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本周,鄭州強筋小麥走勢單邊下挫,連收5根陰線,各合約周跌幅均超過3%。主要合約強麥401合約開盤1646,最高1648,最低1580,收盤1586,下跌60點。同期,硬麥受阻於前期跳空缺口,本周依然呈現整理態勢,周K線收以小陽或者中陽線,遠期合約走勢略強。主要期約硬麥401開盤1328,高1354,低1313,收盤1333,上漲5點。
據國際谷物理事會最新預計,03/04年度全球小麥產量將比上一年度減少1000萬噸為5.56億噸,這個數字較前一次預估值下調了100萬噸;03/04年度末庫存預計較上一年度大幅減少3200萬噸為1.32億噸。就國內情況而言,由於長期以來小麥龐大的庫存壓力導致價格持續走低。隨著國家糧食種植結構的調整,我國小麥產量已出現連續四年減產。需求面上,由於國內面粉加工能力的擴增以及飼料用小麥消費量的不斷增加,整個小麥需求量保持平穩。國家在近四年中總共動用了大約5836萬噸庫存已彌補供求缺口,預計02/03年度我國期末小麥庫存量為5500餘萬噸。目前臨近國慶長假,節前面粉企業的采購活動已令小麥現貨價格較前期上揚了20-50元每噸。總體而言,小麥基本面上依舊偏多。期貨市場上,由於9月硬麥事件導致價格高位跳水以及巨量小麥倉單。隨著硬麥價格的大幅下挫,強麥和硬麥價差再度擴大至350點,和強麥上市之初峰值相當。本周強麥的大幅下跌已令兩者價差縮小至250點附近,而較為合理的價差則在150?170點之間。基本面上,硬麥相對強麥偏好(低庫存,減產及穩定需求量),強麥則因為種植面積持續增加,產量呈現逐年增加態勢。因此,建議投資者可以繼續關注買硬麥拋強麥操作。單個品種上,由於小麥進入秋季後消費趨於旺盛,投資者可以關注買遠拋近操作。
自9月11日在美國農業部產量預測大幅減少刺激大豆期價突破上行後,期價走出持續的強勢上昇形態,期間,國內產區天氣突變進一步誘發了連豆期價的做多欲望。自此,多方掌控盤面,期價節節攀昇,在近兩周的交易日裡,期價大幅攀昇230餘點,A401合約於9月26日見高點2778點,離2800點近在咫尺,技術性走向強勢特征明顯。
盡管市場看多情結濃郁不散,支持期價屢創新高。但來自於黑龍江大豆產區的報告則隱現出利空成份。據相關報道,部分產豆區已有開割,綏化地區日收割量5000噸之上,收購價在每斤1.18元左右,水份在15%至16%之間,青豆比例不高。市場人士認為,整體的產量可能沒有先前預測的那麼糟,產量應該接近去年的水平或更高一點。以目前收購價測算,倉單注冊成本約在2580元左右。雖然目前的連豆期價處於偏高狀態。但美豆期價的堅挺是支持連豆強勢的基石,以當前美盤報價加昇帖水計算,港口到岸價已高達2900元/噸,進口成本的大幅提昇所形成的比價效應為多方提昇期價提供了支持。從目前持倉結構看,A401合約為多空雙方爭奪之重點,持倉居高不下,以40萬餘手形成多空對壘格局。盡管目前多方依然掌控盤面並有推昇期價再創新高的能力,但隨著後期新豆上市的增加,供應壓力的增大,期價應有回調整理過程。
本周滬膠市場期價繼續保持上漲走勢,但成交量明顯萎縮,且諸合約期價當日波動幅度也相應減小。盤中交易除周二期價出現相對較大幅度調整外,其餘四個交易日中一個明顯的特色是,不管盤中交易的漲跌,尾盤必定出現較強的買盤支橕價格。周四期價也是在低點被迅速拉昇至周三的收盤價之上。盡管周五諸合約期價出現近強遠弱的分化格局,但主力403合約價格尾盤再創新高。而同時期交所公布的天膠庫存量再增6835噸至131150噸,倉單數量增加60噸至115545噸。說明期市連續三周增加的庫存壓力並未抑制期價的上漲,那麼到底是什麼因素在支橕期價的強勢上漲走勢?從整體交易中發現一個顯著的特點是,以國際市場產地堅挺的膠價為基礎,滬膠期價與東京期膠價格走勢存在一定的同步性。就這一點,做簡單分析。
國際市場天膠主產區一直以來斷斷續續的受惡劣氣候影響而導致現貨供應出現緊張局面,周五泰國RSS3膠FOB報價昇至1160-1170美元/噸,STR20膠的報價昇至1170-1180美元/噸,同時印尼SIR20膠的報價仍維持1090-1100美元/噸。銷區東京期膠再度受到日本第二季度GDP出現超過美國同期增長年率的增長,以及創66年來低點的天膠庫存量和中國近期將簽發15000噸橡膠進口許可證等利多消息刺激,膠價成功突破前期壓力線而展開新的上昇走勢。一周來僅周五期價小幅回落,現貨310合約報收138.9日元/公斤,基准403合約報收136.4日元/公斤。近期在公布了第二季度GDP出現意外大幅增長的消息後,日本經濟呈現出明顯的增長亮點,經濟領先指標,工業產出月率均再出現增長,而東京地區消費者信心指數則上揚至一年來的新高,同時日本的就業市場出現改善跡象,失業率維持在5.3%的水平。數據表明,東京期膠價格繼續受到旺盛的天膠需求推動,特別是美日經濟大國頻頻出現的利好經濟數據,以及中國汽車工業快速發展而拉動了旺盛的天膠需求和降低進口關稅水平以及增加進口配額的預期推動,國際產銷區膠價的穩步走高是市場受需求推動的必然結果。
但是,應該清醒地看到,在東京膠價的逐步上行過程中,壓力的逐步顯現也是明顯的,特別是要面對美日經濟發展中存在的諸如疲弱的勞動力市場、巨額預算赤字、巨大的貿易逆差、揮之不去的通縮陰影以及緊張的地緣政治因素的困擾。膠價之所以以迂回的走勢再創新高,既是說明了國際天膠市場受需求切實拉動的事實,也說明了以上不確定性因素的存在。從東京期膠價格日K線的各技術指標上看,東京膠自8月中旬開始價格走勢與技術指標已形成背離形態,且隨著膠價的進一步上揚其背離形態也越嚴重,存在的調整要求也將越強烈。同時近階段國際天膠市場的供需失衡造成產銷區膠價形成持續上漲趨勢,這一過程將會隨著市場供應的加大,需求因價格高企以及經濟發展中的不穩定性因素作用而被抑制。美國預算與經常帳赤字擴大以及歐美民間負債水平偏高,日本經濟復蘇力度充滿了不確定性以及受高位價格刺激下增加的天膠供應量,始終是抑制東京膠在創出新高後進一步拓展空間的關鍵因素。加上持續走強的日元匯率也對天膠價格的上行產生壓制作用。沒有只漲不跌的市場,隨著技術面上強烈的調整要求,以及多變的消息面因素影響,東京期膠極有可能在完成上漲目標後引發深幅回落行情。
回頭來看國內市場,據海關總署最新統計顯示,今年8月份我國外貿進出口繼續保持旺盛的增長勢頭,當月進出口總值達720.4億美元,比上年同期增長27.2%。其中出口374.2億美元,增長27.2%;進口346.2億美元,增長273%;實現貿易順差28億美元。其中8月份進口天膠數量10萬噸,前8個月累計進口數量已達77萬噸,同比增加46.9%。而國內傳統市場膠價仍然堅挺,產地海口、昆明的現貨報價已漲至13100元/噸以上,上海、青島等地已經上昇到13200元/噸,其它地區報價也在12900-13100元/噸之間。同時合成膠受供需拉動,一直保持強勁上揚,其中丁苯橡膠報價已達到12300元/噸。以如此有力因素為基礎,纔能保證了滬膠期價在庫存量持續增加的壓力下繼續保持大漲小回、連創新高的強勢上漲走勢。但本周滬膠的成交量呈明顯縮小的跡象,遠期合約增倉的速度明顯不如近期合約減倉的速度,投資者似乎已經在為國慶長假做准備。從日k線圖形上看,盡管諸多合約連創新高,但盤中連續的衝高都出現回落,價格的上揚更多是建立在空頭平倉的基礎上,每日幾乎都是上衝動力不足,下行支橕也強,最終尾盤受到一定數量多方支橕而保持趨漲的收盤走向。整體來看,國內外天膠走勢仍然表現向好,本周滬膠期價的縮量振蕩走勢與即將到來的國慶長假不無關系,多頭有獲利平倉了結的心理,成交量的不足使得期價的下跌也屬牽強,後市在東京期膠價格不出現大幅回落的情況下,膠價走勢仍將以縮量振蕩整理為主。
另外,國內天膠消費市場上的最新動態值得關注。據業內人士分析,隨著中國汽車市場的持續火爆,世界輪胎工業巨頭仍將不斷加碼火拼中國市場,而這不僅僅表現在整車原配胎市場上,在零售批發方面,由幾大巨頭領銜的營銷手段也將不斷推陳出新。上半年,就在米其林剛剛宣布要對中國進一步增資,將上海工廠發展成該公司全球最大的輪胎工廠後,固特異決定再投資10億元對大連的工廠進行擴產,將產能從現在的年產200多萬條輪胎擴大到525萬條,成為固特異在亞洲最大的工廠。年初,普利司通也加碼8億在江蘇建設新廠,並將於明年投產,每天生產8000條子午線輪胎。緊接著,全球第七大輪胎制造廠日本橫濱橡膠公司與杭州橡膠集團公司合資成立的杭州橫濱輪胎有限公司總投資為6000萬美元,第一期建成75萬條年生產能力的生產基地。其中米其林正在大張旗鼓地鋪開建百家『弛加店』的計劃。9月17日,米其林第50家『弛加店』在北京開張。米其林從今年年初開始啟動了『弛加』項目,目前,已經在北京、上海、江蘇、廣東等7個省市開張了50家『弛加店』。其中在廣東和上海各為9家,數量最多。有消息稱,米其林的計劃目標是兩年內要在全國發展100多家『馳加店』,從而構成一個知名的輪胎零售渠道品牌。與此同時,幾大國際輪胎巨頭在中國表現出集體『騷動』的跡象。截至目前,在世界十大輪胎公司中,除德國大陸公司外,其餘已全部進入我國投資設廠。國內輪胎生產領域已成為群雄角逐之地。尤其是米其林、固特異和普利司通輪胎三巨頭憑借雄厚的資金和先進的技術,在國內高端市場中佔據著統治地位。
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