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54只封閉式基金、17只開放式基金上半年共取得了近3億元的淨收益
截至8月29日,54只封閉式基金、17只開放式基金2003年中報已全部亮相。統計顯示,71只基金上半年共取得了近3億元的淨收益,這與去年全年超過36億元、去年同期超過10億元的虧損相比,無疑是打了一個翻身仗。這業績分配到71只基金上,平均每單位基金淨收益0.0024元。
今年上半年的牛市行情是由基金發動的,其價值投資理念在市場上已日趨深入人心。而半年報顯示,對於下半年行情,各基金經理看法卻出現較大分歧。封閉式及開放式基金,下半年誰的投資機會更大呢?
-集中性持股依然偏高產生明顯流動性困境
在二季度基金公布的投資組合中,基金的集中性持股程度就很高。像招商銀行(600036)就被53只基金重倉持有;而寶鋼股份(600019)有45只基金重倉持有;上海汽車(600104)也有44只基金重倉持有。
『基金的集中性持股,隨時會給市場帶來集中拋售的危險。』西南證券的孫菊說,『一旦哪一只基金想變現離場,很有可能引發其他基金的跟風出貨,到時市場將面臨巨大的做空壓力。』
從剛剛公布的基金半年報看,基金投資明顯趨於集中,但平均每只基金持有的股票數量顯著減少。統計數據顯示,今年中期,平均每只基金持有股票的數量僅為50.16只,而2002年年底這一數字為92.33只,2002年中期則為123.20只。
銀河證券的王群航認為,基金集中性持股勢必導致股票的流動性差。從基金重倉股的收益看,一季度基金重倉股收益高於同期指數6至7個百分點,二季度重倉股的收益高於同期指數9至10個百分點,而從7月份至今,基金重倉股的收益僅高於同期指數2至3個百分點。這說明基金也認識到集中性持股的缺陷,有部分基金在一點點出貨。
王群航表示,基金的出貨不同於莊股。莊股的資金鏈一斷,股票就會崩盤。市場上好的股票畢竟不多,因此雖有基金變現出局,但也會有其他的基金再進來。
-下半年市場走勢如何基金經理看法有分歧
不少基金公司在中報中,總結了自己在上半年行情操作中的失誤及不足。易方達基金公司表示,雖然旗下各基金上半年都跑贏了大盤,但由於基金經理普遍對年初的反彈行情估計不足,在大盤迅速反彈後纔倉促加倉,因此對上半年的業績造成了一定的影響。
華安創新和安順的基金經理則表示,上半年『未發揮集中投資特長』、『調整持倉不夠主動果斷』、『操作過於謹慎』,這些教訓值得吸取並引以為戒;國泰金鷹增長則表示:『上半年結構調整,是在減持股價格不斷走低和增持股價格不斷走強的狀況下完成的,使基金淨值增長率受到影響。』
對於下半年行情,各基金經理不像上半年那樣普遍看好,看法出現較大分歧。相比較而言,華夏基金管理公司對後市較為看好。而大成、富國等基金公司則認為,市場會呈現平衡偏弱特征。
不過,幾乎所有的基金經理都表示,在下半年的投資中仍然要堅持價值投資理念,在行業的選擇上,基金經理們看法較一致,都表示比較看好那些擁有規模和較高市場佔有率、從事最終消費品的公司,而對於新興行業,多數人則表示要暫時觀望。
總體而言,基金經理們普遍認為,下半年市場結構性調整還將繼續,只有波段性投資機會。
王群航認為,基金經理對下半年市場的看法出現分歧是比較正常的,因為各家基金公司的投資理念各有側重。有的看重個股的選擇,有的看重的是行業,有的看重的則是時機的把握。
-可分配收益和分紅能力封閉式開放式各有千秋
從可分配收益來看,54只封閉式基金累計可分配淨收益則為-35.4億元,這主要是由於封閉式基金去年虧損太高所致,去年年底全部54只封閉式基金可分配收益為-98.28億元。這意味著基金不但中期分紅能力有限,而且年底分紅之前都要先彌補35.4億的虧損。
值得留意的是,54只基金中仍有35只基金今年上半年的淨收益為負值,而上半年基金淨值增長的情況顯示,所有的基金均從上漲行情中獲益,54只基金淨值增長率均為正值,加權平均單位淨值增長率甚至高達10.93%,這就說明了基金目前還積累了大量的資本利得。
而17只開放式基金累計可分配淨收益為-3.91億元,這主要是因為上半年開放式基金分紅較高,所以可分配淨收益出現大幅下降。
從基金的分紅能力分析,封閉式基金中有11只基金具備相當的分紅潛力,家數約佔封閉式基金總數的20%。在開放式基金中,有8只基金可分配收益為正值,佔到公布中報的開放式基金總數的47%。從這個數據比較看,開放式還是要好於封閉式。
-封閉式基金VS開放式基金下半年誰的投資機會更大
封閉式基金和開放式基金,下半年究竟誰的投資機會更大一些呢?
孫菊認為,投資封閉式基金就像投資股票一樣,因為這是由資金的供求關系決定的。雖然目前封閉式基金的折價率很高,具備了一定的投資價值,但在市場整體都處於熊市狀態的時候,封閉式基金也難有所作為。而開放式基金看重的是其淨值的變化,是基金經理業績的表現,只要投資者選擇對了優秀的基金公司和基金經理,並堅持長期持有,一定會有所回報。
對於這種看法,王群航也表示贊同。他認為,從長遠角度來看,開放式基金更具有投資價值,而封閉式基金具有的是投機價值。基金這個品種在國內發展雖然時間不長,但在國際上已經有很長的歷史了。在國外,凡是長期持有基金的投資者,最終都獲取了長期穩定的收益。
專家指出,對於下半年投資,無論是選擇封閉式基金還是選擇開放式基金,投資者都應該仔細分析。
比如,看看在『6·24』行情中哪家基金公司時機把握得最好;在上半年行情中,哪只基金對投資個股的機會把握得最好;在每天的開放式基金淨值排行中,哪只基金總排在前列;在每周的封閉式基金淨值排行中,哪只基金屢屢拔頭籌等。只有通過分析和觀察,投資時纔會比較有把握。
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