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建議關注IF0703與0704合約跨期套利機會。
昨日中國股市大幅下挫,股指一舉刷新了中國股市十年來的單日最大跌幅記錄。滬深300指數股指期貨合約IF0703(主力合約)、0704、0706、0709紛紛跌破熔斷點,接近10%的跌停下限。
筆者認為,面對股指的暴跌,投資者不必驚恐,需要理性的思考。首先從技術分析角度來看,投資者可以參考A股2006年5、6、7月的走勢,目前的急速暴跌除了資金量能方面不同(昨日下跌放出歷史天量),走勢上與當時的情況如出一轍,值得我們借鑒。第二從基本面角度看,大多數上市公司2007年業績較2006年增長率預期下降,對股市方向的推動力會有個滯後效應(即機構投資者等待2006年的年報情況更新對2007年的判斷);第三,資金流動性過剩依然是一個不容忽視的狀況,新年首日新基金發行百億規模在一個小時內結束就充分證明了這點;第四,盡管中國股市過熱的討論持續進行,投資者也完全有理由相信政府希望中國股市能穩健發展、不要形成單邊市場暴漲暴跌的良好願望。
股指期貨仿真交易的投資者昨日風險急劇放大,在這兩天入市做多的投資者冷不防已經虧損很大。從正在交易的投資者情況來看,昨日穿倉的客戶數量不多,一方面是前期股指期貨暴漲暴跌已經將風險度高的失策投資者平倉出局;另一方面,大多數投資者經過近期的學習和不斷試驗,逐漸懂得了期貨與股票的區別,較好地把握了倉位、控制風險。
在期貨市場上,面對暴漲暴跌的行情,投資者可以將期現套利、跨期套利和投機相結合,進行組合型投資。例如從2月6日開始利用IF0702合約收盤與IF0703合約收盤斂散性進行簡單跨期套利,在隨後的7個交易日內,仿真交易日收盤交易出現了兩次簡單從低價差拉開至高價差的情況,中間套利操作的投資者一般可以獲得每次60-70點左右的穩定收益,近、遠期合約共兩手套利收益率為30%左右。投資者可關注IF0703合約與IF0704合約的跨期套利機會。
另外,我們也要關注股指期貨投機的機會。在對股指方向選擇的投機當中合理地設定投機位(也可以稱作止損位)是非常重要的。例如昨日滬深300指數暴跌時(10點17分、10點47分),每一次放量破位下跌對股指期貨仿真交易主力合約IF0703的做空都是一次機會,當開倉部分已經盈利時,不要輕易拋掉,選擇耐心等待盈利水平的擴大或者虧損至技術止損位、心理承受位、固定收益率位時再將手中倉位平掉。相信在真實股指期貨推出之後,投資者會有更多的機會參與期現套利,對衝如昨日大盤創記錄的暴跌行情。
目前中國股票市場情況不甚明朗,消息滿天飛。多想、多看、伺機少動成為決勝的關鍵。綜合地分析股票市場政策面可能發生的變化,依據變化決定股指期貨的套利投機操作思路和倉位,制定好止盈和止損的原則,順勢而為,『先勝而後戰』。
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