|
||||
中國企業盈利和虧損形成兩極分化;固定資產投資最大來源為自籌資金;看好保險、煉油等行業。
摩根大通中國證券市場部主席李晶剛從美國和歐洲路演回來,在她看來,目前對整個中國經濟的認識有一些不確定的迷霧和矛盾之處。
記者:中國企業利潤總量的增加和企業虧損並存是否是被廣泛關注的問題?
李晶:中國市場的利潤總量增加和中國企業的虧損並存。今年整個工業企業的稅前總利潤達到空前高度,但企業的虧損情況也達到最高度,這是怎麼回事?我們的解釋是,有些中國企業的盈利每年都在增加,有些企業的虧損也是在每年增長,形成兩個極端。截至8月份的數字顯示:石油和天然氣兩個行業佔到整個中國公司盈利的20%,但石油冶煉行業中也有虧損企業。這種兩極分化的情況在機械制造業更為明顯。並且,國有企業佔到整體虧損的50%多。
記者:對於中國的固定資產投資與銀行貸款之間的關系如何來看?
李晶:這裡是個迷霧。說銀行貸款驅動固定資產投資其實是不對的。我們的數據分析顯示:目前的固定資產投資最大的資金來源是自籌資金,貸款只佔固定資產投資的19%,也就是說企業的固定資產投資的大部分資金來自於自籌資金,自籌資金主要來自於公司積累的盈利。所以我預計在來年或者在2008年,中央可能有一些新的政策會出臺,這個政策可能與國企分紅相關。如果政府把國企的分紅投資到社會福利項目上,如教育、醫療改革或者環保上,中國政府的投資增長能達85%,這是世界銀行給出的數字。
記者:請你談談外資對中國房地產的影響?
李晶:按照上海市統計局的數字:2003年外資在上海房地產佔整個投資的5%左右,2004年加上其他省區來上海投資人士的投資比例是20%。外國人對中國房地產業的影響並不是像外界估計的那麼高。我覺得現在政府的目標應該是把高檔的房地產轉移到中低檔,這樣大家纔可以買得起房子。
記者:A股和H股市場不同價格的情況還要持續多久?
李晶:現在有33家中國公司在香港和內地同時上市,在這33家公司中有9家公司的A股比H股價高。A股和H股將來的走勢肯定是要趨同,價格不可能會差別很大,因為是一樣的公司,不可能在兩地上市價格就不同,我覺得在三五年之內價格會趨同。
雖然說從5月份啟動發行到現在纔幾個月,但A股市場表現得非常出色,而且投資者投資新發行的股票也非常踴躍,表明國內的投資人對A股興趣非常濃厚,信心越來越強。
記者:美歐投資者對國內市場怎麼看?你認為明年的市場會不會繼續更好?
李晶:今年是中國股市最好的一年,因為國外投資者對中國的興趣最為濃厚,國外投資者發現中國不光是經濟第四大國,而且中國的股票市場發展很快,一些很大的中國企業在香港和紐約上市,他們覺得中國可以投資、值得投資。另外中國在世界金融市場上有舉足輕重的地位,中國的市場是世界投資人士非常關注的重要市場之一。在三至五年之內會有更多的基金、資金湧到中國、湧到亞洲來。
幾個月之前我對中國市場非常樂觀,現在還是非常樂觀。我覺得到明年,中國市場的表現可能還會不錯。大公司的發行今年基本上差不多結束了,這樣對市場的資金壓力可能會有下降。另外上市公司的盈利情況還是非常好,而且中國的整體失業率並不是很高。
記者:你現在更看好哪些行業?
李晶:除了一直看好的保險業以外,現在看好的是煉油和受惠於利率上昇的企業。中國在未來還是要經受很多資源的短缺,所以從中長期來看,自然資源類還會表現得非常好。