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昨日市場在開盤小幅衝高之後,呈現出震蕩走低的態勢。大盤在創出近期的新低之後,午市出現小幅反彈,但反彈的力度相當疲弱,臨近收市再次創出新低,全日表現出一種不斷創出新低的過程。從技術上來看,市場仍在沿著三個月以來形成的下降通道不斷走低,空頭氛圍十分濃重。
昨日市場體現出一種多空明顯分歧中的緩幅下跌,我們注意到,市場當前的氛圍是一種習慣性的下跌,這種下跌沒有恐慌,實際上是一種對下跌已經麻木的表現,創出新低對市場而言已經不再驚奇。這裡顯示出大盤的調整依然任重道遠。市場在下跌中仍然有熱點在運作,同時個股的跳水仍在持續不斷。昨日以山東黃金為首的有色金屬類個股表現活躍,而昌九生化、奧園發展等個股持續跳水,這種弱勢中的多空分歧實際上意味著市場在基本趨勢已經確立的情況下,各路資金開始拋棄大盤,這在一定程度上也說明了市場的調整趨勢仍將持續。
分析大盤不斷下跌和持續低迷的原因,除了當前臨近國慶節,市場的人氣更加散淡之外,大盤的結構性調整是市場下跌的主要原因。因此,分析大盤的結構性變化是我們研判市場底部,確定未來投資策略的關鍵。數據統計顯示,從7月1日至9月22日短短不到三個月的時間裡,滬深兩市創出歷史新低的股票就有244家,比例20.64%。擴大來看,滬深兩市2003年1月1日前上市的1182家公司中創出年內新低的共有862只,比例高達72.92%,股票間的強弱分化進一步擴大。這些情況說明,市場的主要下跌動能來源於這種邊緣化個股的價值回歸,而這種價值回歸的結束應當是市場見底的前提。既然市場中已經出現了大量股票創出新低的現象,那麼我們似乎不必過多地擔心未來大盤還會有很大的跌幅。但是,這裡需要討論的是,主流熱點是否還有下跌空間?實際上,近期市場的下跌與上海汽車的帶動不無關系,這就指明了主流熱點的企穩對市場見底的重要性。從技術走勢看,目前諸如長安汽車、招商銀行等主流個股都沒有隨著大盤的下跌而創出新低,主流熱點雖然不一定能立即上漲,但下跌的空間也比較有限。通過我們的分析,既然主流熱點和邊緣化個股的下跌空間都不會很大,那麼,當前的點位再度大幅殺跌的可能性不大。只不過問題在於,市場的築底與人氣的恢復仍需時日,這就注定了大盤後勢仍以弱勢調整為主。
當前市場的低迷令投資者的操作十分困難,近期的下跌已經形成了深重的套牢,而在當前的位置,大幅減倉已經沒有必要,這就要求我們注意倉內個股的結構性調整。我們認為,倉內的品種應注意向價值型傾斜,沒有價值和成長性支持的邊緣化品種將會在未來很長的一段時間裡邁入漫漫的價值回歸之路。相對而言,具有可控風險度和長期投資價值的品種,即市場的核心資產將面臨較大的機遇。這樣,在下跌中應該注意持有上述品種,而不必過多進行短線操作。周金濤
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