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昨天說了貴州茅臺的走勢變化,有讀者不明白提出疑問,貴州茅臺怎麼成為莊股了?
我並沒有說貴州茅臺成為莊股,只是說它表現出了一些莊股的特征,例如股東人數波動巨大,股價走勢可以清晰劃分出吸籌、拉高、出貨的三個環節。比如貴州茅臺的股東戶數在2006年3月31日時有8993戶,持股相對集中,2006年6月30日股東戶數就達到38655戶,持股明顯分散。而股價的變化卻剛好從2005年12月13日的階段低點達到了2006年4月25日的階段高點,此後股東戶數的急劇放大可能說明部分基金在高位進行了逢高派發的動作。
股改後茅臺的走勢再次走強,然而,在股價上漲之前,仍然可以從公開信息中看到貴州茅臺有一個收集籌碼的過程,而此時的股東戶數恰好從2006年6月30日的38655戶下降到2006年9月30日的26440戶,雖然2006年12月31日的股東戶數還沒有公布,但不出意外,股東戶數仍應該出現銳減。
另外一個方面,在發達國家成熟股市,成規模的上市公司市盈率一般在20倍以內,特別好的公司如微軟可能會達到35倍市盈率,當然,網絡股的市盈率這裡不做討論。然而,根據2006年前三季度業績計算,貴州茅臺市盈率已經高達70倍以上,市淨率也達到了16.77倍,這表明,貴州茅臺的股價已經遠遠超出其靜態價值,其股價中已經包含了巨大的對未來業績成長的預期。
雖然茅臺酒作為我國第一名酒,其未來業績增長毋庸置疑,再加上茅臺酒近期剛剛提高了售價,按說茅臺的股價仍有利好支橕,但是從理性投資的角度來分析,70倍市盈率、16倍市淨率對於一個已經連續高速增長多年的大型公司來說也並非價值低估了,而這一表現也反映出了其莊股的一點特征。
並非垃圾股的上漲纔有泡沫,好股票如果漲得過多也會有泡沫出現,同為白酒類王牌企業的五糧液已經從33元回落到23元,茅臺呢?業績的增長真的能跟上股價的增長嗎?
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