|
||||
中國人壽記入指數後一路下跌 |
在機構激烈的估值爭辯之中,中國人壽股價開始跌宕起伏,自1月17日上衝到49.5元後便一路下滑,昨日報收33.77元,距首日收盤價跌幅為13.25%,距其上市以來的最高價下跌幅度更是超過30%。中國人壽股價昇勢短期受阻,到底是上昇途中的小小驛站,還是一次大級別的終點,機構對此看法依然不一。
擁護者:股價下跌難改看好信心
“我的觀點沒有變,依然堅定看好中國人壽,一年目標價為52元,3年看90元。”招商證券金融行業分析師羅毅在接受采訪時滿懷信心地表示:“如果你堅定看好本輪牛市,就應該堅定看好中國人壽。”
羅毅認為,中國人壽股價下調並不是因為其本身基本面有什麼變化,而是整個金融板塊都在大幅下調,“這只是一次非常正常的中間調整而已。我們對中國人壽估值的判斷是建立在股市黃金十年的基礎之上,如果大牛的基礎沒有改變,金融板塊就會王者歸來。”
羅毅強調,投資國壽需要有長遠的眼光,如果靜態地看國壽的利潤,或者假設(貼現率和投資回報率)都會低估國壽的價值,如果投資者只看報表的數據,可能就沒法發現國壽真實的價值。例如報表對於2006年公布的投資回報率僅為5.5%-6.0%,但其2006年的實際回報率在10%以上(包含浮盈,而且不包含廣發銀行等股權的潛在盈利),國壽可以擁有超額回報率,因為國壽的資源與背景決定了稀缺資源的歸屬。
“絕對是個朝陽行業,堅定看好中國人壽。”平安證券金融行業研究員邵子欽表示,雖然有些國外的大機構看空中國人壽,並且中國人壽昨日的收盤價已經低於上市首日的收盤價,但這並不影響她對中國人壽的樂觀看法,“如果跌破30元,完全可以買入,這是一個良好的建倉機會。”
看空者:拋出高估的國壽
雖然看好壽險行業和中國人壽公司本身的發展,但基於基本面難以支橕目前高估的股價事實,多家機構建議拋出高估的國壽。
中金公司是看空者當中重要的一員,該公司認為,中國人壽未來投資收益率將能急速提昇到8%甚至10%以上的觀點是錯誤的。研究員仍維持中國人壽盈利預測和2007年底每股人民幣36.17元的目標價,但將評級由“推薦”降為“中性”。
國聯證券近日發布“賣出預增的中國人壽”研究報告稱,中國人壽的股價已經遠遠被高估。該公司認為,支持國壽當前股價的高達8%、甚至10%的投資收益率預期是不合實際的,根據國際經驗,國壽2007-2009年的投資收益率約為4.4-4.8%。國壽定位區間是24-26元,建議投資者拋出。