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當人民幣兌美元匯率中間價上周四首度突破1?7.8的關口後,商務部研究院課題組昨日發表一篇分析文章認為,到2007年年底前,人民幣累計昇值幅度可能達到9%-10%。
昇值幅度可控
『人民幣匯率在近中期將保持適度昇值態勢,昇值將是其主要基調』,商務部研究院課題組分析文章稱。自2005年7月至今,人民幣累計昇值幅度超過5%,並於上周四突破1?7.8關口。課題組認為,這個昇值幅度是適度的,並預計,到2007年年底以前,人民幣累計昇值幅度有可能達到9%-10%。
對於人民幣匯率波動幅度可控性的擔懮,課題組分析指出,我國對短期國際資本流動仍然嚴格限制,海外投機資本進入我國並不容易。此外,央行的衝銷政策仍有一定空間,並且中央及各級政府掌握了很大份額的經濟資源,便於央行必要時對金融和投資機構進行『窗口指導』。這些措施都有助於在一定時期內將人民幣匯率穩定一個適當的水平。
國內外學者認為,人民幣低估幅度從5%到30%不等。課題組指出:『對於經濟的穩定發展來說,匯率基本走勢以及匯率水平能否在可控狀態下波動,比單純確定匯率失衡程度更為重要。』
防止熱錢流入、福利流失
課題組認為,如果不做適當調整,長期將導致央行對資金流動的調控力減弱,必將使熱錢會以各種形式流入,在房市、股市等領域興風作浪,投機獲利。同時使經濟和產業結構失衡,國民福利流失;還會強化要素價格的扭曲,影響外貿集約型昇級。
由於美元發行不受約束,前些年美元、日元的低利率甚至零利率政策,使全球基礎貨幣供給相對過剩。課題組分析,大量海外投機資本必然想方設法進入中國,賭人民幣昇值。我國近年外匯儲備迅速增長,扣除貿易順差和利用外資等因素外,還有大量外匯來源不明。這增加了人民幣昇值壓力。
『人民幣匯率低估影響國民經濟和外貿可持續發展。』課題組認為,匯制改革和適度昇值是應對這一形勢而進行的調整。
對外貿影響並非『一對一』
人們擔心人民幣昇值對進出口、利用外資和對外經濟合作增長產生負面影響。課題組則認為,決定進出口數量的因素很多,匯率變動對外貿影響並非『一對一』的關系。
一般來講,匯率改變將直接傳導給進出口商品和服務的價格,從而影響進出口數量。但決定一國進出口因素包括,貿易對象經濟前景、市場供需、金融等情況。還有退稅、配額等政策調整。此外,還存在供需彈性、匯率變動時滯、進入和退出市場的成本等因素。因此匯率變動對進出口的影響不會『一對一』。
進口企業也表示,小幅昇值對進口並無多大刺激,遠不抵進口商品漲價造成的影響。但大型成套設備出口將受挫,其從簽約到交付使用和付款需5到10年。企業很難預測遠期匯率水平,承擔的匯率風險很大。