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受銀行股走強推動,周二股指先抑後揚,收盤上漲54.87點,股指自2月28日以來,5個交易日多空進行反復拉鋸。那麼,銀行股反彈能否延續,又將給市場走勢帶來哪些影響?成為投資者關注的焦點話題。
一、兩稅合並成為刺激銀行股走強最大因素,客觀上起到穩定股指,護盤兩會行情的效果。
兩稅合並是兩會熱點議題之一,本欄早在上周就著重指出,銀行股作為重稅板塊,兩稅合並一旦實施將成為最大的受益群體之一。據研究長期以來我國內外資企業稅率不一致問題預期將在2008年通過兩稅合一解決,合並後的統一稅率在25%。我國銀行目前稅負較重。觀察各國的銀行平均有效稅率(2005),均低於30%,均值在22%左右。而我國上市銀行2005年平均有效稅率高達40%,並且在過去幾年中呈現上昇趨勢。近期在兩會中熱議的兩稅合並一旦通過並實施,對EPS的影響就在10%以上,這也是刺激周二銀行股大漲的最根本因素。
另外,未來有望實施的稅改對銀行股也構成中期利好。一是人工成本稅提前列支。對於實現海外上市的銀行,類似工資支出等屬於稅前列支項目,這樣其稅基就相應降低。之前H股上市的建行、交行都已享受這一優惠政策,根據05年年報顯示,僅此一項,對有效稅率的影響在6%-8%左右。二是營業稅減免。從年報看,香港及歐美銀行或金融公司主要是所得稅,基本沒有營業稅等。因此,預期關於營業稅改革的政策也將在07年逐步明朗,具體會怎樣變動,仍然值得期待。
銀行股拉抬周二大盤上漲,暫時穩定住股指,對兩會期間行情的穩定起到積極護盤作用,銀行股能否對股指走勢產生更大影響,則應研究本次銀行股走強,究竟屬於什麼性質的上攻。
二、多重因素決定銀行股走強多屬於短線反彈。
銀行股作為兩市舉足輕重的權重板塊,一舉一動都會對股指走勢產生重要影響,銀行股反彈如果能夠延續,則意味著有望帶動股指繼續走高,但是,多重因素決定銀行股走強多屬於短線技術性反彈。
第一,世界范圍內的股市大調整,必然會通過QFII、B股、H股等諸多渠道,影響到國內股市走勢,必然會導致多空階段性分歧增大,將會制約銀行股進一步走強。
第二,銀行股進一步走強將會受到60日均線,以及前期密集套牢盤打壓,需要消耗較多能量,在當前點位距離3000點政策敏感調控位置太近,即使是超級多頭也不敢輕舉妄動,短期內銀行股連續大漲的可能性極小。
第三,股指期貨有望在上半年推出,現在銀行股走強拉動股指向上,則意味著未來股指期貨一旦推出,股指面臨被作空的風險將很大,這不符合管理層意圖,銀行股如果連續大漲冒進,則面臨調控的政策風險極大。
綜合分析,銀行股盡管在未來大行情中預期樂觀,但短期角度看僅屬於短線技術性反彈加兩會概念炒做而已,短期逢高減倉,等待新的合理的中線價位再度波段入場,無疑是明智之舉。
三、兩會概念仍是挖掘短線熱點的重點和關鍵。
從北辰實業逆市漲停,到浦發銀行強悍衝擊漲停,引發兩市銀行股群起大漲,充分顯示兩會概念股的強大魅力。當前,在個股漲停熱點相對減少的背景下,兩會概念股更成了多方挖掘漲停牛股的希望和焦點所在。在嚴格控制風險、不追高、穩健原則下,挖掘嚴重滯漲的兩會概念股,成為短期大盤震蕩中,發掘短線機會的主要目標。比如北京股、農業股、科技股、藍籌等與兩會題材相關的滯掌品種,可以深挖。其中像5元左右非虧損、非ST嚴重滯漲的北京股,就有可能存在較多爆發性表現機會。另外,其他像嚴重滯漲的科技股、以及嚴重滯漲的中小板個股,均存在一定機會。
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