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從去年11月份開始,在國內股票市場上,整體上市概念異軍突起,成為繼券商借殼後的又一炒作熱點。據已有資料顯示,目前深滬兩市已有十多家公司宣布整體上市計劃,此外還有為數眾多的上市公司,其股價被有關機構借『整體上市』的朦朧利好進行炒作。
相關公司股價飆昇
在1月份召開的中央企業負責人會議上,國資委主任李榮融表示,2007年國資委將加快推進股份制改革,積極推進具備條件的中央企業母公司整體改制上市或主營業務整體上市。目前武鋼股份、上港集團、寶鋼股份、滬東重機、百聯股份、東軟股份、東方電機、太鋼不鏽、鞍鋼股份9家公司已經進入整體上市方案實施階段。
這些公司的股價也在方案公布前後出現巨大漲幅。武鋼股份自2006年11月28日向證監會遞交收購武鋼集團資產的請求後,其股價從4元啟動,最高摸至9.58元高位;滬東重機的表現亦不俗,2007年1月29日,該公司公布以30元/股的價格向大股東定向發行4億股的公告後,其股價從41元起步,經過6個漲停板,一路漲至80元高位,從而晉身高價股行列。
記者注意到,盡管這些公司的整體上市計劃在公告後纔為投資者所知曉,從而引發股價暴漲。但從其走勢來看,上述公司的股價早在公告發出的數十天前便已啟動,如武鋼股份股價從2006年10月13日就開始步入上昇通道,至公告時漲幅已經超過40%。
『整體上市』真假難辨
業內人士指出,上述公司股價提前上漲,不排除有機構利用信息優勢提前炒作相關公司股票的可能。正是看到『整體上市』概念對股價的巨大提振作用,一些本無相關計劃的上市公司坐莊機構也紛紛散布謠言。
一時間,謠言與澄清公告充斥市場。據統計,2月9日一天便有澳柯瑪、香江控股、川化股份、瀘天化、黔源電力、五礦發展、電廣傳媒7家公司發布『大股東近期無整體上市』的澄清公告。此後,外運發展、方興科技等上市公司也先後對外表示年內無相關計劃。
但投資者發現,這些發布澄清公告的公司,其股價在公告前都曾出現被大幅拉昇的現象,如外運發展2月6日至2月26日(澄清公告日)期間股價最大上漲幅度超過50%;方興科技的股價表現同樣驚人,2月1日至2月27日(澄清公告日)期間,其股價從3.75元一路上漲至8.11元,漲幅超過100%。
『假上市比真上市股價漲得更凶。』一位投資者這樣評價。
業績轉變難定
『可以肯定上市公司大股東謀求整體上市是全流通時代新的資本運作思路。』資深市場人士張紅記表示。張紅記認為,在全流通環境下,資本市場收購兼並及優化資源配置的功能正日益得到強化,而資源配置功能的強化又成為市場中最優質資產實現資本化的催動力量。
他認為,整體上市對上市公司有積極的方面。在法人股時代,集團公司多采取剝離劣質資產、集中優良資產的方式推出上市公司,而公司上市後,集團公司便開始通過關聯交易等手段索取回報,把上市公司作為集團母公司的提款機。如果實現整體上市,不但可以解決長期存在的關聯交易、同業競爭等問題,而且在當前上市公司盈利增長普遍放緩的背景下,還能給上市公司注入新的增長活力,甚至可能讓某些公司的質地發生脫胎換骨的提昇。
在肯定的同時,張紅記也表示了這樣的擔心:『如果新注入的集團資產質量不佳,也有可能將一個業績良好的上市公司拖入深淵。』張紅記認為,TCL便是一個典型的負面例子,該公司2004年整體上市後,資產質量大大降低,此後公司的盈利能力連年下降,由2004年末期的每股0.09元降低到2005年、2006年的-0.12元和-0.2852元。
『整體上市對於大股東而言是一個資本增值過程,它相當於一次新的IPO,但具體能給上市公司的普通股東帶來多少利益,還要具體情況具體分析。』張紅記表示。
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