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昨日是存款准備金率上調後第一個交易日,A股市場上銀行股一片慘綠。但多數分析師認為這並不是存款准備金率上調影響的結果。他們指出,除了自身調整的需要,銀行股下跌可能主要是受到香港市場的影響。由於有充裕流動性『托底』,銀行股跳水不會持續很久。
節前曾風光無限的眾多銀行大鱷被擠到跌幅榜前列。招商銀行跌幅最大,達到5.6%,創下2月以來的新高;其餘如浦發銀行、民生銀行跌幅也在4%以上;工行雖然跌幅不大,為0.78%,但由於權重大對A股指數拖累不小。
由於銀行股大跌發生在法定存款准備金上調後的首日,有觀點認為銀行利潤正受到『巨斧』頻繁出動的侵蝕。畢竟,與存款准備金利率1.89%相比,目前一年期央票利率2.8%、1年貸款基准利率6.3%的確要高出很多,銀行無形中要把1-4個百分點的利差收益出讓。即使以債券市場1年央票收益率2.8%算,8個月內5次上調存款准備金率等於銀行72億元利息收入一次性『蒸發』!
但是,分析人士仍堅定排除上調存款准備金率對銀行股價的影響。中信證券分析師楊青麗認為,昨日多數銀行股屬於正常調整,與上調存款准備金率沒有多大聯系。以前數次上調存款准備金率已經充分驗證,銀行股受此影響微弱。只要資金充裕,上繳更多的存款准備金也不影響銀行繼續放貸。
截至2006年底,全部金融機構超額准備金率為4.78%,較11月底上昇了2個百分點,其中雖然有季節性因素的影響,但主要原因仍是流動性過剩。由於超額准備金十分充裕,且利率只有0.99%,因而商業銀行能夠主要依靠降低超額准備金補充法定存款准備金。
國信證券金融行業首席分析師朱琰指出,由於商業銀行用於補充法定存款准備金的渠道不同,很難准確計算銀行收益受到存款准備金率上調的影響。但一方面超額存款准備金充裕,另一方面即使通過降低貸款補充法定存款准備金,上市銀行淨利潤受到的負面影響也不足1%。
以中間業務佔比較高的招商銀行為例,2006年1-9月存款總額7321億元,以當時年內兩次上調存款准備金率共1%計算,假設資金由減少債券投資獲得,則對利息收入的影響約6000多萬元(7321*1%*0.9%),對淨利潤的影響約1700萬元,佔比約1%。因此,分析師判斷最近這次存款准備金率上調影響約0.6%,實質影響不大。
更為重要的是,春節之後香港市場銀行股持續下跌,2月23日收盤時,招行相對2月16日下跌4.98%,工行、中行、交行、建行也紛紛下跌。直到昨日,交行、建行仍跌幅較大,這可能對A股銀行股短期走勢影響較大。原因主要是境外市場對上調存款准備金率看得更重一些。
多數分析師依然看好銀行股的前景,認為目前的調整談不上拐點。朱琰認為,目前銀行系統充足的流動性決定了上調存款准備金率影響較弱,她判斷在存款准備金率低於12%時,負面影響都可以忽略。
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