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有關數據顯示,大基金、小基金業績增長明顯不如規模在30億至15億左右的基金。專家指出,基金一發100億的限量發售,使基金規模趨向平均化,這對基金管理人既是挑戰也是機會。基金公司在未來的管理能力、投研能力、風險控制方面的差異將進一步顯現出來。
『百億』成首募標杆 單只規模趨向平均化
近一段時間,從建信基金公司發行的建信優化基金開始,到長城久富、信達澳銀領先增長、匯添富成長焦點、中海能源策略,一直到近日提前結束募集的華富趨勢成長基金,連續6只基金,連續6個近『百億』。一夜之間,『百億』似乎成了基金首募規模的標杆。不管公司新老、也不論管理規模大小,只要發行,就必須以最快的速度衝『百億』,否則大家就覺得市場『不正常了』。
回顧2006年,基金發行市場卻一直是貧富不均的。年初時,部分小基金公司發行的基金首募規模都在三五億份左右,有的甚至為了2億份規模的基金成立底線而努力;而大一些的公司靠著品牌的影響力、厚實的股東背景或是強大的渠道營銷能力或是過往的優秀業績,其發行規模都要遠遠好於小公司。即使是在去年基金發行市場異常火爆的11、12月份,有的公司能發100多億,但有的公司仍然只發行了四五個億。
而今年以來,在投資者熱情不減、基金公司限量發售的雙重刺激下,100億的首募標杆使單只基金發行在規模上走向平均化。
兩端明顯不如規模適中的基金
究竟多少規模纔比較合適並無明確的定論,但有一點是毋庸置疑的,那就是基金資產規模對基金業績有著明顯的影響。
以2006年以前成立的偏股型基金為例,將2005年末和2006年末基金淨資產的平均數作為單只基金的平均規模來考量。統計顯示,2006年淨值增長率靠前的股票型基金以兩種規模的基金為主,一種是30億左右的基金,比如景順長城內需增長、上投摩根阿爾法、上投摩根中國優勢基金,這幾只基金的平均資產規模都在26億到30億之間;另外一類是平均資產規模在15億左右的基金,比如華夏大盤精選、匯添富優勢精選、易方達積極成長等。
值得注意的是,那些規模處在兩端的基金,業績明顯不如規模適中的基金。平均資產規模在2.5億元以下的7只股票型基金2006年度的平均淨值增長率為86.26%;平均資產規模在5億元以下的9只積極配置型基金2006年度的平均淨值增長率為77.55%,均遠低於兩種類型基金的平均表現。不過,大型基金的表現比迷你基金相對還是要好一些。
基金規模應掛鉤公司實際管理能力
由上述現象不難看出,無論如何,基金發行規模『一刀切』是不太合適的。業內人士指出,基金發行上限應考慮公司實際的管理能力、人纔儲備情況、投資研究能力。如果一味地追求規模可能會對基金的業績造成一定損害。近段時間以來,不少業績優異的基金,像上投摩根、華寶興業旗下的部分基金都相繼主動暫停了申購,也是考慮到規模過大不易運作的因素。
不過從某種程度上來說,基金規模平均化對一些小基金公司來說又是一個機會。事實上,一些小基金公司本身的投資能力並不差,但由於受制於股東背景、品牌知名度等其他因素,在基金發行上一直處於比較弱勢的地位。業內人士認為,在單只基金規模平均化的背景下,孰強孰弱可能纔會真正體現出來。
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