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近期我們對234只積極投資偏股型基金2007年2季度的重倉股數據進行分析,並依此對基金持股風格、重倉股和行業增值潛力、行業配置特征、行業留存度、基金相似度等情況做了詳盡的劃分。我們認為下階段,投資者可以從以下幾個角度來配置基金。
從重倉股體現出的基金大小盤風格配置基金基金風格依然是進行基金選擇和組合構建是需要考慮的重要因素。根據2007年2季度基金重倉股,我們將偏大盤風格和偏中小盤風格的基金列在附表中,投資者可以根據實時的市場狀況來決定選擇哪類風格的基金或者決定各類風格基金的搭配比例。
從重倉股留存數量折射的基金投資風格來選擇基金重倉股留存度主要用來考察基金對重倉股的操作風格是偏靈活還是傾向於買入並持有。根據我們的實證分析,重倉股留存度與基金業績僅表現為弱相關性,基金業績的好壞不直接取決於留存度的高低,但不同的投資者可以根據自己的偏好選擇不同投資風格的基金,傾向於買入持有的投資者可以選擇重倉股留存度高即調倉幅度較小的基金,傾向於波段操作的投資者可以選擇重倉股留存度低即積極調倉的基金。此外,對於留存度高的基金,披露的投資組合對投資者更有意義,有利於進一步分析下階段的增值潛力。
我們把披露過2006年3季報的117只基金近四個季度的重倉股留存度取平均值進行排序,並根據平均留存度的大小把其劃分為三種投資風格,結果顯示,基金間風格差異顯著:中海成長、金鷹優選、中海紅利、寶盈紅利、華夏紅利、荷銀預算、嘉禾精選、東方龍等基金重倉股調整積極,平均留存度不足25%;而工銀價值、富國天益、南方積配、景順資源、興業可轉債、廣發聚豐等基金采取了買入持有的策略,平均留存度超過70%。
從重倉股增值潛力選擇基金
根據行業分析師對各個基金重倉股下階段增值潛力的打分,我們以基金對十大重倉股的持有市值為權重進行加權平均,得出基金重倉股下階段的綜合增值潛力。從增值潛力評價來看,華泰中國、大成成長、寶盈策略、景順成長、嘉時穩健等基金重倉股下階段的增值潛力得分比較高,均超過4.30,東方精選、金鷹精選、巨田基礎、益明紅利、信誠成長、德盛安心等基金的重倉股下階段增值潛力得分比較低,均低於3.80。
依據重倉股打分情況,我們得出重倉股所屬行業下階段增值潛力打分,並根據基金行業配置情況對基金行業增值潛力進行了評估。結果顯示,諾安股票、廣發穩健、東吳雙動力、嘉禾精選、華夏成長、廣發優選等基金行業增值潛力得分比較高。
重倉股的增值潛力打分是由行業分析師做出的,不同的行業分析師可能會對股票的評價有所差異,且基金也會對重倉股進行即時的調整,所以重倉股和行業增值潛力的評價僅供參考,具體選擇基金時還要結合基金其他各個方面的定量和定性分析。但通過各個季度重倉股的留存度分析我們發現,基金基本上會保持50%的核心資產不變,因此對於基金重倉股、行業下階段增值潛力的評價還是具有其價值的。
從下階段行業熱點選擇基金
根據2007年2季度末基金的行業配置情況,我們對197只積極投資偏股型開放式基金中重倉金融、房地產、機械等下階段有望繼續走好的行業,金屬、公用事業、交通運輸等具有估值優勢的行業以及食品飲料、批發零售等穩定性行業的配置較多的基金進行了一個統計,以供投資者參考。