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美元兌歐元和日元在未來12個月內將繼續走低,但下跌速度較一個月之前的預期要慢。由於資本流入美國無規律,美國資產回報的不確定性等因素,美元依舊處於許多分析師認為的多年下調過程中,美元今後的走勢仍然趨軟。
歐元預期中值不再是『1.25』接受道瓊斯通訊社調查的17家活躍在外匯市場的銀行的預期中值是,歐元兌美元在1個月內將達到1.14美元,6個月內將達到1.16美元,12個月內將達到1.1850美元。上個月歐元兌美元12個月內的預期中值為1.25美元。對美元兌日元,分析師的預期中值是,美元在1個月內、6個月內和12個月內將分別達到119日元、117日元和113.50日元。同道瓊斯通訊社一個月前進行的調查相比,外匯市場參與者目前對美元兌歐元的看跌有所減輕,但對美元兌日元的看淡有所增強。
流入美國資本減緩歐元獲益可能美元面臨的最主要問題是外國投資者在多大程度上願意為美國經常項目赤字買單。盡管這種因素不會在近期內成為威脅美國經濟的主要問題,但美國需要每天吸引15億美元以填補赤字卻是美元面臨的嚴重問題。而高額政府預算赤字是投資者態度謹慎的另一個原因。美國的預算赤字目前約為5000億美元,並且仍在增長。貝爾斯登駐倫敦首席外匯策略師Steve Barrow表示,Barrow和其他人士堅持認為,美國經濟復蘇的力度及持續時間仍不確定,這將繼續打擊外國投資者對美國資產的投資熱情。
事實上,一些人士認為,歐元區也不是充滿了令人眼饞的投資機會,而是歐元從美國資本流入速度的減緩中獲益。東京三菱銀行駐倫敦的外匯經濟學家Derek Halpenny等看漲美元的人士都認為,美國很難僅僅為防止美元走軟而每天吸引到15億美元。他表示,投資組合的流入將復蘇,外國直接投資也有增加的趨勢。雖然資金流入不會大幅復蘇,但足以防止美元大幅走軟。
花旗銀行策略師認為,美國經濟的反彈將吸引資金進入公司債券和股市。美國經濟第二季度增長2.4%。道瓊斯工業股票平均價格指數從2月份的年內低點上漲約22%,債券收益率近期也不斷飆昇,反映出投資者對美國經濟正在復蘇的期望。但除日本以外的全球所有主要經濟體的基准利率仍然高於美國1%的聯邦基金利率。因此,固定收益證券投資者在其他地區短期國債回報率較高的情況下不大可能進入美國市場。這可能在近期內使歐元受益,而市場預計持續流入日本股市的資金將對日元形成支橕。
經常項目高額盈餘意味日元走強交易商也清楚地認識到將日元推至過高的水平是一場危險的游戲。日本監管當局今年以來已經數次主動乾預外匯市場以阻止日元的上漲勢頭,這也是其為推動出口增長而采取的舉措。日本財務省2003年目前為止已經動用了9.07萬億日元,合800億美元,買入美國國債。這已經是最高年度水平。由於日本的外匯儲備多達5000億美元,在全球位居第一,日本央行有足夠的資本保持日元的疲軟。雖然大部分分析師認為,如果美元兌日元匯率在115日元以下,財務省將如坐針氈,但很多人士堅持認為,日本經常項目的高額盈餘意味著日元將很自然地走強。
除此以外,市場預計擴張中的日本經濟和金融市場的欣欣向榮將弱化監管當局迄今為止對外匯匯率的強硬立場。紐約銀行駐紐約高級外匯策略師Michael Woolfolk在針對該調查所寫的一份電子郵件中表示,如果日經指數今年晚些時候繼續保持強勢,財務省將任憑美元兌日元在未來12個月內跌至110.00日元的水平而不予理會。
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