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歐元和美元都是貨幣單位,是一個區域(歐元)或一個國家(美國)的貨幣。歐元化或美元化則指貨幣的一個擴張過程;從一個國家或一個經濟體(歐盟)過渡到更廣泛地區的過程。歐元化和美元化是不同的進程,面對的難題不一樣,目標不一樣,實施的困難程度也不一樣。
歐元化是發達國家的統一貨幣,是強者間的聯盟,各成員國之間有經濟規模的差別,但他們的經濟水平大體相當。美元化則是在發展中國家進行的貨幣實驗,依附於一個強大的經濟體,是弱經濟依附強經濟。美元化是強勢貨幣的自然延伸,而歐元化是人為的組合,歐元區並沒有實施貨幣統一的急需,他們是為實施政治聯盟而走到一起的。
歐元化是世界金融史上的創舉,美元化是一件復制品。歐元是由十幾種貨幣組成的一致新貨幣,與原來的貨幣完全不一樣,沒有一個國家能夠主宰一切。美元化使用的是現有貨幣、現行貨幣政策。歐元化需要多邊協商,而美元化只是雙邊協商,美元化國家自己並沒有議價的能力。只能拱手交出本國貨幣政策的制定權,任由美聯儲調昇、調降利率。
歐元區面臨的最大難題是利率統一和稅收體系的統一。尤其後者,牽扯到金融體系、產業結構、勞務市場以及會計制度的改革。而美元化國家需要改進的主要是銀行系統,以符合美元體制的標准,其他的改變可以慢慢來。所以如果稱歐元化是一項革命?revolution 的話,美元化只是一種演變?evolution 。
歐元化主要出於政治上的考慮,是預防危機。美元化主要出於經濟上的考慮,是解決危機。
實際上,實施歐元化的起因主要是西歐各國領導人主導世界的抱負、抗衡美國的雄心和避免歐洲衰落的危機感。所以歐元國家並不在意歐元能帶來多大經濟利益,實際上,沒有人給這一經濟利益以量化的概念。
美元化國家開始都是加勒比海發展中國家,取代本國貨幣是為解決眼前危機。中南美洲國家經濟上一大特點是債臺高築。美林2001年2月一項分析顯示,新興市場的眾多國家中,中南美洲國家對外資需求巨大,而且一直如此,其出口對國民生產總值的比例則比較低。亞洲國家正相反,他們對外部資金的需求均低於外匯儲備,大多數亞洲國家出口佔國民生產總值的比例高過發展中國家平均水平。用句通俗的話講,就是拉美國家有著美國人的消費習慣,卻沒有亞洲人的儲蓄習慣,出口產品競爭力又不強,所以債務累累。物價上漲、通貨膨脹是拉美國家的經濟結癥。貨幣階段性貶值,使消費者對本國貨幣失去信心,無法維持與美元的連系匯率,所以將美元直接植入其經濟成了解決問題的最後手段。
歐元化與美元化另一區別是,美元化國家實際上出讓國家主權以換取貨幣的穩定,有得有失。但美國並沒有失去什麼,只是擴大自己的勢力范圍。在歐元化的進程中,強勢貨幣的國家犧牲比較大。如德國,歐元的誕生使德國失去了控制西歐宏觀經濟政策的能力。由此引出的問題則是:亞洲國家有可能出讓自己的主權嗎?亞元化有可能出現嗎?
經濟學家指出,要克服外部危機,有三條路可以選擇。一是實行資本管制,限制資本自由流動。二是建立全球性的國際放債機構,比如國際貨幣基金組織?IMF ,在資本外逃、貨幣貶值時緊急救援受災國。第三就是實行美元化或歐元化那樣貨幣區域化政策。
經濟學家在談到這個問題時暗示歐元版圖擴展到東歐,美元的版圖擴展到南美,那麼亞洲的選擇可能是日元了。世界進入二十一世紀,各國的經濟相關性越來越強,全球化的勢頭未見減弱,實行資本管制應該不是一個開放國家的長期戰略,所以第一條路不能長期走下去的。第二個選擇也有問題,國際貨幣基金組織作為金融危機救火隊,其作用和效率已遭到質疑,尤其在俄羅斯停止償付國際債務時。而且國際貨幣基金組織沒有強到成為一個超國家的權力機構。這樣看來,作為貨幣區域化的第三條路應該成為發展中國家的選擇。
美元化給歐元區以刺激。它給前途坎坷的歐元提供了佐證,就是以主權換貨幣政策是可行的。只是歐元化要解決的問題更加棘手,也更為復雜,如同船行在一條不能倒流的河上,只能往前走,退不回去,失敗意味著歐元的解體。美元化不是這樣,美元化國家與美國的關系是雙邊的,出讓主權是暫時的,如果實施得不好,返回原來的本國貨幣政策就是了。
那麼歐元化和美元化進程對亞洲有什麼影響呢?有可能出現日元化或亞元化嗎?以西方經濟學家的眼光,歐元化和美元化成功的實施給亞洲國家提供了新選擇,由於日本經濟的強大,日元順理成章地應該成為主宰亞洲的通用貨幣。但是站在亞洲人的立場,日本經濟雖說在亞洲無人匹敵,亞洲國家多多少少都依賴於日本經濟的榮衰,都對日本有程度不同的債務,也都以日元做外匯儲備。但是,亞洲國家殖民或半殖民的歷史背景使他們對日本有巨大的防備心理,政治上分歧太多,很難想像亞洲國家將自己的貨幣主權交給日本。
從另一角度看,亞洲一直是世界經濟增長最快的地區,也是發展中國家出口最多的地區,多年來的強勁增長和產品出口使亞洲國家擁有大量外匯儲備。世界上外匯儲備最多的前四名國家或地區都在亞洲,並且全球一半的外匯儲備在亞洲。亞洲國家又維持著高儲蓄率,他們對外來資金的需求遠低於拉美國家。日本無論作為產品市場還是資金來源,對亞洲國家都不是惟一的選擇。亞洲人恐怕更熱衷美元,而不是日元。亞洲強大的經濟體多在北方,因此有人建議以美元、日元、人民幣、韓元和泰銖組成的一籃子貨幣作為亞元的基礎,學習西歐,實行亞元化。但是亞洲國家有著不同的政治制度、文化背景和經濟水平,整合的難度比西歐大得多。
所以,亞元化中期內只能是夢想。亞洲國家貨幣政策、匯率的協調是可能的,更可能的做法是在美元、歐元和日元間調整外匯儲備的比例。
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