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昨天上午11時03分,上證指數跌破了千點整數關口。雖然股指隨後的反彈使得千點關口重新收復,但就在千點突降的那一刻,投資者還是不能不傷感自己似乎又重新回到了8年前的A股市場,為此,證監會一天連出兩項救市措施。
千點告破 有驚無險
上周五,上證指數觸及1000.52點後隨即反彈,但在很多市場人士心中,千點大關近期必破無疑。
果然不出所料,本周一早市開盤後,市場一直掙紮在千點關口,盡管有長江電力等少數個股在千點之上力挺,但苦苦支橕到11點03分時,千點關口終於告破,投資者將永遠銘記在心的歷史性時刻。僅5分鍾的時間,滬指最低到達998.33點。直到午間收盤,千點的整數關口纔重新收復。下午開盤後,在多方的爭奪下,大盤展開反彈。上證指數開於1010.38點,收盤1034點,漲幅2.05%。深成指開於2621.89點,收盤2729.20點,漲幅3.89%,總算是有驚無險。
時間倒回4年前,2001年9月,時任中金公司董事總經理兼研究部主管的許小年執筆寫了題為《終場拉開序幕——調整中的A股市場》的研究報告在業內引起了軒然大波。當時的觀點認為,當指數跌到較乾淨的程度——或許是1000點,政府再引入做空機制等一系列的重建手段,再塑一個健康、完美的市場。而跌破千點竟然在4年後如期上演。
如何看待千點告破,又在瞬間便收復?市場不外乎兩種觀點:首先是千點整數關的失守,心理的影響大於形式上的影響,大盤打開了向下空間,還將繼續下探尋求支橕;另一種觀點則認為千點不破,建倉不安,在此附近介入反而是一個好的投資機會。
心態平穩 期待反彈
經過8年多的運行之後,上證指數再度回到了千點之下。與大盤的波瀾不驚不同的是,面對8年後股指首度跌破千點關口,無論是中小投資者還是機構投資者的心態都較為平穩。在破位的一瞬間,市場沒有恐慌,沒有激動,仿佛是必然的歸宿。
記者在海通證券位於左家莊的營業部看到,平日裡人聲鼎沸的營業部隨著行情的持續低迷多少有點冷清,僅剩的十餘位投資者不是在打牌,就是在聊天,直到千點告破的一瞬間纔掀起了短暫的騷動,但很快便又歸於平靜,北京證券靜安莊營業部也是如此。記者在采訪中了解到,沒有多少投資者對股指跌破千點抱有懷疑態度。相反還希望股指盡快跌破千點,理由很簡單,『只有跌破千點之後,股市纔能真正走向價值回歸』。
相比於普通投資者而言,機構投資者的心態更為平穩。長盛基金和上投摩根昨天分別向記者表示,盡管後市還有很多不確定性因素,但股市向下的風險已經非常小。市場的底部將要形成,反彈一觸即發,隨時可能出現可觀的反彈行情。
長盛基金經理認為,目前低迷的市場中存在大量被低估的優質個股,即使不考慮股權分置的補償也已具備長期投資價值。同時也有許多個股即使考慮到股權補償也仍有相當大的泡沫,股價的結構性調整壓力仍然存在。因此,從長期價值投資的角度來看,在市場恐慌時正是廉價買入優質公司、進行戰略建倉的較好時機。
成也基金 敗也基金
雖然機構投資者對後市充滿期待,但不可否認的是,由於之前基金重倉股的全線下跌導致股指持續走低,以及昨天大盤千點告破之後基金力挺都驗證了流傳於市場的一句話:成也基金,敗也基金。
基金重倉股整體經歷了黑色的5月之後,6月2日,這一做空動力幾乎達到了頂點。上周四,盤中基金重倉的藍籌股走勢令人扼腕,蘇寧電器跌停、雲南白藥、貴州茅臺和張裕A等一批『牛股』低下了高昂的頭,千點附近基金重倉股仍大舉殺跌,在這種氛圍的帶動下,市場中的基金重倉股幾乎全線陷入了殺跌的境地。其中,萬科A下跌6.11%,貴州茅臺下跌8.05%,上海機場下跌5.07%,中集集團更是兩天跌了10%。這些都為股指在昨天輕松跌破千點關口埋下了伏筆。
『但與此同時,昨天午後大盤的強勢反彈,基金也是功不可沒』。北京證券張九輝表示,上午大盤跌破千點,表明目前做空能量仍然沒有釋放完畢,正所謂『市場不破不立』,基金重倉股既然能打壓大盤,同樣也能做多大盤。
昨天下午跌破千點之後展開的反彈,就主要集中在一批藍籌股放量拉昇的帶動下產生的。從盤面不難看出,基金重倉股如長江電力、寶鋼股份、招商銀行等一線藍籌股和中集集團等二線藍籌股的反彈成為大盤上漲的主要動力。
救市措施 陸續出臺
即便是大盤反彈成功,股指最終收在了千點之上,但畢竟千點論終成現實,畢竟上證指數跌至1997年2月的水平,深圳綜指也不幸回到1996年8月的水平。
據一基金管理公司人士透露,對於管理層而言,這幾天絕對是不眠之夜。上周五、周六兩天,管理層連續召開券商投行和基金管理公司會議,無非是講政策、擺道理、安撫軍心。而在6月5日舉行的第29次基金業聯席會議上,中國證監會主席尚福林更是直截了當地游說基金。他談到,基金業是推動我國資本市場穩定發展的主導力量,在證券市場發展的關鍵時期,基金業要統一認識,積極進取,以高度的責任感和強烈的使命感推動基金業健康穩步快速發展,發揮在證券市場中的重要作用,這一連串的方法果然奏效。
另據消息人士透露,管理層目前正在醞釀相關救市的措施出臺。其中包括允許上市公司回購,允許上市公司買基金,擴大入市資金,股息稅稅收優惠,成立投資者保護基金等。其中,中國證監會正式批准設立工銀瑞信基金管理公司,這是首家由中國工商銀行聯合境內外機構發起設立的基金管理機構。
與此同時,證監會昨天還同時出臺了《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》(征求意見稿)。上市公司回購社會公眾股份是指上市公司為減少注冊資本而購買本公司社會公眾股份,並依法予以注銷的行為。上市公司回購股份,有利於公司的可持續發展,給投資者提供了做多信心的保證。值得注意的是,無論是批准銀行設立基金管理公司,還是允許上市公司回購股份均是傳聞當中證監會將要出臺的6項救市措施當中的兩項。市場分析人士認為,在同一天,同時發布兩條救市措施,這在以往從未出現過,顯然是昨天股指跌破千點使得證監會動了惻隱之心。
擺脫千點『魔咒』之後(專家點評)
2005年6月6日,這一天必將載入中國股市史冊,上證指數突破千點大關。
應該說,千點告破,意味著投資者終於得以解脫縈繞在頭腦中的一道『魔咒』。4年前從中金公司的許小年提出『千點論』開始,千點論就如一道『魔咒』緊緊地纏繞著市場。雖然為此許小年和中金不知被無數中小股民詛咒過多少次,但這本身恰恰說明了投資者對千點論的認同度,並形成了強大的心理預期。而且股指離千點越近,這種預期就越強烈。
千點不破,『魔咒』的影響就永遠不會消除,投資者自然也會畏首畏尾。股市的走勢固然主要由上市公司的價值來決定,但與投資者的心理也不無關系,對千點強大的預期必然會影響到投資者的市場行為,甚至成為做空的主要理由。目前A股市場正處在全流通試點開始的敏感時期,盡管管理層一直在為穩定市場而作出種種努力,但是大盤似乎絲毫不為所動,直至昨日擊破千點,纔引發了較大力度的反抽。我們只能解釋說為了從『魔咒』裡解脫,人們潛意識裡對股指破千的期望,已經超過了對利好的渴望。
如今千點已破,『魔咒』已除,那麼投資者的思維是否亦會更趨理智呢?所謂『不破不立』,如今千點已破,大盤能否重現生機成為各方關注的焦點?畢竟,昨日盤中的走勢在相當程度上顯示出了1000點的支橕能力。其實,破千點之後,影響市場的各種環境並未發生改變,估值體系的混亂、宏觀調控的不明朗、加息周期的預期,這些都對市場產生著明顯的制約。雖說現在的兩市平均市盈率水平已低於16倍,從美國股市的經驗來看,已基本進入合理價值區間,但是我國過低的派息率以及紅利稅的重復征稅,令我國股市的市盈率水平帶有較大的水分。相對來說,應該給予20%-30%的折扣。所以,就此判定大盤已見底似乎還顯得過於樂觀。深圳智多盈 餘凱
千點回望
★1992年5月21日 上證指數首度跨越千點,在全面放開股價的利好刺激下,大盤直接跳空高開在1260.32點,較前一個交易日的收盤點位616.99點上漲643.33點,漲幅高達104.27%;5月27日,大盤在以1250.56點低開後,盤中一度下探至823.36點,不過,當日還是報收在1193.17點。
★1993年1月12日 大盤衝高至1028.43點,3月23日,大盤再度跌破1000點,以971.25點報收,日跌幅達到6.33%。4月6日,大盤再度突破1000點,並發動了一波強勁的反彈行情,至4月29日摸高1392.62點後結束。5月25日之後,多空雙方圍繞1000點再度展開激烈的爭奪,至7月1日,空頭再度將大盤打至1000點之下,並在隨後急跌至777.73點。
★1994年9月6日 大盤再度上漲至1004.92點,之後震蕩上行至1052.94點。9月14日,大盤下跌5.67%,再度回到千點之下。在隨後的下跌中,大盤下探至524.43點。
★1996年10月23日 大盤上漲3.52%,以1010.83點報收。之後大盤在12月11日摸高1258.69點並見頂。12月17日,在《人民日報》發表社論後,大盤回到了905.58點。
★1997年2月21日 大盤大漲5.39%,報收在1017.13點。此後,大盤再也沒有跌破過千點大關。