對於面臨生存窘境的券商來說，通過發債來緩解燃眉之急，無疑是『及時雨』和『雪中炭』；從長期來看，通過發債也可以改善證券公司的融資結構、增強持續發展能力，提高綜合競爭力和抗風險能力。

　　2002年度，據證監會官方統計，全行業虧損37億元。券商業務成交量嚴重萎縮，賴以為生的經紀業務也出現大面積虧損，自營和委托理財業務更是回天乏力。而券商采取減員、降薪等削減人力成本的手段，短期內難見成效，業內人士預計，2004年起，將有一批券商面臨破產危機。

　　到了2003年，證券市場行情更是日益低迷，以上證報8月份券商綜合業務價值量統計顯示為例，8月份券商經紀、投行業務等傳統業務全面萎縮，券商當月的名義收入僅為11.76億元，比7月份減少了35.6%。其中，券商賴以生存的經紀業務名義收入降至8.62億元，較7月份縮水35%。按照這一收入狀況計算，全國2800家營業部的平均名義收入僅為30萬元。

　　從當前形勢分析，隨著券商固定傭金制的取消、保薦人制度的行將引入，證券市場日益規范對原違規業務的約束，央行對資金結算實行『五號令』，看不出任何對券商盈利改善的機會。

　　一位券商老總對記者表示，證券公司現有的盈利模式已經運轉了十多年，原來是依托經紀、投行、自營三大業務收入，現在基本沒變，雖然增加了資產管理，但收入相當有限，證券公司到目前為止仍還擺脫不了『靠天吃飯』局面。

　　在原有收入下降的同時，證券公司並沒有新的收入來彌補。該老總還表示，隨著WTO進程，國際券商將進入中國市場，很可能會搶奪中國本就不多的優質客戶和優質項目，國內證券公司越來越被邊緣化。

　　因為債券並不是股權，那麼就形成這樣一個關鍵的問題：券商發債融資之後，是否就一定會取得比3.9%更高的投資回報呢？如果風險控制不嚴，判斷失誤，券商發債有可能給券商造成更大的虧損。

　　據記者了解，券商發債的用途很大一塊是在補充流動資金，其中相當一部分將用於填補以前挪用客戶資金缺口、化解歷史不良負債上，這樣的用途又有何盈利模式可言呢？