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歐洲央行行長特裡謝在新聞發布會上 |
周四晚間,歐元區央行會議決定加息25個基點,把基准利率提高到3%。在這之前,英國央行因經濟增長前景不錯,物價指數高於政策目標等原因,出乎市場預料地將基准利率提高25個基點至4.75%。本周三,澳大利亞央行將基准利率提高到6%,成為全球主要工業國利率水平第二高的國家。
歐元區6月消費者物價調和指數(HICP)較上年同期增長2.5%,高於ECB設定的2%上限,是這次加息的主要原因。自去年12月以來,ECB每3次議息會議昇息一次,這次加息意味著昇息周期縮短至每兩次會議一次,上次昇息是在6月。在加息確定之後,市場關注的關鍵問題是歐洲央行總裁特裡謝是否會在會後記者會上提及『警戒』(vigilance)這一敏感字眼。該詞已經成為歐洲央行這一輪緊縮周期的指標用詞。
在這之前,有分析認為歐元區目前還不具備持續加息的基礎。但筆者並不認同這個觀點。近期數據顯示德國Ifo企業景氣判斷指數微幅下滑,但仍然在15年來的高點附近,法國和荷蘭企業信心上昇,德國消費者信心指數也接近5年來高點。
自去年12月以來ECB已昇息3次,每次昇息幅度為25個基點,但因為原油、基本金屬等原材料價格持續在歷史高位,使消費者物價指數增幅昇至4年高點,支持了加快昇息步伐的呼聲。
今年最後4次會議,歐央行會如何決策?路透7月25-27日期間對60位分析師進行的最新調查顯示,因歐元區經濟增長強勁且通脹風險較高,今年底前將昇至3.5%,明年底前將一直持穩於3.5%,即本次加息後,歐洲央行今年還將昇息兩次。下一次會議將在10月份進行,如果這期間物價指數高漲,並且8月份經濟增長率表現不錯的話,加息的可能性將會很大。
全球主要投行對歐元區2007年底的利率預估介於3.0%-4.0%之間,僅有8位分析師認為利率在明年的某個時候能夠昇至4.0%水平。另一方面,部分分析師認為油價回落,薪資增長溫和,經濟增長遜於預期,這些因素加在一起將促使ECB降息。
目前,全球主要工業國都已經處於新一輪加息周期之中,和美國連續加息導致的結果類似,加息必然會使歐元區經濟增長率受到一定程度的影響。除了加息帶來的經濟滯後放緩效應外,歐元區經濟增長還面臨下述幾個方面的阻力,美國經濟增長可能放緩,美國最新的二季度經濟增長率僅為2.5%,遠低於一季度5.6%增長水平,也低於近年來平均水平3%,這將損及歐元區出口需求;歐元區最大經濟國——德國計劃在2007年1月上調增值稅,這會抑制該國的消費需求。最後,雖然目前還沒有產生實質性影響,但地緣政治風險對消費者信心和金融市場也有潛在不利影響。不過總體看,歐元區經濟和全球經濟都將繼續處於一個新的增長周期。