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自4月16日見頂以來,大盤已經連續調整了5個多月的時間,且4月16日高點1649點以及7月17日高點1540點的連線已經成為強壓力線,股指一直受制於這一強壓力線並在其下方運行。這一強壓力線以每個交易日約1.82點速率下降,本周已位於1480點左右。隨著大盤加速調整,股指在持續下跌之後,其偏離這一壓力線的距離越來越遠,目前已經接近100點左右的幅度。一般來說,偏離強壓力線幅度越大,反彈的要求也就越強烈,而滬深兩市成交量一直處於持續萎縮的狀況,如滬市日均成交量僅在40億至50億元之間,接近於地量水平,也表明殺跌動量幾近枯竭。
雖從技術面看,大盤有產生一波反彈行情的強烈要求,但反彈行情似乎千呼萬喚仍難以出現,主要原因在於政策面、資金面與技術面似乎出現背離,不相配合。如近期盛傳深圳市場有可能在10月或11月恢復新股發行,這打擊了投資者的持股信心。再如,央行執行穩健的貨幣政策,進一步收縮銀根,有可能促使證券市場資金供需狀況進一步惡化。而記賬式八期國債流標,記賬式九期國債停止發行以及近期市場短期利率大幅上揚,均說明近期市場的資金面並不寬松。
但本周證券市場基本面已經開始發生一些微妙的變化。周初三大證券報都發表了證監會主席尚福林的講話,他指出,增強股市吸引力是當前重要任務,並且要正確處理改革、發展、穩定的關系,把改革力度、發展的速度和市場可承受的程度統一起來。這是否表明擴容的速度有可能在短期放緩呢?再綜合證監會發行監管部副主任的講話,要逐步使擬上市公司的改制工作走向規范化,還要限制首次發行上市企業的籌資額,抑制企業的盲目籌資行為和近期長江電力推遲發行等一起考慮,如大盤再度加速下行,則新股放慢擴容節奏可能勢在必行。故我們堅持原先的判斷:1350點至1311點很有可能是本輪調整行情的底線。而一旦月籌資額回落至50億元左右,則一輪中級反彈行情有可能呼之欲出。
由於本輪大盤調整是采取逐級下調方式來進行的,根據對稱性原理,未來上漲行情也將是逐級回昇的。近一階段投資者最需要做的事應是選好股票,而不必擔心踏空行情。盡管本周初三元股份上市首日的表現較好,但其價格已基本到位,其隨後走勢也基本上印證了我們的這一判斷。而長江電力推遲發行,什麼時候能發行,無人說得清楚。這些均決定了後市領漲的任務歷史性地落在了華夏銀行的身上。
盡管從華夏銀行成長性、不良貸款比例等指標考慮,似乎其投資價值與其他已經上市的商業銀行如浦發銀行、招商銀行、民生銀行相比,並不佔優勢,甚至其市盈率還要略高一些。但已經上市的銀行股基本上都有再次融資計劃,而華夏銀行短期內不可能進行再次融資。另外,華夏銀行高比例分紅後,有助於其分紅派息之後的股價進一步降低,為其未來股價再度上漲打開了空間。由於華夏銀行每股淨資產較高,故從市淨率角度考慮,其投資價值也要高於其他已上市的銀行股。因此,華夏銀行基本具備了領漲潛力。如投資者能在7.1元下方對其進行投資,相信在短期內會有不錯的回報。宋淮松
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