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10月12日,福建眾和股份有限公司(002070)首次上網定價公開發行的2160萬股A股和江蘇宏寶五金股份有限公司(002071)首次上網定價公開發行的4000萬股A股將在深圳中小板登陸。
眾和股份是一家棉印染企業,主要從事中高檔棉機織物印染生產,目前產能達到4000萬米。該公司采取『小批量多品種』和直銷的生產經營模式,通過行業內兼並收購增強自身實力,2005年10月成功收購廈門華印40%股權,將來增持後持股比例達到100%,產能增加到近8000萬米。
國金證券張斌認為,該公司募集資金主要用來擴大印染產能,並介入坯布生產,適當延伸產業鏈,目前已利用自有資金進行前期建設,預計在2007年下半年投產,是公司2008年業績增長的主要因素之一。根據DCF估值和PE估值,該公司未來合理價格區間在12.13至13.82元之間。不過,考慮到今年中小板新股開盤首日股價漲幅在30%至160%之間,如果剔除掉開盤漲幅偏高公司,考慮與公司發行價相近公司開盤情況,以及公司未來較高的業績增長前景,則眾和股份上市首日開盤漲幅在50%至80%之間,即13.26至15.91元之間。
中投證券張瑞認為,眾和股份為印染行業的新生力量,目前生產規模並不是太大,但該公司毛利率遠高於紡織印染業其他上市公司。另外公司可於2007年12月31日前行使增持廈門華印餘下的60%股權的選擇權,募集資金項目達產後未來三年能夠保持30%或以上的增長。根據2006、2007年業績預測,動態市盈率分別為18倍和14倍,按照22倍合理市盈率計,上市後首日價格預計在9.8至11元。
江蘇宏寶主要從事中高檔工具五金制品的生產和銷售,其中鉗類產品出口佔國內同類產品出口的10%左右;連杆毛坯佔據國內單缸柴油機連杆毛坯市場60%以上的市場份額。公司擁有自主知識產權專利46項,另有兩項發明專利和1項實用新型專利申請號已在國家專利局網站公布,公司開發的多功能雙頭鉗產品列入2002年國家級星火計劃項目,專業級高檔工具鉗填補國內空白。
方正證券胡文彬表示,該公司將於10月初募集資金到位並於當月進行募投項目建設,項目可按期完工並隨即投產,則工業級手動工具鉗技術改造項目、高檔管道工具項目將於2007年完工,先進模具制造項目、內燃機優質連杆項目將在2008年完工。此外,技術研發中心技術改造項目將進一步提昇公司的研發實力,促進公司銷售增長和盈利水平提高。另外假設2006、2007、2008年公司主要產品的期間費用隨主營收入同比增長,人民幣匯率增幅維持目前水平。綜合國外和國內同類上市場公司市盈率水平及公司的未來成長性和盈利能力,給予公司18至21倍的2006年PE,公司2006年預測每股收益為0.23元,根據合理市盈率水平的相對估值方法計算出公司股票合理價值區間為4.14至4.83元。
東方證券張清華則預測,江蘇宏寶2006年到2008年每股收益分別為0.24元、0.31元和0.40元。以機械行業10至15倍左右合理估值水平上限作為公司估值下限,同時考慮到中小板機械類公司估值平均水平均在20倍以上,給予該公司15至20倍市盈率作為公司合理估值區間,即合理價格約為4.62至6.17元。
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