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『十一長假』後首個交易日,股市『克隆』了『五一』後的市場表現。滬綜指跳空高開,震蕩向上,並創造了2001年9月26日後近五年的最高點位記錄,上證50、滬深300指數更是一舉突破歷史新高。
表面來看,國內外利好因素的刺激作用是市場繼續強勢上漲的主要原因。但深入分析可見,目前仍在持續的藍籌股價值回歸進程纔是行情的根本推動力量,而中國石化的復牌表現無疑會進一步彰顯藍籌股對市場的巨大影響力。
五年『蓋頭』一朝挑落
大盤自2001年陷入跌勢以來,1783點一直是大盤難以逾越的一道屏障。昨天,這個罩在市場五年之久的『蓋頭』被利落地挑下。
昨日,滬綜指跳高16點以1768.14點開盤,全日基本維持強勢格局,並在尾盤出現放量拉昇走勢。滬綜指收盤上漲1.88%,報收於1785.39點,創出了2001年9月以來的新高。深成指收盤上漲1.87%,雖然盤中未能突破5月份高點,但4407.73點的收盤點位也創下了5年多新高。值得注意的是,由大盤藍籌股組成的上證50指數和滬深300指數走勢更為強勢。上證50指數報收1151.43點,漲幅為3.20%,滬深300指數報收1436.07點,漲幅為2.34%。它們不僅留下了巨大的跳空缺口,也都刷新了其面世以來的最高點位記錄。
盤面上,以銀行股為首的大盤藍籌板塊表現出眾。昨日兩市6只銀行股全部以紅盤報收,其中,民生銀行和浦發銀行漲停,華夏銀行上漲6.68%,深發展上漲6.5%,招行上漲4.53%,表現相對較弱的中行也有2.1%的漲幅,同時民生和招行的復權價也再度創出歷史新高。長假期間,招行H股一度突破12港元,其他中資銀行股也有搶眼表現,這成了推動節後A股銀行股上漲的最大動力。其他大盤藍籌股也都表現不俗,中國聯通盤中漲幅一度達到8.4%,收盤漲幅也達到了5.2%,長電、華能的漲幅也都超過大盤。
不竭動力:藍籌價值回歸
長假期間國內外市場的多種變動,對節後市場形成了利好刺激,如原油期貨價格跌破60美元,道瓊斯指數連創歷史新高,香港恆指突破6年記錄等。穿過這些表象,可挖掘到行情上漲深層的原動力:大盤藍籌股的價值回歸進程。
目前,美國經濟減速,地產降溫尤為引人關注,道指卻在上周四(10月5日)創出11866點歷史新高。這樣的反差值得思考。有分析人士認為,股價根本上取決於企業盈利。如果宏觀經濟出現景氣周期中的減速,那麼,資金成本下降的益處至少在短期內會大於經濟降溫對企業盈利的影響。美國的情況正是如此:石油、大宗商品價格下降及勞動力成本不振,都為藍籌公司盈利創造了良好的條件。
而從全球市場主要的大盤股指數來看,金融時報100指數、日經225指數和香港恆生指數也都伺機挑戰前期高點。同時,目前納斯達克指數點位尚不及2000年初納指5048點歷史高點的一半。長假之前,A股市場也曾在國航、大秦、招行等的帶動下出現過一波藍籌股行情,但在當時,這更多地被解釋為股指期貨、融資融券等事件性因素的影響效果。
更為重要的是,雖然今年國內市場出現了超過50%的漲幅,但目前大盤藍籌股的漲幅和估值水平仍落後於市場整體水平。當前,A股市場整體市贏率約為23倍,但上證50和上證180成分股的市盈率僅為15倍和16.5倍。股權分置改革之後,公司治理水平明顯改善、機構投資者隊伍不斷壯大,金融創新產品屢屢推出,都意味著藍籌股將迎來一段長期的價值回歸進程。
短期還看中國石化
周一大漲之後,藍籌股對行情的帶領作用更加突出了。短期來看,中國石化復牌後的表現將成為市場的一大看點。
作為A股市場的一只『風向標』,中國石化的一舉一動都會牽動市場。按照停牌前9月14日6.79元的收盤價計算,中石化10送2.8的自然除權價在5.30元,較之4.78港元的H股價格尚有8.8%的溢價。中國石化似乎『貴』了些。
但是,在中國石化停牌期間,NYMEX原油期貨價格從63.22美元跌至60美元。而自高點78美元算起,原油價格跌幅已超過23%。中石化是目前國內最大的煉油企業,2006年中期中國石化成品油煉制和銷售板塊佔營業額的65%,據東方證券測算,原油價格每下降1美元/桶,中國石化稅後利潤可增加45億元,折合每股收益提高0.05元,中國石化將是油價回落的最大受益者。他們預計,中國石化2006、2007年每股收益分別為0.50元和0.54元,股改除權後的動態市盈率分別為11倍和10倍,市淨率僅2倍,目前估值不是高了,而是仍然偏低。