日前，北京三元食品股份有限公司以2.60元的低價發行了1.5億股，如此低價一時攪得整個乳業上市公司板塊不得安寧。目前我國證券市場上已經直接或間接涉足乳業的上市公司有伊利股份、光明乳業、新希望、維維股份、鄂爾多斯等9家。從新近『出爐』的中報來看，上半年乳業板塊上市公司表現不盡如人意，毛利率全部下降，中國奶業協會有關人士表示，這直接反映了我國乳業現存的無序競爭、規模優勢不明顯等隱懮。如今三元上市，乳業板塊今後會否重整河山，且拭目以待。

　　8月29日，北京三元食品股份有限公司首次公開發行了15000萬股A股，並將於9月15日起上市交易，這意味著乳業板塊又添一支『生力軍』。而9家主營或兼營乳業的上市公司此次半年報顯示毛利率全部下降，其中，新希望從去年同期的33.8%下降到今年的21.15%，光明乳業也從40.91%下降到36.39%，表現不盡如人意。『三元股份』自稱位列業內『第一陣營』，此時橫插一腳，對乳業板塊將會掀起多高的波瀾？面對目前接近『白熱化』的競爭格局，乳品行業能否健康壯實地發展下去？一切都還是未知數。

　　乳品業『硝煙四起』

　　作為我國名副其實的朝陽產業，乳品行業受到國家產業政策的大力扶持，液體奶更是其中最耀眼的明星，因此競爭倍加激烈。

　　我國乳品企業大致可分為國字號、地方軍和洋品牌，經過一番激烈混戰後，如今境況各不相同。早在1995年就『搶灘』中國市場並紅極一時的達能、卡夫等洋品牌已經悄然隱退：達能將乳業的管理權和品牌使用權交予光明，卡夫將股權賣給三元。攜大牌優勢似乎也不能在國內群雄割據的市場上分得一杯羹，獲勝的仍是國內乳業『龍頭老大』。但國際乳業巨頭何時會趁虛而入、殺個『回馬槍』，無法預知。

　　擠走了洋品牌，國內乳業市場上的硝煙仍然有增無減。國字號大軍借勢跑馬圈地，大搞實力擴張；而地方軍也毫不示弱，固守自己的一片陣營。競爭已從『品牌戰』、『價格戰』、『質量戰』上昇到對人纔、奶源的爭奪。有人說乳業已進入資本整合時代，誰的規模大就能笑到最後。因此越來越多的乳業公司希望能上市融資，以期更大更強。

　　各企業『諸侯割據』

　　『三元股份』的《招股說明書》

　　稱，此次發行新股募集的資金將投資於6個項目，其中學生飲用奶工程、250噸／日酸奶生產線改擴建工程、100噸／日豆奶(豆酸奶)工程和呼倫貝爾乳品綜合加工及奶源基地建設4個項目將佔用資金總額的87.32%。我們不難看出，擴大生產規模，拓寬產品范圍，搶佔市場份額是其主要發展方向。

　　據悉，繼三元之後，三鹿也在申請股票發行，完達山一度擱淺的上市計劃也開始重新啟動。各路諸侯欲招兵買馬，均知『兵馬未動，糧草先行』的道理。

　　而兼並收購則是另一種形式的『跑馬圈地』。2002年9月，光明乳業上市僅半月就成功並購湖南派派食品有限公司，進軍湖南之意昭然若揭；去年進軍乳業的新希望集團也不甘勢弱，一口氣收購了長春苗苗、杭州雙峰、河北天香、雲南蝶泉等10多家地方乳品企業，成為一支不可忽視的新軍。據初步統計，通過一年的合縱連橫，全國1500多家乳品企業中有60多家被吃掉。

　　三元股份價值幾何

　　據了解，早在2000年三元股份就開始籌劃上市；去年8月份曾有消息說三元將在當年底上市，但由於當時市場低迷，再加上『排隊』等多方面因素放緩了上市步伐；今年初又適逢非典，因此到現在纔正式發行上市。首次發行15000萬股，每股發行價為2.60元，發行市盈率20倍，全部采用向二級市場投資者定價配售方式。

　　華夏證券研究乳業的分析師分析認為，三元股份20倍的發行市盈率已經『封頂』，而發行價格只有2.60元，可能有人覺得較低，但發行價是與業績直接掛鉤的，這個價位應該是其真值。從淨資產也可以看出，三元股份發行後每股淨資產為1.42元，而伊利股份一般在5元以上，光明乳業今年中報顯示為每股2.507元。因此，雖然三元與伊利、光明同列乳業『第一陣營』，但據此認為三元股份上市好比『航母』入水未免有點誇張。三元股份上市只是很平常的企業融資行為，對乳業以及股市應該都不會產生太大的震動。

　　對於三元股份上市後的表現，有分析師認為目前2.60元的絕對發行價還有上漲的空間，而且乳制品業前景可觀，三元股份相信也不會差到哪裡去，初步估計應該會上昇至3元到4元，不過還要聯系整個大盤走勢。