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B股市場誕生於1992年2月,以幫助境內公司籌集外資為初衷。B股是指中國公司發行的、在滬深證券交易所上市的境內外資股,又稱人民幣特種股票。B股的特殊性除了是以外幣認購、買賣(深圳B股以港幣、上海B股以美元)外,還在於它是供境外投資者在境內交易所買賣的股票,限於外國的自然人、法人和其他組織,以及中國香港、澳門、臺灣地區的自然人、法人和其他組織,和定居在國外的中國公民等。
B股市場成立後,由於當時境外投資者非常看好中國經濟和資本市場發展前景,B股搶購潮席卷兩市,1992年5月滬市B股指數最高曾達140.85點。但其後由於一級市場發行進展緩慢、擴容艱難,從而導致二級市場交投冷清、流動性差,長期走熊。1996年下半年,B股市場曾一度向境內投資者敞開大門,並激發了一輪力度較大的行情。但由於外匯管理等原因,未隔多久,證監會最終還是向B股市場發出清退違規賬戶的通知,原有賬戶只能賣出,不能買進,剛剛對內開啟的B股大門又關上了。
長期以來,B股市場幾乎成了被遺忘的角落,淪落為一個附屬性的邊緣市場。與此同時,中國的外匯儲蓄卻持續增長,1999年初境內居民外匯存款數量超過700億美元,居民手握大量外匯存款找不到投資出路,而同期商業銀行外匯存貸比例為48%,這意味著52%的錢沒有貸出去,僅利息一項,銀行支出就非常龐大,並形成了沈重負擔。
於是對B股市場進行改革提上了議事日程。2001年2月19日,一個非常平常的日子。收市後,證監會關於『允許境內居民交易B股』的決定正式公布。其後,B股市場繼續停牌了8天,直至2001年2月28日重新復牌。但面對復牌後的連續漲停行情,很多投資者仍無緣介入,因為根據有關規定,只有在2001年6月1日後,纔允許境內居民個人使用2001年2月19日後存入境內商業銀行的外匯存款從事B股交易。
在經過漫長的3個多月的等待後,懷著B股市場會繼繼上漲的憧憬,2001年6月1日,很多投資者迫不急待地用手中的外匯存款買進了B股,當天上證B股指數所創下的241.61點也就成了迄今的歷史最高點,迄今為止這部分投資者損失相當慘重。
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