見光死』卻成了常態。在年報披露前,有高送轉預期的中泰化學(002092)、天奇股份(002009)、東百集團(600693)等的股價都曾創出新高,而高送轉的分配預案一經披露,這些股票反而走出了衝高回落的走勢,這與以前大比例送股作為特大的利好有了180度的轉變。
這或許是受大勢拖累,也或許是投資者對上市公司高送轉已經麻木,但不管怎樣,在兩市高送轉公司層出不窮的當口,保持對高送轉的清醒認知是很有必要的。
此前深交所投資者服務中心專門撰文指出,『高送轉』的實質是股東權益的內部結構調整,對淨資產收益率沒有影響,對公司的盈利能力也並沒有任何實質性影響。『高送轉』後,公司股本總數雖然擴大了,但公司的股東權益並不會因此而增加。而且,在淨利潤不變的情況下,由於股本擴大,資本公積金轉增股本與送紅股將攤薄每股收益。
事實上,中小板公司由於股本小而需要擴張股本,因此經常需要使用送轉的方式來擴大股本。而細讀高送轉公司年報不難發現,高送轉往往還伴隨著上市公司的再融資。對於有再融資意願的上市公司而言,高送轉能夠擴大股本,降低股價,提高對投資者的吸引力,這為再融資的順利進行創造了有利條件。
泛海建設(000046)向大股東泛海建設控股有限公司發行380366492股A股,以購買相關的房地產資產,而泛海建設此次提出了10送6轉4派0.667元的分配預案;推出每10股轉增10股並派現金0.7元的保利地產(600048)也擬公開發行不超過43億元公司債。除此之外,安泰集團(600408)、國脈科技(002093)等高送轉公司也都提出了再融資方案。
能夠實施高送轉,表明公司對未來業績的持續增長有信心。股本擴大以後,要保持較高的每股業績,需要公司有較高的成長性,這也正是上市公司高送轉和再融資、新項目投資相伴的原因之一。如果公司正處於快速成長期,高送轉還將有助於保持良好的市場形象。
值得關注的是,國內股市存在一種『低價股溢價』效應,低價股往往容易有較大的市場漲幅。分析人士認為,這與目前A股投資者中有相當比例的中小投資者有關,尤其是個人投資者更加偏愛低價股,這促成了低價股股價的『快速成長』,也助推了上市公司高送轉除權做低股價的行為。
此外,機構往往也是促成上市公司高送轉的『幕後推手』之一。一位分析師曾透露,上市公司的很多高送轉方案都是在機構的要求下做出的。機構的目的主要是為了吸引散戶參與,使股票有更好的市場表現。而上市公司的高送轉也可能是在踐行對機構投資者定向增發時的承諾,公司再融資時可能以高送轉承諾來吸引機構投資者參與。
不過,並非所有的上市公司都有動力實施高送轉,部分公司甚至對高送轉心存芥蒂。記者采訪的一位上市公司董秘曾表示,有的公司高管樂於看到高股價,同行業的公司高管也好用股價相互比較,而一旦高送轉除權後股價將會降低,有的公司高管則認為這有損公司形象。但記者發現,持這種心理的多為傳統行業的企業管理層。
從今年的行情來看,隨著我國投資者教育的加強,依靠『高送轉』概念爆炒股價的情形可能越來越少,高送轉引發的行情將逐步歸於理性。
高送配公司一覽表
108家上市公司的分配預案中,高於或等於10送3股比例的有13家,佔有分配方案公司總數的12.04%,而上年度這一數據為4.35%,2005年報為2.87%;高於或等於10轉增5股比例的有28家公司,佔24.78%,而2006年年報這一數據為7.11%,2005年為8.46%;高於或等於10派3元(含稅)比例的有14家,佔12.39%,而2006年年報這一數據為13.29%,2005年年報為11.03%。
2007年淨利潤增幅排行榜
本期淨利潤增幅排行榜中,鑫富藥業仍然高居榜首,淨利潤增幅第一的地位不容動搖。同時,長力股份和中體產業分別以335.18%和258.68%的增幅躋身第6和第8位。作為2008年奧運會票務代理獨家供應商聯合體成員和奧運特許零售商,中體產業借奧運會的東風實現了自身的快速發展。化工行業的新鄉化纖和四川聖達則分別以258.29%和253.72%的增幅進入榜單,前者受益於粘膠短纖和氨綸纖維兩種產品的價格大幅上漲,後者則抓住了焦化產品市場需求旺盛和焦化行業良性運行的重大機遇。(陸洲)
年報齊唱『高送轉』
截至2月26日,兩市共有176家上市公司披露2007年年報。由於受股改承諾、2007年業績增長、行業景氣及發展要求等的推動,部分公司推出頗為誘人的高分配預案,這之中頻頻出現的高送轉尤為亮眼。
不過有專家提醒,投資者不宜盲目追捧高送轉股,要重點關注上市公司進行高送轉的真實目的,結合上市公司的經營業績、成長性、股本規模、股價、每股收益等指標具體分析其高送轉的『含金量』。
高送轉顯著增多
據本報信息數據中心統計,截至2月26日,已披露2007年年報的176家上市公司中,有108家公司推出分紅預案,佔比超過六成。
已公布的『紅包』顯示,上市公司2007年分配熱情遠高於往年。以2005-2007年連續三年的分配情況來看,扣掉無同比數據的19家公司後,157家公司中有70家在2006年『一毛未拔』,2005年則有77家公司未進行分配。
除了分配家數多外,高送轉頻頻出現成為2007年報分配的一大特點。
西南證券研發中心分析師張剛指出,108家上市公司的分配預案中,高於或等於10送3股比例的有13家公司,佔有分配方案公司總數的12.04%,而2006年年報這一數據為4.35%,2005年報為2.87%;高於或等於10轉增5股比例的有28家公司,佔24.78%,而2006年年報這一數據為7.11%,2005年為8.46%;高於或等於10派3元(含稅)比例的有14家,佔12.39%,而2006年年報這一數據為13.29%,2005年年報為11.03%。
例如,陽之光2007年提出了10轉增10的分配預案,公司2006年分配方案為10派0.5元(含稅),2005年則未分配。情況類似的還有鼎盛天工,公司2007年計劃10派0.25送1轉增9,而2005、2006年連續兩年未分配。山西焦化情況略有不同,公司2005、2006年都只送出了10派1元(含稅)的紅包,2007年則推出了10轉增10的高送轉預案。而連續三年進行分配的瑞貝卡轉增力度明顯加大,公司2007年擬10派1轉增10,公司2005年、2006年的分配方案分別為10派2元(含稅)轉增2.5、10派2元(含稅)轉增2。
兩類公司最慷慨
已公布年報公司的分配方案中,房地產業與機械設備儀表業的公司分配最為大方,不但派現公司多,高送轉也頗為集中。
截至2月26日公布年報的25家房地產公司中,15家公司提出了分配預案,其中14家擬送出現金紅包,高送轉者更是不少。比如金地集團擬10派0.5轉增10,泛海建設計劃10派0.667送6轉增4。
而25家公布年報的機械設備儀表業公司中,20家提出了分配預案,全部都派現,其中也有不少高送轉公司。比如,鼎盛天工擬10派0.25送1轉增9,美的電器計劃10派4送5,柳工則推出了10派4.5元的預案。
研究人士指出,2007年機械行業持續景氣,上市公司業績良好,由此促進了行業內公司現金分紅慷慨。而房地產公司面臨更多的資金壓力,相比之下,高送轉顯然比派現更受房地產公司的青睞。
分配動機需甄別
分析人士指出,由於上市公司再融資與分紅有密切關系,投資者在對待上市公司分配方案時要注意甄別。
按照有關規定,上市公司如果連續三年未向投資者進行現金分配,則其不能進行再融資。因此,有再融資需求的公司更傾向於通過分紅以達到條件。截至26日,兩市共有94家公司推出了派現方案,共擬派現76.58億元,累計向投資者分配的現金紅利佔2007年實現淨利潤的20.78%。其中,不少公司的再融資決議尚未啟動。
而高送轉則往往是再融資的後續留筆。尤其在2007年進行增發再融資的上市公司,由於相當一部分股價跌破了增發價,年報因此高送配的可能性很大,其動機也比較明顯——通過所謂的高送轉行情來彌補股價下跌給機構帶來的損失。
目前,已有十多家公司在2007年報分配方案亮相的同時拿出了再融資預案。例如,福耀玻璃公布年報的同時公布了公開增發預案,擬公開增發不超過1億股A股。
分析人士強調,投資者一定要關注上市公司進行高送轉的真實目的,綜合考慮公司經營業績、成長性、股本規模、股價、每股收益等指標後分析高送轉的合理性,警惕上市公司出於二級市場炒作,或者配合大股東和高管出售股票,或者配合激勵對象達到行權條件,抑或為了在再融資過程中吸引投資者認購公司股票等目的而推出高送轉方案。