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股指期貨推出後,不僅將讓國內A股市場迅速進入藍籌股時代,也將讓期貨行業發生質的飛躍。
滬深300指數期貨合約征求意見稿的公布,意味著離這一新產品問世的日子又近了一步。而滬深300指數期貨的推出,不僅將讓國內A股市場迅速進入藍籌股時代,而且也將導致我國期貨行業發生巨變,由單純商品期貨跨入金融期貨時代。
進入藍籌股時代
滬深300指數期貨的推出,將會直接提高投資機構對股指成份股的投資需求,從而提昇相關標的資產的估值水平。尤其是那些權重大、質地優良、業績穩定的大盤藍籌股,將會長期成為眾多機構重點關注對象,並作為基礎倉位被機構投資者長期持有。
由於以前沒有股指期貨,券商、基金等機構投資者盡管可以通過組合投資,有效化解股票市場的非系統性風險;但對導致股票市場齊漲齊跌的系統性風險,則沒有有效辦法進行規避。滬深300指數期貨推出後,投資者可以通過在投資組合中配置一定比例的股指期貨合約,有效地解決這個難題。
為了有效利用股指期貨工具來進行套期保值,機構投資組合必須和股指期貨標的指數———滬深300之間有很高的相關性。而最有效地構建投資組合和滬深300高相關性的方式,就是持有一定數量的大盤藍籌股。所以,滬深300股指期貨推出後,大盤藍籌股將不僅作為組合基本配置品種而被買入,還將作為避險工具而被長期戰略性持有。而且由於有了風險對衝工具,機構投資者也會大幅擴大A股投資,股市投資者結構也將會發生重大轉變。
隨著股指期貨上市日益臨近,對滬深300成份股尤其是權重股的實質配置要求提高,以及市場對此概念股的追捧,都將提昇這部分成份股的市場價格。統計顯示,目前滬深300指數前5大權重股分別為招商銀行、民生銀行、中信證券、萬科A股和中國聯通。自9月8日中國金融期貨交易所掛牌成立以來,這些個股大都表現不俗。其中,招商銀行和民生銀行表現最為強勁,分別由8.89、4.56元漲至10.5、5.86元,漲幅達18%和28%,而同期上證綜指僅上漲了7.3%。
期市將現爆炸式增長
『對中國期貨市場而言,股指期貨推出的意義不僅僅在於增加了一個新品種,更重要的是它將結束我國只有商品期貨的現狀,促進證券和期貨兩大行業實現真正融通,從而徹底改進我國期貨市場運行格局。』國內知名期貨專家、經易期貨副總經理曹勝博士一語道出了股指期貨對我國期貨業的重大意義。
股指期貨推出後,將推動我國期貨市場規模快速增長,我國將由純商品期貨進入金融期貨時代。事實上,目前全球期貨、期權市場成交量的90%以上來自金融衍生品市場。據預計,在滬深300股指期貨推出一年半左右時間後,我國股指期貨交易量就能進入世界前三名;而不用太長時間,我國將有望取代韓國成為新的世界期指交易冠軍。
從長遠看,股指期貨將導致期貨市場投資者結構發生重大變化,機構投資者將成為股指期貨交易主體。與國外成熟期貨市場機構投資者佔主導地位不同,我國95%的交易者都是中小散戶。有研究表明,世界500強企業中92%以上的公司都在積極利用期貨市場。出於套期保值需要,基金、券商、保險、信托、社保、QFII、財務公司、一般法人投資者,以及上市公司、控股股東等都將是滬深300股指期貨的參與者,參與股指期貨的機構將更加專業、規模更大。
目前國內有180多家期貨公司,數量明顯偏多、規模偏小。股指期貨上市後,期貨業將在不斷整合中迎來新一輪優勝劣汰。目前隨著券商等機構進入,期貨業整合已悄然開始。前不久,國泰君安證券、華泰證券和海通證券等紛紛入主期貨經紀公司。到目前為止,國內已有近40多家證券公司通過控股或參股期貨公司的方式進入期貨業。此外,股指期貨將加速我國期貨市場國際化進程。隨著我國經濟持續快速增長,我國股指期貨將吸引全球投資者的參與,促進期貨市場國際化進程。
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