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對於中國股民而言,不同的大股東帶給他們的是不同的感受,反過來他們又以這種不同的感受去認識他們參與的市場,得到或傷悲或驚喜的結論。
同樣是受大股東操縱,當這個市場基本上都是國家控股的時候,股民的心態是麻木的,寬容的。大股東作出損害中小股東的決議很少有人會追根刨底地問為什麼,似乎這是一種約定俗成的規則,沒什麼可奇怪的,而事實上證券市場的功能在某些人的思維定式中就是國有企業解貧脫困的場所,本身就肩負著為國有企業融資服務的使命。
但是,當大股東的身份轉變成私營企業的時候,股民們的心態就發生了微妙的變化,對許多司空見慣、習以為常,甚至是撥亂返正的舉措都會表現出強烈的反感、抵觸。這一點在當年用友上市後的第一年分紅上面表現得淋漓盡致。
眾所周知,現金分紅是大多數發達市場的取向,中國的上市公司多年以來或分不出紅,或以送紅股替代分現金,很少考慮給投資者以現實的回報,為了鼓勵上市公司現金分紅,證監會甚至把這作為配股的必須條件加以考查,因此,上市公司能以現金分紅,特別是以高比例的現金分紅應該是一件值得提倡的好事。
不過,這樣的好事由用友來實行就變成了一場陰謀。什麼陰謀呢,王文京通過現金分紅高額兌現的陰謀。有心人給他算了筆賬發現,通過一次分紅,王文京就收回了他的原始投資,因此,一次普通的上市公司的紅利分配就釀成了一場大辯論,而按照質疑者的邏輯,用友顯然不應該以現金方式分紅。
應該說,這是一個荒謬的結論,但卻是一個令人深思的結論。這種看似荒謬的悖論從用友上市開始就埋下了種子。一個為國企服務的市場在向私營企業敞開大門之後,一系列的假設前提都發生了變化,怎麼可能要求股民們以對待國企股的心態對待私企股呢?如果說國營企業融資『圈錢』大家尚可容忍沈默的話,憑什麼對王文京以36元每股的價格IPO還裝聾作傻,誰不知道用友把募集的巨額資金買成了國債,誰又能扼制住用友正是用募集資金支橕高比例現金分紅的聯想呢?
現在同樣的問題又發生在外資股的身上。
根據報道,外資企業浙江國祥制冷工業股份有限公司和日資寧波東睦新材先後通過了證監會發審委的審查,進入A股市場IPO指日可待。
外資圖謀進入A股市場已經不是什麼新聞了,早在2001年底市場就有聯合利華投石問路的試探,只不過,現在通過的這兩家『迷你』型外資企業,無論是規模,還是產品、形象以及知名度都和聯合利華不可同日而語。
既然這樣,問題就簡單了。與其說是外資股進入A股市場為中國證券市場擴大了知名度和影響力,是A股借了外資的光,不如說是A股市場再一次向外資敞開了『圈錢』的大門,為外商吸引『內資』,提供了合理合法的平臺和渠道。
這是在吸收外資嗎?
如果是的話,那麼成千上萬的外商都會蜂擁而至,爭先恐後。為什麼?因為中國股市由於法人股不流通導致市盈率高企,外資企業只要能夠IPO,那麼就能獲得高額的資本溢價,1元錢轉眼就能變成3到4元,你說讓他們上哪去找這樣好的投資場所。
坦白地說,水皮原來一直贊成A股市場對像聯合利華這樣的國際大公司開放,一來豐富中國市場的品種結構,二來體現中國W TO之後的『國民待遇』,三來,也是最重要的,規范的、有聲譽的跨國公司的進場有可能為中國的上市公司樹立學習的榜樣。如果為此要犧牲一點利益,付一點代價的話,那麼也算是學費,是物有所值。
但是,浙江國祥和寧波東睦算什麼?
算『假洋鬼子』。
這樣為開放而開放又何必呢?
有人說,規模小方便監管,在A股市場IPO等同於『圈錢』這種狀況沒有被有效地打破之前,規模小同時實際上還存在著違規成本小、道德風險大的一面。
謝百三是堅決反對派的代表,當年水皮差一點和他同臺辯論,現在水皮從內心慶幸和謝教授擦肩而過,否則真不知道如何面對今天的局面。
難道我們真的要把為國有企業解貧脫困的歷史使命弘揚成國際主義精神,為所謂的『外資』也服務一把?
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