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渤海證券:寬幅震蕩、構築階段性底部
從短期看,A股市場由於累積漲幅過大並積累大量獲利籌碼,震蕩加劇是一種正常的市場行為。即使市場整體估值水平有所偏高,但是僅就這一個因素並不支持A股市場出現連續大幅度下挫的走勢。所以我們認為3月份,股市將呈現寬幅震蕩的走勢,指數調整的目標在2500點附近,3月份市場將在寬幅震蕩中構築階段性底部。
3月份,我們建議投資人采用繼續持有優質成長企業和逢低買入優質成長企業的操作策略。3月我們認為以下投資主題值得重點關注:(1)考慮到年報因素,對於一些年報具有成長性和高送配公司應該引起我們的注意;(2)一季度預期業績大幅增長的行業(鋼鐵、汽車等)可能得到更多資金的關注;(3)牛市背景下券商的高盈利前景,以及券商借殼上市的浪潮,可能會給券商類上市公司帶來較好的賺錢效應;(4)另外大股東的整體上市、資產注入等行為是股改的必然延續,由於整體上市是提高企業盈利水平和競爭力的一種有效手段,其所帶來的公司基本層面的改觀是巨大的;(5)2007年中央企業的整合必然給個股帶來巨大的投資機會,必須引起我們高度重視。
關注股票:中信證券、保定天鵝、泰達股份、中國平安、招商銀行、萬科A、招商地產、陽光股份、五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺、黃山旅游、中青旅、麗江旅游、華僑城、天津港、中國聯通、振華港機、長安汽車、中色股份、方興科技、長航鳳凰、外運發展、廣船國際、江南重工、航天動力、火箭股份、中國衛星、洪都航空、國投電力、國電電力、桂冠電力、葛洲壩、華電國際、上海汽車、長安汽車、武鋼股份、馬鋼股份、寶新能源、保利地產。
長江證券:正在集聚的風險和更加虛擬化生存
全球經濟變局不是經濟繁榮的結束,也不是經濟衰退的開始,而是兩者之間的一段過渡期。經濟變局時期牛市的繁榮機制仍然存在。資本市場的分歧和震蕩可能明顯增加。
經濟變局時期,勞動價格的提昇仍將為消費品行業提供成長基礎,仍是值得關注的基本領域,主要包括食品飲料、耐用消費品、醫藥、商業以及旅游等服務性消費。
東北證券:箱體整理格局形成,挖掘個股投資機會
3月份我們繼續保持對上證指數維持箱體整理格局的判斷,3000點上方仍是未來一段時間的重要壓力位。在沒有明顯政策利空的情況下,箱體整理趨勢有望維持,即上證指數在3月份的波段區間可能是2800±10%的幅度。調整的壓力可能更多的來自於部分股票過高的估值壓力導致的價值回歸需要和4、5月份限售股解禁高峰期的來臨。
我們認為支持A股的牛市基礎並未改變,3、4月份密切關注上市公司公布的年報業績增長是否符合預期,若整體業績增長在25%-30%之間,則箱底區域(2500-2600)可以積極建倉,未來支持股市上漲的動力仍然來自於2007年的業績增長預期和即將逐步入市的新基金、保險資金新增投資額以及新增的QIFF額度,而調整的壓力可能更多的來自於部分股票過高的估值壓力導致的價值回歸需要和4、5月份限售股解禁高峰期的來臨。投資機會方面3月建議投資者重點關注3G、資產注入等題材的挖掘,業績方面可關注有估值優勢的行業,如:工程機械、有色金屬、電力、鋼鐵、汽車和煤炭。
關注股票:百聯股份、友誼股份、第一食品、中國人壽、中國聯通、中興通訊、天津港、大秦鐵路、上海汽車、許繼電器、特變電工、寶鋼股份、馬鋼股份、包鋼股份、國電電力、長江電力、東北電氣、蘭花科創、國陽新能。
東莞證券:階段性調整正在進行
3月份市場在小非解禁等因素的作用下,擴容壓力加大,從技術面看上證指數月K線已經連續7個月收出紅盤,3月份收陰的概率較大。階段性調整更有可能持續並且進一步放大調整幅度,突破在本輪牛市中最大的調整跌幅只有15%的界限。
我們建議在操作上3月份投資者依舊保持偏空的謹慎態度,主要是控制倉位增持現金以面對目前的復雜局面。重倉的投資者先乘反彈減輕倉位,最好在半倉或以下,特別是前期炒作的題材股要堅決減持,輕倉的投資者在消息面更有利或者大盤累積跌幅加大時再適當的短線介入。
廣發證券
我們認為,指標股短期有調整的壓力,但支持市場繼續走好的短期因素也有很多。在熱點擴散,以個股投資為主的時期,大盤指數顯得有點微不足道。在充分地估計了利空利好因素影響下,我們判斷,3月行情可能進入箱體整理,箱體空間在2500-3200點之間,雖然整體上昇的空間有限,但個股的機會卻明顯增多。
根據我們對於3月行情的初步判斷,我們認為,3月的行情是個股機會較多的一個時期,是一個投資主題多元化更明顯的時期。我們提出了三條主線的投資思路,但我們更側重於高速成長及具有明確資產注入的公司。一方面,高速成長能降低高PE的風險,更低的PEG值使得我們投資更具有安全邊際。同時,資產注入將成為2007反復炒做的題材,其中個股機會較多但卻難以准確把握,我們更傾向於把握明確注入機會的上市公司,如在股改中有承諾的公司。
關注股票:中集、通化東寶、太陽紙業、瑞貝卡、吉恩鎳業。
國金證券:穩健配置,進取『兩會』
由於目前市場估值仍處於歷史偏高位置,再考慮到外匯投資公司、加息、股指期貨等不確定性都需要進一步明朗,因此,我們認為市場短期上昇空間有限,對於即將公布的2006年年報數據和2007年一季度的季報,我們認為會超出市場預期,宏觀經濟的快速增長和上市公司業績的上昇可望部分緩解投資者對估值的擔懮;而人民幣的加快昇值仍將為市場輸入新的流動性,居民金融資產結構的調整也會在流動性總量不變的情況下為市場帶來新的增量資金,因此,我們對中長期的市場行情仍然保持謹慎樂觀態度,市場雖然在震蕩,但是我們相信其底部是在不斷抬高的,我們延續前期對市場的判斷:市場仍將處於震蕩期,近期內交易性利潤可能將成為最主要的超額收益來源。
在目前估值水平迅速提高的過程中,配置風格應趨於穩健,防范市場短期內估值過高的風險,但在配置風格調整的同時,繼續建議將消費品、消費性服務業、生產性服務業作為戰略性配置方向。從進取性角度出發,我們推薦投資者重點配置醫藥行業和節能行業。
國元證券
我們對3、4月份市場保持謹慎,我們認為3、4月份市場仍將處於震蕩之中。雖然我們對3、4月份市場保持謹慎,但我們仍維持《2007年投資策略報告》的觀點,對A股市場中長期走勢保持樂觀。企業贏利增長以及人民幣加速昇值是看好未來市場的主要理由,而整體上市、並購重組成為推動市場上行的另一動力。 我們認為3、4月份的投資機會主要在於:一、年報和2007年一季度季報預期增長的行業和公司。如電子元器件、信息設備、輕工制造、房地產、餐飲旅游、機械設備、醫藥生物等行業2007年動態估值將回落到相對合理的估值水平上;二、具有整體上市和資產注入預期的公司;三、3G通訊行業以及高技術產業和生物產業。
華泰證券
總體而言,目前A股的整體定價水平已經不低,在充分反映未來業績增長預期的同時,也較H股全面溢價,這種現象與2006年初的狀態已經截然不同。從宏觀形勢看,信貸居高,投資反彈將使得緊縮的經濟政策沒有懸念。從3月份的情況看,短時間內股票市場的流動性尚難受到實質性的影響,但考慮到每年兩會期間行情的動蕩慣例,以及4、5月份將是非流通股解禁的高峰期,市場的寬幅震蕩難免。操作中建議保持謹慎,防御策略為上,行業方面建議重點關注煤炭、機械以及公路等行業。
關注股票:西山煤電、大同煤業、兗州煤業、山東高速、皖通高速。
平安證券:高位振蕩,攻守兼顧
我們認為3月份A股市場整體的運行格局,延續前期的高位震蕩行情的可能性較大。具體而言,我們認為政策面方面可能出現的變化,以及投資者預期的改變,使得上證指數在下階段再度下探到2600點的可能性仍然存在。但從估值的角度分析,我們認為2600點下方,將有望成為那些希望把握短期市場波動機會投資者選擇加倉的機會所在。
在策略選擇方面,我們認為在2月份策略報告中主張的『不追漲、不殺跌,逢低介入,波段操作』的操作策略,在3月份仍然值得投資者堅持。同時,在品種選擇上,我們建議投資者重點配置那些既有成長性,又有估值優勢的『攻守兼備』品種,如有色金屬和石化行業中的新材料類個股。同時,在年報披露高峰期,預期圍繞年報所展開的『尋寶游戲』,也將成為3月份市場的焦點。另外,我們在2月份報告中所分析的『資產注入』題材,同樣值得投資者繼續關注。
齊魯證券:單邊上昇結束,震蕩日趨加劇
從估值來看,雖然我們認為牛市中泡沫的存在應是一種常態,但單純從市盈率的角度看,我們的市場的確不再有很大的優勢,會對投資者造成較大的心理壓力。居民儲蓄存款增速的下降和活期儲蓄的增速加快,給人一個明顯的信號就是,資金持續流向股市,行情資金的推動性質仍然明顯。在整個資產重估行情告一段落後,重組股將成為未來一段時間市場的主流。
3月份,我們看好的板塊和投資主題有人民幣昇值受益板塊、電力行業、3G板塊、自主創新與獨特的商業模式及品牌優勢板塊。尤其是電力板塊,隨著供求關系的根本好轉,行業有望迎來快速增長。
關注股票:華能國際、漳澤電力、山東黃金、南山鋁業、輕紡城、高鴻股份、曙光股份。
上海證券:關注成長故事,尋求安全邊際
我們認為,3月份上證綜合指數將主要維持在3000點下方運行,一方面消化半年多來的獲利浮籌,消除市場的高位恐慌心態。另一方面也需要等待更為明確的政策信號和業績信號。所以,我們預計3月份A股市場將展開寬幅震蕩格局,上證綜合指數的大致運行空間在2600點~3000點,期間系統性的寬幅震蕩和個股的活躍表現將同時並行。
在行業投資策略方面,3月份我們建議關注業績增長出現拐點的能源類行業,如煤炭、電力等行業,重點關注農產品及相關行業的盈利能力提昇動力,受益國際農產品價格的回昇,農林牧副漁行業的盈利水平也出現回昇,相關上游行業的需求也同步增加,如種子、農藥、化肥等行業。此外,建議繼續關注電器元器件、3G概念及通訊等高科技行業,受原材料價格回落,及網絡建設需求增加等因素的刺激,這些行業的前景被看好,且2006年以來股價漲幅還沒有達到合理位置。
關注股票:上海汽車、大同煤業、大秦鐵路、南山鋁業、北大荒、贛粵高速、中興通訊、通威股份、中青旅和哈高科。
上海證券:內生增長仍將推動中小板延續上昇趨勢
從基本面看,2007年中小板的快速擴容將保持一種常態,吸引更多的符合條件的民營企業特別是一些細分子行業的龍頭公司在中小板完成上市將出現加速趨勢。長期來看,這將導致整個市場的規模繼續快速擴張,中小企業的稀缺性將得到緩解,有利於公司估值的進一步合理,此外中小板快速的擴容帶來了新的優質資產,使得中小板的成長性優勢更為突出。中小板市場已經形成中期上昇趨勢,整體將處於盤旋的上昇態勢,雖然節奏可能與1、2月的急速突破有所區別,但其日線運行的驚人細節顯示了資金對其的青睞和關注。 節後市場大幅震蕩,區別於2006年度的單邊上昇特征已經初步顯現。這種震蕩的背靜下,選擇具有成長保障的目標公司將是戰勝市場的重要武器,而中小企業板就是集中了這批公司的重要場所。所以我們維持中小板在戰略上謹慎看多態度;在戰術上一方面尋求適當的布局機會,另一方面尋找業績能夠持續保持穩定增長的潛力品種。所以我們認為內生增長將持續推動中小板的上昇。
中期角度:麗江旅游、橫店東磁、大族激光;短線:棟梁新材、萬豐奧威、東方海洋。
中金公司:分散投資
展望未來,國內股市基本面和低利率環境不會出現大的變化,各個行業和公司都將全面受益於宏觀經濟快速增長,藍籌股長期向上和個股普漲的趨勢並不會出現改變。而資產重組長期趨勢化將提昇市場整體的資產質量以及估值水平。
由於投資者很難提前獲知或准確辨認出資產重組的相關信息,集中投資風險較大,盡可能的分散化投資將使得投資者分享到資產重組帶來的投資機會。投資於全市場綜合指數(例如新富A全指),或者滬深300指數(考慮到資產配置的可操作性)都是不錯的方式。資產配置方面,我們維持2007年策略報告中的投資建議。3月份需要做出微調的是:加大機械裝備制造企業的配置權重,其周期性滯後於大宗商品,2007年1季度業績可能出現超預期增長;對於銀行股,我們建議將配置重點從小銀行轉換到大銀行和質量好的中小銀行;近期油價回落可能性較大,也提供了買入航空股的較好機會。
關注股票:招商銀行、金地集團、龍溪股份、大族激光、大秦鐵路、上海機場、深圳機場、中國國航、中遠航運、江西長運、中興通訊、廣州友誼、福耀玻璃、威孚高科、長江電力、寶鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份、太鋼不鏽、山東黃金、華泰股份、晨鳴紙業、澄星股份、鹽湖鉀肥。
中信證券:資產注入,市場換裝新的引擎
近期股市特征與去年6月份的市場驚人相似,均表現為指數波動加劇、交易量逐級放大和出現無征兆的快速下跌。我們認為這兩個時段的市場具有相似的運行機理,即都表現為市場驅動因素發生重大轉換。去年6月份以後正好處於市場推動因素從股改推動向業績推動(三季度業績的爆發性好轉)轉換,而當前市場推動因素則處於從內涵業績增長向外延業績增長(主要體現為資產注入)的轉換,這導致了市場在過渡期特有的波動性特征。
在結合資產注入主題投資與自下而上擇時配置方法之後,我們建議投資者近期超配機械、汽車、鋼鐵、電力、有色金屬和石油化工六個板塊。本期投資組合的構建也同樣遵循該原則。
關注股票:寶鋼股份、長江電力、大秦鐵路、中國石化、三一重工、中國重汽、上海機電、中青旅、上實醫藥、中金黃金。
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