市場樂見中國平安A股明日掛牌，首日定位可達45元。

　　內地保險第二股中國平安(601318)3月1日在上海證券交易所掛牌上市。盡管昨日大盤急挫，但不少市場人士認為，平安上市表現仍有看頭，估計首日股價將達到40-45元，合理價位可看得更高。

　　5.75億股明日流通

　　中國平安今日發布的上市公告書顯示，11.5億A股將於3月1日上市，每股發行價格為33.8元。其中，向戰略投資者定向配售的3.45億股將從上市交易之日起鎖定12個月，網下配售對象配售的2.3億股將從上市交易之日起鎖定3個月。

　　摩根大通金融研究副總裁陳舜向本報記者表示，較低的發行定價為平安的後市表現預留了足夠的上昇空間。深圳一家基金公司獲配約300萬股平安，其基金經理向本報記者介紹，此前預期上市首日可能達到50元左右，昨日市場調整可能使投資者趨於謹慎，但也應該能達到45元左右。招商銀行資深策略分析師張勇預期，平安首日開盤價可能在40-45元左右。

　　由於平安網下配售股份和戰略投資者認購股份分別有3個月和12個月的鎖定期，明日上市流通的股份只有5.75億股，相對龐大的市場需求，供給較為有限。分析人士認為，這有利於平安的短期表現。

　　不少海內外研究機構認為平安的合理估值上限可超過50元。平安證券金融研究員邵子欽估計，平安上市的合理定位在48-54元之間。銀河證券對於目前平安的估值為48.3元，在樂觀情景假設下，可達53.8元。摩根大通陳舜預計，上市後短期內衝上50元很有可能。不過，平安上市後短期內股價翻番的可能性不大。

　　綜合金融奠定長期價值

　　『我們買入平安後，肯定會長期持有。』一位基金經理向記者介紹，大多數機構在獲配股份之後也有類似的想法。

　　機構看好平安長期投資價值，主要基於有堅實的基本面支橕。陳舜指出，平安實施以保險為主的金融混業，將來在其他金融領域的擴張對公司價值有較大支橕。而就在上市前夕，平安旗下的深圳商業銀行已落實收購平安銀行，開始在打造單一銀行品牌上邁出了實質性步伐。

　　根據平安部署，公司還將逐步整合一個統一的銀行業務管理體系，並最終實現以單一品牌和統一平臺發展銀行業務。

　　日前，平安保險已獲保監會批准，旗下壽險、產險、養老險與健康險之間可開展相互代理保險業務。平安也計劃將交叉銷售進一步向銀行、證券、信托業務延伸。銀河證券分析師張曦指出，平安保險的產品從保險到『保險+銀行』，再到『保險+銀行+資產管理』的不斷昇級中，金融服務的規模經濟和范圍經濟效益將逐步得到體現。

　　深圳一位基金經理向記者介紹，平安非常重視股東回報，在加速規模擴張的同時，首先考慮的是提高資本回報，這是吸引機構投資者長期持股的重要原因。此外，公司良好的管理團隊和風險控制能力，也給其較大的溢價支橕。

　　有市場人士擔心，公司1996年以前的高回報率保單造成的利差損是公司難以回避的風險因素。

　　或難領金融板塊和H股走強

　　買金融股是去年市場的投資主流，近期中國人壽回落至33.89元的上市以來低位，銀行股也紛紛展開了一輪調整，平安上市是否會給金融板塊注入一劑強心針？

　　招商銀行資深策略分析師張勇指出，從前期興業銀行上市對金融板塊的影響來看，大型金融股上市對板塊的提振效應並不明顯，影響主要集中在臨近上市以前。不過，近期銀行股調整主要是受到央行收緊銀根的影響，由於近期銀行已通過上市或增發使資本金較為充足，收緊銀根對其盈利的影響非常有限，相信銀行股繼續調整的空間已經不大。

　　有分析人士也指出，強勢新股上市對於板塊的影響，在昇市中會領漲，但在弱市中，也有可能分流市場資金，從而給其他股票帶來負面影響。

　　至於A、H股的聯動表現，摩根大通陳舜認為，A股大幅上昇對H股的拉動不會很大，因為香港市場作為一個成熟市場，對保險股的估值已有一個成熟定位。平安A股發行期間，其H股一直橫盤整理，未見大幅波動。此外，一些分析人士認為，鑒於保險股的稀缺性和平安的長期投資價值，平安A股可能會較H股保持20%左右的溢價水平。