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2月8日,瀘州老窖再度發布國有資產管理局減持1156.6萬股的公告,這已是短期內該公司發布的第三次『大非』減持公告。東方證券認為,基於利益的考慮,瀘州老窖大股東落袋為安的態度頗具代表性,其它三家白酒公司效仿的可能極大;目前的市場,對白酒行業不能過於樂觀。
瀘州國資局急套現數億
今年1月11日,瀘州老窖公告稱,公司限售股份4207萬股於1月12日上市流通,這部分股權的持有人為瀘州市國有資產管理局。然而,在獲得流通權後的短短幾天之內,瀘州市國資局急不可待地就『動手了』,1月27日、2月2日、2月8日三次公告已減持3053萬股,未來一年內僅剩1154萬股可以減持。繼去年9月偉星股份成為首家『大非』減持公司後,瀘州老窖成為首家國資局直接在二級市場賣票的『大非』減持公司,瀘州國資局似乎也成了至今為止態度最為堅決果斷、行動最為迅速、且減持密度最大的『大非』。
『大非』清醒認識行業隱懮
東方證券食品飲料分析師任美江認為,盡管瀘州老窖大非毫不猶豫的減持,目前看尚未對股價造成明顯衝擊,但這一行為清楚表明了大股東對當前股價的態度,其本質正是大股東對白酒龍頭公司面臨的四大隱懮的清醒認識。
首先,白酒公司通過分設銷售公司逃避消費稅的問題,這和政策背離,不可能長久;其次,高濃度酒精飲品對健康不利,乃不爭事實,隨著消費者對健康消費的日益重視,白酒企業當前的快速增長肯定是不可持續的;第三,中國傳統的白酒飲用文化的傳承不容樂觀,更重要的是,隨著打擊商業賄賂的進展,高端白酒的消費土壤也正在慢慢的消失;第四,當前白酒股的估值普遍已偏高。
其他白酒公司仿效可能性極大
任美江指出,回頭來看,四家白酒龍頭企業的股改減持期限承諾驚人一致。四家公司沒有一家延長減持期限的,都是12-24個月減持5%,24-36個月減持5%,36個月後理論上可以全部減持。東方證券認為,在這種表面驚人一致的背後,隱含了大股東向往高價減持的急迫心情,因為四家大股東的持股比例都在60%以上,在不影響絕對控制權(50%持股比例)的情況下,高價減持部分股權當是兩全齊美的事情。
東方證券提醒,目前的市場,被高端白酒當前迅猛的利潤增長及頻繁的提價所迷惑,忽略了白酒行業長期增長的隱懮,白酒公司08年的市盈率不應該超過30倍,當前股價仍不是較好的買點。
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