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在上周的3天裡,通用電氣達成或完成了價值超過250億美元的並購交易。傑夫·伊梅爾特(JeffR.Immelt)用一擲千金的大手筆,促成了通用電氣公司成立111年以來規模最大的兩筆交易。
10月8日,該公司簽署了出資約140億美元收購威望迪環球影視資產的最終協議。
10月9日,該公司又完成了斥資23億美元收購芬蘭醫療設備制造商Instrumentarium的交易。
10月10日,通用電氣又馬不停蹄地拿出95億美元收購英國一家醫療診斷和生物科技公司Amer鄄sham。這筆交易之大在該公司歷史上位居第二位,僅次於收購威望迪影視資產的交易。
上述幾筆交易表明該公司的經營戰略發生了重大轉變。該公司正在把數十年來一貫堅持的經營戰略從表現平穩的工業領域轉向風險更高、發展更快的新領域。該公司管理層希望經營方向的戰略調整能夠使公司的未來發生煥然一新的變化。
傳統業務表現平淡
那麼,伊梅爾特為何如此匆忙地調整公司的經營戰略呢?從通用電氣10月10日的收益報告中我們或許能夠找到一些答案。10月10日,通用電氣公布了與預期一致的業績,但未能帶來任何驚喜。今年剩餘時間裡該公司的前景顯得有些黯淡,另外,分析師對該公司2004年的表現也沒寄予太大的希望。
收益報告公布之後,通用電氣當日的股價下跌了近3%,較9月中旬創下的52周高點下跌了近9%。
短期內,主要有兩個因素困擾著投資者。
首先,通用電氣的受經濟周期影響明顯的業務表現相當平淡,並沒有像過去一樣隨著經濟形勢的好轉而反彈。
第二,投資者意識到通用電氣的兩大業務支柱:動力系統及商業和消費融資子公司短期內無法重現輝煌。20世紀90年代的整整10年裡,不是一系列並購交易而是這兩塊業務,一直在推動通用電氣的增長。
盡管上年同期的業績並不理想,但動力系統公司的第三季度運營利潤仍下降了31%,全年目前為止的運營利潤下降了40%。另外,雖然通用電氣的融資業務正在快速成長之中,但這塊業務貢獻的利潤約佔到公司總盈利的一半。如果這一比例繼續增長的話,那麼通用電氣有可能被視為一只金融類股。伊梅爾特已經注意到了投資者的這種擔心,他表示,金融業務為公司總利潤所作之貢獻將低於45%。
新業務前景難料
但上周的這些交易能否使公司的業務是否出現實實在在的增長?Steinberg全球資產管理公司的瑞奇·斯泰恩博格(RichSteinberg)表示,如果通用電氣新收購的這些業務以及其他業務增長點的表現無法達到預期,那麼其股價就會受到拖累。
斯泰恩博格稱,要想證明上述成長型業務的確物有所值,該公司必須在未來的一兩年出色地經營上述業務。Steinberg全球資產管理公司對通用電氣的投資在其投資組合中所佔比例最大。
在多數人看來,收購威望迪資產的交易能夠提振通用電氣的財務狀況,畢竟通用電氣旗下的美國全國廣播公司(NBC)運營狀況良好。但問題依然存在,那就是通用電氣強硬的管理風格是否同樣適用於威望迪的影視業務及主題公園業務。
但一些投資者和分析師仍然對Amersham的業務前景感到疑慮,他們認為Amersham的增長前景有限,因為其運營利潤率已經處於較高的水平。
另有人士評論說,Amersham與通用電氣兩家公司的企業文化格格不入。通用電氣注重運用6個西格瑪(SixSigma)的質量管理來改善利潤率,而Amersham則在高投入的研究領域不惜本錢,而這正是通用電氣一直竭力避免的做法,直到最近纔發生了改變。
共同基金公司的投資組合經理邁克爾·霍爾頓(MichaelHolton)認為,長遠來講,Amersham還是會對通用電氣起到積極的推動作用的。當Amersham的推動作用顯現出來後,它有可能成為公司新的業務增長點,並會在接下來的5或10年間產生深遠的影響。
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