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對許多國家的股市投資者而言,這個夏天無疑是黑色的。5月10日創下11642.65點的6年新高後至6月13日,道瓊斯平均工業指數下滑了8%。同一時期,標准普爾500指數跌落7.5%,而納斯達克市場綜合指數也下行10.7%。
6月13日,澳大利亞和日本股市指數出現了自『9·11』事件以來的最大下滑,俄羅斯交易系統指數下跌近9%,土耳其和印度股市也大幅走低。此外,國際市場黃金價格已經連跌7天,原油和期銅價格也出現下跌。投資者不禁疑問:世界經濟出了什麼問題?
此時,正值世界杯賽事如火如荼之際,尤其是熱愛足球的歐美國家,幾乎全民觀賽、無心他事。在這種情況下,有人稱其為『世界杯的詛咒』,由於人們熱衷於足球而無心操作股票,股市便以下跌來抗議。但也有人指出,世界杯期間各項經濟活動與平常並沒有太大區別,世界杯影響股市的論調多少有些言過其實。
事實上,引起這次全球股市動亂的主要原因是美國這個全球最大的經濟體。6月13日,美國政府發布數據稱,生產價格(非燃油和食品)5月上昇0.3%。這引發市場擔心美聯儲6月29日會議將決定昇息。
如果高利率讓美國打噴嚏的話,那麼全世界都會感冒。5月初,當美聯儲將短期利率上調至5%,並暗示有可能再次昇息後,全球市場情緒開始惡化。高利率開始冷卻美國房地產市場,而後者是最為敏感的經濟指標。貸款買房者感到壓力,於是緊縮開支,這對美國企業和該國貿易伙伴國而言並非好事。
美聯儲主席伯南克和其他決策者最近針對通脹的發言聽起來十分強硬。投資者習慣了格林斯潘隱晦的發言,被伯南克的坦率嚇了一大跳。美聯儲的姿態可能強化其他央行對經濟的判斷。印度、土耳其、韓國、南非和歐洲央行近幾周都上調了基准利率。
為什麼各國股市的表現如此相似?因為都受到了全球各大央行緊縮政策的影響,這些政策把資金從股市吸走。人們普遍預期美聯儲6月28、29日的會議將把聯邦基金利率提高到5.25%,這之後的動向就沒人說得准了。分析人士指出,即便美聯儲隨後停止昇息,歐洲和日本央行也可能繼續昇息,那麼『投資者就無法脫離股市震蕩的苦海』。
惡劣的股市氣氛可能持續。部分分析人士認為,如果美聯儲仍然沒有發出明確信號,市場可能繼續兩邊搖擺,賣家隨時准備讓股票出手。格蘭梅德基金公司首席投資分析師戈登·福勒說:『除非經濟增長放慢到足以遏制通貨膨脹的程度,否則股價波動可能還是會「起伏不定」。』
事實上,一些市場觀察人士認為,是對經濟增長而非通脹的擔心引發市場震蕩。花旗集團分析師阿爾伯特·理查德在6月12日的報告寫道:『「增長懮慮癥」驅動市場走低。市場似乎認為,通脹打擊戰將不利於經濟(和收入)增長。』
近期全球股市下行的根本原因在於,長期以來的樂觀預言走到了盡頭,投資者開始重新評估不同等級資產的風險性。萊恩貝克投資公司首席投資官兼副執行總裁喬瑟夫·巴蒂帕格利爾解釋說,市場只不過根據美聯儲動向的不確定性進行價格調整。
從技術層面上而言,股市並未探底。捨費爾投資研究公司的分析師克裡斯·約翰遜指出,在美聯儲再次開會前,人們的懮慮會繼續,市場將在波動中下滑,交易也仍然不會穩定。情況還能變得多糟呢?這很難說。考慮到投資者和央行的善變,市場可能在一眨眼間就一落千丈,也可能一飛衝天。