2月底的暴跌，與市場擔懮繼續收縮流動性、『小非』『大非』大規模減持示范、市場流言紛傳造就多殺多直接相關，但上市公司業績基本面並未發生太大的變化，牛市根基並未發生動搖。就個股而言，二線藍籌、題材股的上漲取代銀行地產等一線股利於其休養生息，也為增量資金入市提供了更好的選擇。

　　經歷震蕩有助洗去浮籌，未來的熱點有望在此基礎上繼續挖掘。總體而言，市場已面臨一定的系統性風險，個股結構性分化可能進一步強化。申銀萬國認為，下階段的特點是個股風險和機會繼續並存。

　　考慮到2月份以來影響上市公司投資價值的內在因素並未大改，所以3月份的操作策略將主要延續2月份的思路。

　　一是2006年報正在緊鑼密鼓披露中，業績成長性正是堵住『估值泡沫』論調的最好的武器，股價上漲也正是業績提昇的市場真實反映。期間我們就要關注那些業績超預期、送轉方案超預期的品種，這類品種將享受更多的估值溢價，並進而產生超額收益的股票。

　　二是在2月份大幅度震蕩過後，特別是在『小非』『大非』減持背景下，尋找繼續有估值優勢的品種成為當務之急。我們更需要關注那些在震蕩市中有更大安全邊際的品種，包括目前仍處估值偏低區域的二線藍籌股，以及相對漲幅不大的成長性二三線股，比如電力、煤炭能源等尚處『估值窪地』的品種。

　　三則是建議繼續關注基本面發生重大向好轉折的上市公司，股改為其帶來新的估值機遇，特別是在金融創新號召下，資產注入、整體上市等給市場帶來了新的投資命題。上述資本運作後，上市公司業績往往在短期內得到快速增厚，並隨著產業鏈的完善，其內在價值得到重估，二級市場股價往往會得到新的定位。

　　申銀萬國選擇華能國際、恆源煤電、西山煤電、華儀電氣、馬鋼股份、中國聯通、江蘇陽光、ST儀表，作為3月份的重點品種。