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在本周一公布的季度貨幣政策報告中,澳大利亞聯儲將風險評價從放松貨幣政策轉向中性,確認了上周維持利率不變的決定。上周澳大利亞聯儲連續14個月將其基准利率水平維持4.75%不變,目前的利率水平距30年低點僅0.5%之遙。澳大利亞聯儲表示,自6月以來降息的可能性不斷減弱,因為購房貸款上昇,澳元停止了不斷的上漲,美國經濟也逐漸恢復。6月份澳洲聯儲主席麥克法蘭表示,若世界經濟不出現復蘇就准備降息,當時澳元兌美元交易接近於5年高點,出口萎縮導致澳洲貿易赤字上昇至歷史峰值。
澳大利亞聯儲此次保持利率不變,表明澳洲聯儲已經從傾向於放松貨幣政策退回到中立政策上來,在今年下半年乃至明年降息的可能性都不大了,澳元4.75%的利率可能已經是最低水平了。因此,澳大利亞面臨的主要風險是全球經濟的貧血,缺乏活力,以及澳元的昇值了。
盡管澳大利亞經濟在相當程度上設法經受住了全球經濟低迷的影響,但也未必是完全能免除不利影響。世界需求的持續疲軟給澳大利亞的出口造成了很大障礙,幸運的是,作為世界經濟的發動機———美國經濟已顯露出充滿希望的復蘇前景,因此全球經濟也有望在其帶領下復蘇。這次澳大利亞聯儲態度的轉變主要來自美國近期公布的經濟數據改善,而且,美國利好的經濟數據也鼓舞了全球金融市場人氣。
澳元兌美元在今年7月份創下5年高點,兌日元創出歷史新高。此前澳大利亞傾向放松貨幣政策的一個因素是澳元的持續、快速昇值。強勢貨幣對一國經濟的影響是一把雙刃劍———一方面可以緩解通貨緊縮的壓力,另一方面也給一國出口構成了壓力。今年澳元昇值的主要驅動力就是其相對其他貨幣的高收益率吸引了資金的流入。但隨著美聯儲歐洲央行和英國央行繼續降息的可能性下降,外匯市場焦點轉向了各國的經濟增長方面,資本流動轉向了美國,這一點我們可以從今年5月資本流入的美國的記錄中可以看出,從而這也緩解了澳元昇值的壓力。
美國是澳大利亞的第二大貿易伙伴國,其購買力水平對澳洲經濟有重要連帶影響,美國經濟復蘇將對澳洲商品出口帶來極大的促進。此外,與澳大利亞保持緊密關系的東亞東南亞地區,其經濟增長仍然是世界上最快的地區之一,經濟保持了相當的活力,特別是中國從亞太地區國家的進口逐年大幅攀昇,也為澳洲經濟良好運行提供了相當的保證。因此澳大利亞央行認為,相比幾個月前,外部因素對澳大利亞經濟的不利影響正在減少。除非世界經濟出現未能預見的不利衝擊,澳大利亞央行利率調整方向應該是向上。
而且,從澳大利亞國內經濟情況來看,支持澳大利亞央行這一傾向的還有信貸和房地產市場風險持續上昇。澳大利亞房地產市場有著較大的泡沫,增長過快的購房貸款已經使儲備銀行官員感到了危機,對此他們早在去年就發出了警告,但在過去六個月裡,悉尼的房屋價格仍上漲了50%左右。如果澳大利亞儲備銀行采取降息措施,很可能導致澳大利亞房屋價格的進一步飆昇,這將不可避免地對經濟造成收縮衝擊。因此在其8月季度報告中,澳大利亞聯儲不僅排除了降息的可能,而且還暗示未來有調高利率的可能。
澳元/美元在澳大利亞聯儲公布季報後昇至一周高點0.6547,盡管目前澳元不可能再次測試前期5年高點0.6845,但上周最低跌至0.6409,觸及了從2001年8月22日高點0.5390至今年3月5日高點0.6180形成的一個上昇通道的上軌,達到了下跌目標。
而澳洲聯儲貨幣政策傾向的轉變將使得澳元/美元近期獲得支持。由於市場預期澳元利率已處於低谷,若美國經濟出現復蘇,澳大利亞經濟將從中收益,上周後期以及本周初澳元的走勢也已充分地反映了這一點。
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