|
||||
在經過十年來最大的單日跌幅後,近日銀行股的聯袂反彈,再次讓市場擺脫了下跌的陰霾。滬指大有重返3000點的態勢,可以說,銀行股對市場的影響舉足輕重。作為市場人氣的重要指標,銀行股短期繼續向上的最大障礙是估值偏高,但其全年『白馬股』的走勢將依然強勁。
首先,從估值角度出發,在最新統計的全球總資產1000億美元以上的69家非中國上市銀行的平均PE和PB分別為13.23及2.26倍,而市場權重最大的工商銀行和中國銀行,2007年PB分別為3.17和2.89倍,明顯高於國際同業估值水平。加之銀行股在市場核心估值區間中佔據很高權重,因此使得大盤在上漲到3000點後,市場的核心估值區間出現了內部失衡,並進而影響到市場的整體估值水平呈現高估態勢,『泡沫論』也隨之彌漫於市場之中,這些因素是近期銀行股走勢弱於同期大盤的重要原因。對於銀行股的反彈,筆者認為,更多的是出於銀行股股價在連續下跌後,估值逼近其合理估值空間的上限,從而出現了短暫的交易型機會,並被機構投資者把握所為。
從長期趨勢來看,盡管估值偏高影響了銀行股的走勢,但隨著一系列利空因素的消化,2007年銀行板塊『白馬股』的上昇勢頭依然不減。
首先,下周一隨著香港針對A50指數設計的股指期貨的上市,兩地銀行股股價將形成逐步靠攏的態勢,波動幅度較前期應有所減小。其次,銀行股佔市值30%的權重,必將成為基金必配的資產,而近期連續火爆發行的基金,將給市場帶來至少500億元的新增資金,這也對銀行股的股價構成強勁支橕。最後,銀行股在滬深300指數中的重要地位,將會成為機構投資者爭奪今年即將上市的滬深300股指期貨話語權的重要籌碼,這將極大地提昇銀行股的估值水平,同時也有助於抬高銀行股中長期的股價空間。因此,『白馬』特征仍將是銀行股未來走勢的一個真實寫照。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||