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本周倫鋁窄幅震蕩於60日與120日移動平均線間。均線系統的向下滑行,壓抑了市場做多意願,1420美圓一線盤桓著多重阻力線。周K線顯示,倫鋁尚處調整形態,KD線在50附近剛開始向下發散,盡管日K線中,倫鋁仍有向上伸展能量,因此,衝擊1430美圓遇阻回落的技術走勢可能較大。
本周美國股市在震蕩中走高,盡管公布的經濟數據好壞參半,整個金融市場仍處良好背景下。因此,基本金屬的總體昇勢得以延伸。當倫鎳走上萬元大關的時候,倫鋁幾乎沒有表現,倫銅鋁的價差從380美圓再次擴大至400美圓。相對走勢偏弱的倫鋁在持續增長的巨量庫存壓力下,將維持區間盤整走勢。
本周現貨市場方面呈現高開低走態勢。一直走勢較弱的上海市場,本周價格停留在14550—14570元/噸,由於價格毫無彈性,足以顯示市場之低迷。廣東地區報價從周初的14620—14670元/噸下滑至周末的14550—14620元/噸,一方面是庫存增加的原因,另一方面則是需求的疲弱導致人氣渙散,供貨商只能放低價格銷售。而倫鋁的探底回昇對國內市場的影響較小。
從周K線觀察滬鋁交易,讓我們的心情平靜了許多。滬鋁價格的波動范圍停留在50元/噸左右,使短線投資者止步於市場門外。近月合約進入交割合約後即呈弱勢,壓抑了遠期合約交易者的操作熱情。滬鋁依然運行於14550—14650元/噸的狹窄區間,時間上已超過三個月。畢竟中國鋁錠的生產成本高企,因此滬鋁下行空間被封閉,而消費比預期為弱,限制了投資者對價格的想象空間,矛盾中的鋁市價格停留在14600元/噸附近,短期內尚難突破。
本周LME銅價繼續圍繞1800美元高位振蕩,摸高1817美元探低1792美元。隨著7月從銅價從低點回昇至今,累計漲幅已十分可觀,而面臨1800美元大關,銅價的振蕩也日益加劇,美國勞工部公布,9月13日當周申請失業金人數降至39.9萬人,上周修正後為42.8萬,分析師原先預估當周申請失業金人數為41萬人.同時,由於鎳價本周再上10000美元,以及道指屢創新高帶動銅價維持高位。後市銅價能否再度蓄勢上行挑戰高點,從目前情況看,市場相當看好。
首先從宏觀經濟看,以美國為首全球經濟復蘇的腳步正在加快,從美國看,今年下半年以來一系列經濟數據有較大的改觀。制造業指數的上揚表明了制造業復蘇,而制造業在國民經濟中所佔的比重是舉足輕重的,這對於投資者而言無疑是希望看到的,上揚則保證了民眾消費熱情恢復,而這對經濟的刺激作用也是舉足輕重的。無論是第三產業還是關鍵的制造業其回穩復蘇勢頭均十分顯著。歐元區經濟也露出了復蘇的生機,盡管緩慢但同樣令人振奮,而近期日本經濟也同樣出現了回昇勢頭,隨著消費淡季的結束,季節性的需求高峰即將來臨,而此時良好的客觀基本面無疑有助於進一步提昇對此的期望。從LME的庫存變化來看,精銅的庫存量已跌破60萬噸大關,其下降的勢頭保持穩定。依據以往的經驗,LME庫存每下降一個10萬噸級的臺階,銅價的上漲幅度則在100美元左右。5月倫銅庫存從80萬噸下降到70萬噸,銅價從1620美元漲至1720美元;7月倫銅庫存從70萬噸下降至60萬噸,銅價從1660美元漲至1780美元附近;現在隨著精銅庫存的繼續減少,銅價也將大幅上揚,以前期漲幅來測算,價格理應漲至1900美元以上。
同樣當前的宏觀基本面也使基金強烈的看漲情緒得到延續,從9月9日公布的CFTC看,基金多頭持倉已達52607手,淨多為37152手,盡管隨著市場普遍認為基金淨多持倉極限為35000手,面臨回調是不可避免的。然而基金在1780-1820區域的繼續增倉則出乎許多人的意料,盡管期間將會面臨大量商業廠家的拋售,因為目前價位應該是個不錯的保值點,但基金並未象投資者預期那樣減倉,而是繼續增倉,表明基金堅決看好後市,一旦有回調,基金仍會繼續買入。
本周國內銅價緩步上漲,近期合約屢創新高,而近期交割月由於受到現貨消費旺盛的支橕出現相對於三月期昇水的情況。同時前期相傳的江西銅業關於9月後減少5000噸銷售量的傳言也得到證實,盡管本周庫存有所上昇,但現貨供應緊張的局面抵消了這一點,如倫銅後市能守住1800美元,滬銅將隨之而穩步上揚。
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