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國海富蘭克林基金公司投資總監張惟閔日前向記者表示,人民幣長期昇值趨勢將助推一輪大的牛市,成長依舊是2007年中國證券市場的主題。然而,在本輪牛市中也要注意預防『成長性陷阱』。
張惟閔解釋說,在牛市周期中,一般投資人甚至基金經理也會盲目追求企業成長性,往往給予這類股票過高的估值。這類估值偏高的股票在成長周期結束或牛市周期結束後,一般都會出現較大的修正,使投資組合存在較大的投資風險。
如何做到既能享受成長的收益,又不至於陷入『成長性陷阱』?張惟閔給出一張藥方:合理價值成長策略(GARP)。合理價值成長策略是一種介於成長和價值投資之間的投資策略,它最大的特點就是在成長投資和價值投資二者之間取長補短、合二為一。因此,在國際投資市場,GARP被譽為追求『高收益低風險』的最佳策略。據悉,彼得·林奇就曾經利用GARP策略在1977年至1990年的13年間,創造了平均年收益率29%的傳奇。
張惟閔介紹說,為了預防牛市中經常出現的『成長性陷阱』,即將發行的富蘭克林國海潛力組合基金就采用GARP策略,選擇的投資對象,其價格要低於市場平均,但盈利增長潛力要高出市場平均,即投資於那些股價下跌風險小但上漲潛力大的股票。一方面利用成長性投資分享高成長收益機會;另一方面,透過一系列價值指標修正過於側重成長性的偏差,有效平衡收益與風險。張惟閔表示,GARP策略會通過一系列的考核指標,確保基金經理不會因迷失在成長的追求中而忽視了價值的重要性,從而為基金提供更穩定的長期獲利表現。
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