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近一段時間,行情的弱勢格局清晰,個股也是大面積沈淪。尤其是券商重倉股,如銀河證券的寧滬高速、東風汽車、東方創業,南方證券的金地集團、哈飛股份、金陵藥業,海通證券的武昌魚、金晶科技、民豐農化、江蘇陽光等,都呈現出放量單邊下跌的走勢。事實上,今年上半年的券商重倉股並沒有良好表現,在此之前很多投資者都預期券商會通過對重倉股的強勢運作來尋求下半年的盈利機會,但殘酷的現實與良好的預期之間形成了強烈的反差。這是為什麼呢?
猜想之一:大券商不看好後市
一般而言,機構資金的運作是建立在強大的市場研判基礎之上的。首先是對市場環境、行情的發展趨勢進行研判,然後纔進行大規模運作或者大規模減倉操作。目前滬指擊穿1400點後經過確認,拓展了後市的下跌空間。長江電力的推遲發行成為市場發展的一個重要制約因素,同時招商銀行擬發行100億元可轉債,還有上市公司增發新股的預告明顯增加,市場擴容壓力之大是可以想像的。如果大券商基於市場研判,看空下半年行情的發展,則可能打一定的提前量,在市場上進行大規模的減磅操作,將會導致券商重倉股的反復沈淪。
猜想之二:拋售重倉股彌補資金需求
從某種意義而言,證券行業是一個靠天吃飯的行業,行情好的時候券商能夠賺取豐厚利潤,但行情不好的時候,券商可能都揭不開鍋。自從2001年6月以來,券商的經紀業務直線下滑,已經過去的2002年被認為是證券行業全行業虧損的一年。券商的生存發展需要龐大的資金支持。我們也注意到近期中信證券擬發20億元的私募債券,宏源證券也在近期將增發12000萬股新股,南方證券擬將持有的南方基金管理公司股權全部轉讓出去,所有這些都說明券商籌集巨額資金已經成為生存發展中刻不容緩的關鍵問題。對外籌集資金是一個方面,另一方面券商也應該從內部籌集一定的資金,那麼拋售自己的重倉股就成為一個重要的選擇。
猜想之三:大券商進行結構調整
前幾年行情中券商重倉股一度風光無限,銀河證券持有的東風汽車、寧滬高速,南方證券持有的哈藥集團等個股都是市場中的強勢品種,但這些股票的特點就是券商大規模持有,深度介入後演化為莊股。如今,藍籌股行情的崛起使市場投資思路發生了巨大變化,機構投資者的運作更加側重於行業景氣程度的挖掘,側重投資品種的流動性,這就意味著券商原來的投資思路已經跟不上行情的發展了。根據市場的變化,證券公司也適時調整自己的思路,對持有的投資品種進行大規模的調整。因此,我們看到了莊股性質的券商重倉股也就成為近期市場中的弱勢品種。董旭海
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