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易方達策略成長和匯添富優勢精選,一個是久經沙場的老將,一個是後來居上的新銳。不過正所謂『聞道有先後,術業有專攻』。二者能夠放在一起比較,正是因為它們專於投資而且精於投資。
收益率傲視群雄
策略成長生於2003年12月,截至今年3月13日考慮分紅再投資,淨值增長率已經達到289%,2006年全年增長216%;優勢精選成立於2005年8月,同期復權淨值增長率達202%,2006年全年增長152%。
以VAR指標衡量基金風險,優勢精選2006年的風險水平稍高於策略成長,但與同類基金相比兩者同屬低風險之列。
出色的業績並沒給基金帶來規模上的同步增長,策略成長和優勢精選自2006年三季度以來都呈現資金淨流出、基金規模不斷縮水。但與那些規模百億的基金相比,在2007年規模維持低位或許會給基金的運作帶來比較正面的影響。
靈活主動VS買入持有
策略成長和優勢精選都是主動型基金,以股票資產為主要的投資對象,但二者在投資思路上相差很大。
策略成長采取相對穩定的資產配置策略,一般情況下將保持股票配置比例的相對穩定,避免過於主動調倉帶來的額外風險。股票投資的總體原則是在價值區域內把握波動機會,在波動中實現研究的『溢價』,強調策略地持有股票,而不片面強調中長線靜態持有。基金管理人根據對上市公司成長率動態變化的分析預測,兼顧考慮當時的市場趨勢和個股的投資機會,通過對股票價格與價值相對波動和偏離程度的分析來掌握買賣時機,在股價的波動中適時實現收益。
優勢精選則強調在適度的動態資產配置下,運用匯添富持續競爭優勢企業評估系統自下而上精選並重點投資於具有持續競爭優勢的企業。基金管理人挑選出一批有持續競爭優勢的企業,在它們的股票價格尚未反映出其價值時介入。可見優勢精選傾向於買入並戰略性持有,而策略成長則更看重靈活主動的策略性持有,如果今年的市場經常表現為寬幅振蕩,則應更適合策略成長進行運作。
在最近一年的運作中,策略成長和優勢精選都以較高的股票倉位應對市場,對收益表現的模擬顯示二者都對大盤股青睞有加,但相比之下優勢精選追求成長性的特征更加顯著,策略成長則價值與成長並重。追求成長意味著同時要承擔較高的風險,而價值股則相對安全。優勢精選風險水平高於策略成長的狀況恰能部分反映其風格選擇上的不同。雖然著力追求成長,基金管理人沒有放松對風險的控制,與同類基金相比兩者對看好的行業和個股並沒有一味超額配置。
江湖老槍VS後起之秀
易方達基金已成立六年,旗下除了策略成長之外還管理著十一只基金。優勢精選所在的匯添富基金則成立於2005年,目前麾下只有『四大金剛』。但是兩家公司在基金管理上卻有很多相似之處,例如都強調投研的緊密結合,都非常重視團隊所起的作用。易方達喜歡招聘應屆畢業生,從研究員到基金經理助理到基金經理完成一個較為完整的培養流程,有人曾因此而形容易方達很像一座學校,這樣的環境中成長起來的人纔對投研兩塊會有完整而深刻的認識,公司內部團隊協作氣氛也很濃厚。匯添富則明確提出實行投資決策團隊制,並將投資和研究職能整合,設立投資研究部,研究員和基金經理無縫連接、緊密合作,從機制上確保每個崗位都能發揮最大作用。匯添富旗下有些基金成立時間還不夠長,不便比較,易方達旗下主動型股票基金表現比較同步已經可以說明團隊協作的效果。(聯合證券任瞳)
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