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中國互聯網三大門戶網站的股價在美國納斯達克經歷了螺旋式的上昇,過去一年中股價躍昇了幾十倍,但這種好日子還能持續多久呢?
實際上,一些作空者一直在借入搜狐、新浪及網易的股票,以期在這些股票股價下跌時,能夠以較低的價格歸還,進而從中獲利。而搜狐的一些管理人士,包括其創始人兼首席執行官,近期也都在該股接近高點時賣出了該公司的股票。此外,這些公司本身也都預測第三季度(收入)增長速度將放緩。
確實,這些互聯網門戶網站的前景還充滿了諸多不確定性。到目前為止,它們的主要利潤來源還是短信息服務。這些網站將笑話、星運以及其它短信息發送給手機用戶,一次性收取費用或按月收費。對它們來說,這是一項低成本、高利潤的服務,網站的收入中有大約一半都來自此項業務。
而另一方面,由於門戶網站依靠移動電話運營商來進行計費和收費,在中國移動電話的使用比信用卡更加普遍,因此它們與移動電話運營商的關系就至關重要。
總的來說,這些門戶網站能否保持快速發展並維持較高的股價,在某種程度上將取決於上述問題能否得到解決。但從長期來看,它們的前景將取決於在短信息業務以外的業務多元化。
MDBCapitalGroup駐洛杉磯的股權研究負責人孔利認為,在今後兩三年,哪家公司將成為其中的佼佼者,哪家公司能夠建立起長期業務等問題都將獲得解答。除了短信息之外,還有幾項業務將成為決定市場增長率方面的重要因素,其中包括收費電子郵件、收費搜索、廣告以及游戲等。
孔利稱,他比較看好MDB持股的新浪網。在網上廣告收入方面,新浪早已是獨佔鰲頭,其該項收入佔中國網上廣告收入市場近40%的比例,其客戶中也有很多頂級的跨國公司。孔利稱,新浪目前正投資於高端網絡游戲制作技術,以期最終超越目前處於領先地位的網易。但到目前為止,新浪在這方面的動作也只是與韓國游戲商NCSoft成立了合資公司,而該合資公司的表現則不盡人意。
新浪的股票在2001年10月曾達到了1.06美元的低點,上周五收於40.23美元,但低於2000年5月創下的54.5美元的歷史高點。搜狐的股票在2001年4月曾一度跌至60美分,上周五收於39.98美元,也低於今年7月創下的42.68美元的紀錄高點。網易的美國存托憑證在2001年7月曾跌至53美分,上周五收於63.80美元,遠遠高於52周低點1.80美元,與其52周高點64.54美元也觸手可及。
這些門戶網站面臨的另一個問題是與中國移動及中國聯通等移動電話運營商的關系。目前,這些移動運營商代表網站向移動電話用戶收取一系列服務費用,網站將這些費用中的一部分(通常為15%)分成給運營商。運營商向用戶收取的費用中也包括基於Web的電子郵件服務或瀏覽電影費用,但這些服務與移動電話毫不相乾。
今年夏天,這些運營商暫停收取與移動電話業務無關的費用,有關部門將就此進行為期3個月的評估。此舉旨在抑制第三方網站通過這些門戶網站提供色情淫穢服務,但同時也影響了這些網站合法服務的收費。
這種不穩定的狀態將很快結束。業內人士稱,中國移動正在同銀行合作,也許今年就會推出針對非移動電話業務的獨立計費系統,但預計屆時它在收入中提取的比例也將更高。
搜狐稱,此舉不會影響其業績,因為它並不提供需要無線運營商計費的非移動電話服務,因而預計其與中國移動之間的SMS收入分成協議也不會發生變化。搜狐的發言人斯特拉托福稱,SMS及MMS的長期前景都很好。
新浪則拒絕就其股價及公司前景進行置評。網易的發言人也拒絕就公司股價問題發表評論,但她表示,網易的多元化業務模式吸引了投資者,使得網易的股價目前遙遙領先。而這也是網易何以保持這種勢頭並維持網絡廣告、游戲、短信息服務及其他收費服務等主要業務之間平衡的原因。
一些分析師稱,這些門戶網站目前的本益比使人聯想到科技股泡沫破滅前的美國科技公司,這些公司的股價都太高。從SMS業務的高利潤率來看,移動運營商要求更高分成、更多SMS提供商湧入市場只是時間早晚的問題。
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