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據中國人民銀行最新公布的數字,截至今年7月底,中國居民外匯儲蓄存款餘額已達到905億美元。
而目前的美元利率一直在持續下降,創下最近45年來的最低點,其中一年期美元利率僅為0.5625%,比一年期人民幣利率低了1個多百分點。
『以前美元的利率比較高,把外匯存在銀行可以吃利息,收益也還不錯。但這兩年情況不一樣了,美元利率在持續下降,持有外匯的居民就需要選擇其他的一些外匯投資品種。』9月9日上午,上海小陸家嘴中銀大廈8樓,中國銀行上海市分行資金計劃處外匯交易科科長鄧磊接受記者采訪時說。
據鄧磊介紹,從1992年至2002年的10年時間裡,中國的外匯投資渠道除儲蓄外,只有B股和外匯寶兩個品種。由於B股牛短熊長,加上美元利率持續走低,近兩年不少投資者加入到外匯寶交易中。
為了滿足投資者對於外匯投資品種多樣化的需要,去年12月銀行推出了『兩得寶』,今年4月推出『期權寶』,今年8月又推出了『小額資金管理』服務,投資者反應比預想的還要熱烈,充分反映了市場對外匯投資新產品有著強烈的需求。
B股『老虎機』咬牢眾人
令眾多投資者記憶猶新的是,當初有關人士稱之所以向境內居民開放B股,但絕大多數人沒有想到,後來的B股市場成了一個吃錢不眨眼的『老虎機』
在2001年6月1日至今的兩年多時間裡,上海浦東新區的股民葛先生一直為他手上的美元資產懊惱不已。在2001年6月1日這一天,中國B股市場全面向中國境內居民開放,懷著對B股市場將有一個大發展的憧憬,葛先生將存在銀行中的美元都搬到了證券公司,在1.5美元價位買進了匯麗B股。如今匯麗B股已經大幅下跌至0.40美元附近,葛先生的美元資產已損失了74%。
對於葛先生的經歷,很多B股投資者感同身受。2001年6月1日,上海B股指數創出241.61點高點後,就一路下跌,現在已到100點附近,大盤跌幅高達58%。投資B股的股民大多數深套其中,只有少數在2001年6月1日之前入市的幸運兒獲得暴利。
令眾多投資者記憶猶新的是,當初有關人士稱之所以向境內居民開放B股,是為了讓巨額外匯儲蓄有一個投資場所,同時吸引外資投資B股,並減少外匯資金外流。但絕大多數人沒有想到,後來的B股市場成了一個吃錢不眨眼的『老虎機』。
9月3日,上海的天氣依然炎熱,面對電腦屏上綠光閃爍,一家大型券商東方路營業部大戶室的股民們心情郁悶。提及上證B股指數在前一天小幅反彈至103點後即遇阻掉頭,他們氣不打一處來。
聽說有記者采訪,大戶室裡一下子聚集了七、八位股民。『本來輸贏沒有什麼大關系,我們進入這個市場也不是說不能承受風險,但凡是從2001年6月1日以後進來的,都虧得這麼慘,虧損幅度達50%以上,很多達到60%至70%,就說明這個市場是有問題的。』一位股民向記者大倒苦水。
據介紹,很多人都是在2001年6月1日B股市場全面向境內居民開放以後纔進去的。而從2001年2月28日到5月31日,上海B股指數已上漲了185%,深圳上漲了177%,巨大的賺錢效應令在場外等候已久的資金迫不急待地衝了進來,搶了一個歷史最高點,讓那些已提前進場的資金勝利逃亡。
『我們進來被套住了,外資卻賺了暴利跑掉了,原來預期的政策都沒有蹤影,這算怎麼回事?』另一位股民十分不解地發問。
事實證明,B股全面向境內居民開放後並沒有遏制住境外機構投資者的撤退步伐,更談不上吸引新的境外投資力量,反而是投資者境內化趨勢蔓延。
在2001年上半年,B股上市公司90%以上的外資大股東有減持舉動,其中包括已獲准流通的外資法人股,平均減持比例超過四成,有的甚至悉數離場。
有關人士根據部分公司股東人數的對比發現,B股上市公司股東人數在半年時間裡平均增加了3倍,如杭汽輪B股的股東人數從1198戶增加到了12306戶,膨脹了9.27倍;持股結構也因此大大分散,如凱馬B股2000年底人均持股超過37000股,而2001年6月底不足7000股,整個市場已經成為散戶市場。
由於市場一直沒有擴容,也沒有新資金介入,整個B股市場漸漸成為一潭死水。『管理層是不是可以聽聽我們小股民的建議呢?現在中國境內的外匯儲蓄這麼多,利率又這麼低,我們都希望將手上的外匯投資到好的上市公司中,分享中國宏觀經濟快速發展帶來的好處,這就需要允許B股上市公司進行配股、增發或首發,這對誰都沒有壞處啊!』股民姜先生建議說。
在B股市場向境內居民開放後,閩燦坤B、長安B、華源B、振華B和海航B等公司等都宣布了增發計劃,還有一些企業還准備發行新股,B股上市公司表現出極強的融資需求,B股市場差不多喪失殆盡的融資功能開始有恢復的跡象。但可惜的是,這些計劃均告擱淺。
按照市場經濟的發展規律,有需求的地方就應該有供給,目前B股市場由於其戰略定位的模糊,卻不能發揮證券市場與生俱來的資源配置功能。近兩年,境內證券市場直接融資功能大為削弱,A股市場每每因大盤股上市下跌,不少A股投資者對增發、首發患上了恐慌癥;與此相反,B股市場的投資者卻渴望擴容,高達905億美元的中國境內居民外匯儲蓄也為B股上市公司融資提供了保障。
至今年6月底,中國的外匯儲備高達3464億美元,人民幣承受了巨大的昇值壓力。股民姜先生認為,如果我們將B股市場發展起來,就能為外匯資產創造一個投資渠道,緩解人民幣昇值壓力;由於現在美元利率明顯比人民幣低,外匯持有者投資無門,如果被迫將外匯賣給銀行,實際上也不是管理層所希望看到的。如果B股市場重新恢復融資功能,那麼市場各方就能實現多贏。
美元轉強『外匯寶』難炒
相對於B股投資和外匯期貨而言,『外匯寶』的風險較小;而對於外幣儲蓄而言,『外匯寶』的收益又相對較高
除投資B股之外,銀行『外匯寶』是很多外匯持有者的另外一個重要投資途徑。所謂『外匯寶』,就是利用銀行實時提供外幣幣種間匯率的差價,進行交易,投資人將所持有的一種外幣買賣成另一種外幣的業務。有市場人士稱,相對於B股投資和外匯期貨而言,『外匯寶』的風險較小;而對於外幣儲蓄而言,『外匯寶』的收益又相對較高。另外,在外匯寶交易中,可以做『T+0』的交易,也就是說可以當天買進賣出;在時間上,『外匯寶』的交易時間與國際匯市同步,是24小時進行的。
9月4日,上海外灘中山東一路23號,1993年滬上第一家推出外匯寶業務的中國銀行上海市分行『外匯寶』交易中心,記者沒有看到原先媒體上所說的人頭攢動景象,在不停跳動著外匯最新報價的大屏幕前的幾排長椅上,三三兩兩地坐著一些『外匯寶』投資者,非常的安靜。
在銀行大廳一側的一臺圖表分析機前,吳先生正在查看美元兌歐元的走勢。他向記者表示,從2001年年中開始,美元開始持續下跌,這與美國政府當時采取弱勢美元政策以刺激
經濟發展有關。以美元兌歐元為例,從2001年下半年以來,美元兌歐元從0.8344?1下跌至今年5月底的1.1932?1,下跌幅度達43%,也就是說如果投資者在2001年7月最高點把美元換成歐元,在今年5月最低點再把美元買回來,不到兩年時間裡,可以盈利43%。
但在實際交易過程中,不可能像現在的事後諸葛亮一樣,在最高點賣最低點買,一般是將手中的美元換成歐元持有一段時間,然後再賣出歐元買回美元,進行波段操作,這樣在美元呈現長線下跌走勢時,吳先生的年收益率一般在5%至10%區間。他表示,外匯投資者能達到的平均收益率大致應在這個區間。
然而,從今年5月27日起,美元開始走強。由於人民幣匯率實行與美元掛鉤的制度,中國一般用美元進行結算,所以大多數投資者手上持有的本來就是美元。在這種情況下,如果美元轉強,最好的辦法就是持有美元不動。當然對於技術水平很高的投資者來說,在美元回落時進行操作也是可以的,但風險也相應加大,因為一旦被套,就可能只有斬倉。
吳先生表示,中國的滬深股市不是很成熟,缺乏上市公司分紅作為基本收益保證,大家進來就想賺別人的錢,因此他對於B股一直不感興趣。而且與股市相比,外匯市場交易品種相對較少,他一般集中交易歐元、日元等主要品種,比較容易把握。但由於外匯匯率波動頻繁,且是24小時交易,因此對於時間繁忙、精力不是很旺盛的投資者來說不是很適合。
投資者不願再做『駝鳥』
由於中國境內資本市場發展時間短,一些投資者投資B股或外匯被套後,往往持倉不動,這就好比危險來了,像駝鳥一樣把頭埋進沙子裡
在中國銀行上海市分行外匯寶交易中心,記者還遇到了一位年過六旬、名為賀福根的老者。當時,他也在研究外匯走勢圖表。當記者和他攀談後得知,他只是路過中行順便進來看一下,他沒有投資『外匯寶』,而是選擇了花旗銀行在三個月前剛推出的『優利賬戶』。
據賀福根介紹,他是上海一所大學的退休老師,他的兒子在一家合資企業任董事總經理,兒媳現居住於美國,子女都很孝敬,給了他一些美元。這些美元存在銀行裡利率太低,鑒於將來還有使用外匯的需要,因此也不便換成人民幣。於是他在花旗銀行開了一個『優利賬戶』。花旗銀行『優利賬戶』是外匯定期存款與外匯貨幣期權的組合產品,開立一個『優利賬戶』就是在做一筆外匯定期存款的同時賣出一個外匯貨幣期權。
賀福根存進了美元,同時將歐元作為備選貨幣,如果美元昇值,他就一直持有美元,如果美元貶值,他就可能通過『優利賬戶』委托銀行以約定匯率將美元存款換成歐元存款,同時收取歐元利息和期權收益。『我之所以將歐元作為備選貨幣,是因為我也有用歐元的需要。同時,歐元經濟區社會穩定,貨幣也很穩定,利率比美元高。』賀福根說。
賀福根表示,他年紀大了,沒有精力天天過來炒『外匯寶』,另外中國股市政策變化也很多,規范的東西太少,宏觀經濟增長了股市也不一定增長,因此也沒想過投資B股。
對於『優利賬戶』這樣的產品,其風險相對較小,但也不可能產生厚利,對於一些年輕投資者來說就不是很合口味。上海聯貫投資管理諮詢有限公司總經理郁文勝自2001年年中開始,就將手中的美元買進了香港股市的H股,今年H股持續上漲,郁文勝獲利甚豐。
作為一名資深專業投資者,郁文勝認為,任何一項都有風險。由於中國境內資本市場發展時間短,一些投資者投資B股或外匯被套後,往往持倉不動。『這就好比危險來了,像駝鳥一樣把頭埋進沙子裡,而不是積極想辦法規避。』郁文勝說。『當發現一個市場不值得投資時,最明智的辦法就是離開。』
據介紹,今年以來一方面有大量境外資金流入境內投資人民幣昇值,但同時也有大量資金流出投資香港H股等。郁文勝表示,這部分資金很有可能是長期資金。隨著全球經濟一體化的發展,境內投資者也將趨於成熟,不會永遠甘心做駝鳥,克服一些客觀障礙和人的惰性,在全球范圍內進行投資組合會逐漸成為更多人的選擇。
去年11月初,香港國企股指數一度低見1852點,現在已昇至3200點以上,昇幅愈70%,很多從內地跑到香港買H股的投資者都賺得盆滿缽滿。『在滬深股市引入了QFII後,預計今年年底前後成立QDII投資香港股市的政策也會出臺,這對於H股是長期利好。我認為,香港國企股的牛市還遠遠沒有走完。』郁文勝說。
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