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近期,外匯市場主要貨幣匯率基本處於整固階段,次貨幣則顯示出向上態勢,但到上周末價格有變化。其中美元兌歐元匯率一直穩定在1.08:1區間,周末歐元昇至1.0982美元;美元兌日元匯率相對穩定在1:117,周末日元昇至116.69水平;相對於英鎊、瑞郎、加元以及澳元等次貨幣則明顯有上昇趨勢。此外,亞洲貨幣泰銖和菲律賓比索則有較大的昇值壓力,兩國央行正密切關注動向,以防止貨幣匯率對經濟的衝擊。
近期外匯市場的狀況令人尋味,經濟狀況明朗中的不確定依然困惑投資方向,而貨幣政策的反思,使得資本流動難有清晰的路徑,進而顯示出市場、產品價格交錯擴大,錯位狀況更令投資或投機迷茫。
1、投資平和觀望———近期匯市資金較為平和的狀況與投資方向難以確定直接有關。目前已經出現的數據表明,匯市與股市的交替較為明顯,尤其是美股上昇趨勢,納斯達克已經突破1800點的價位,道·瓊斯也一直相對穩定,美股投資信心的逐漸增強,對美元匯率平和有所影響。而歐洲股市也保持相對向上的趨勢,盡管經濟不景氣甚至惡化嚴重,但歐洲股市卻依然具有投資信心推進。此外,英鎊、瑞郎或加元等卻出現相對向上的走勢。盡管匯率依托的經濟面有差異表現,但無論歐元超賣或美元超買都有心理上的懮慮,心理不確定的恐慌依然是影響投資技術或投機炒作的主要制約;加之市場假期的影響凸顯,從而使市場平和整固凸顯。
2、經濟對比競爭———近期主要貨幣國或區域的經濟數據表現反差明顯,市場與產品交叉買盤擴大,外資購買美股、日股的擴大,使股市上昇制約匯率價格走勢。尤其是美國商務部8月28日公布的第二季度經濟增長的修正值大幅上昇至3.1%,不僅高於市場預期的3%,更遠高於第一次預報的2.4%的水平,似乎顯示美國經濟復蘇強勁。同時美國消費者信心指數也從7月份的77.0上昇至81.3;7月份的耐用品新訂單出現增長,上昇了1.0%,高於預期的0.9%;8月份芝加哥采購經理人指數昇至58.9,7月份為55.9;7月份制造業指數出現連續第三個月的上昇,為51.8;7月份的成屋銷售也增長了5.0%,創記錄高點。一系列經濟利好表現突出,但是這並沒有刺激美元明顯走強,其中經濟信心的懮慮依然較為嚴重。周末美元走跌,主要影響是8月份密西根大學消費者信心指數終值為89.3,7月份為90.9;另外美國財政赤字進一步擴大,並將直接影響美國現任政府在大選中的連任,因而更值得思考第二季度經濟大幅增長的重要因素,是伊拉克戰爭所產生的國防刺激作用,更是經濟不確定的重要乾擾,並非樂觀。相對照歐元區經濟也有改善,但似乎不景氣乃至惡化更重。一方面是IMF近期出現的9月份將公布的世界經濟預期草稿,歐元區整體經濟預期向下調整明顯,而實際狀況上,法國的公共債務將可能突破1萬億歐元,達到GDP的60%;德國財政赤字嚴重超標,失業急劇增加等,都加大歐元不支持的因素,但歐元沒有急劇走跌,且相對穩定,並預期向上。日本經濟似乎已經有明顯復蘇可能,IMF已經將其2003年的經濟增長從0.8%上調為1.1%,日元走強也順應經濟表現,但日本政府一再警告昇值,並暗示入市乾預信號,日元強弱不明朗不僅與經濟復蘇不確定有連帶,更與貨幣政策取向有矛盾,日元昇中有變依然是難點。主要貨幣經濟面的對比或競爭都處於角逐狀態,匯率難有依托面的清晰,匯率相對穩定與經濟磨合緊密相連。
3、政策艱難應對———目前匯率走勢與貨幣政策的反思直接有聯系,美國強勢貨幣政策沒有改變,但似乎貨幣走勢強弱難確定,經濟利好應支持匯率走強,但經濟隱懮多又並非樂觀;加之國際貨幣競爭的需求,使美元匯率騎虎難下。歐元則經濟難支持,政策有阻力,貨幣政策主控的通貨膨脹狀態更不定,國際石油價格的跳動使歐元區通貨膨脹有壓力與風險,歐盟統計局周五公布,8月份歐元區的通貨膨脹率從7月份的1.9%。上昇到2.1%,這影響利率抉擇與調控,匯率走勢更難有清晰輪廓。日本一直強調的弱勢日元艱難前行,並付出了巨大的代價,今年阻止日元昇勢舉措更為激進,至今日本政府已經動用了9萬億日元購買美元,僅差1.4萬億日元就將是過去3年乾預匯市資金的總量;但效果依然值得思考與關注。主要貨幣的政策面處於調整與抉擇之中,經濟面的相對不清晰使貨幣政策取向艱難應對。
預計短期外匯市場依然盤整突出,但未來潛在的動蕩性值得關注與防范。主要貨幣匯率水平預期:美元兌歐元下周將在1.06-1.10左右,歐元下跌可能更大,支持性因素的匱乏以及投機炒作的技術運作,有可能進一步打壓歐元。美元兌日元匯率將會繼續相對穩定在117-118日元水平,日元有進一步昇值115-116日元的可能。
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