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今年上半年,盡管受到非典的影響,我國的外匯儲備仍然呈高速增長的態勢。根據央行公布的最新統計數據,到2003年6月末,國家外匯儲備餘額為3465億美元,同比增長42.7%,增長幅度比上年同期提高8.5個百分點。1至6月國家外匯儲備累計增加601億美元,同比多增加295億美元。
外匯儲備增長這麼快,是許多人沒有預料到的。作為一個發展中國家,我國的外匯儲備已穩居世界第二。這就引出了一個話題:中國的外匯儲備規模以多少為合適?3000多億美元的外匯儲備,是否有"過剩"之虞?
要從戰略角度看儲備
國家統計局副局長邱曉華指出,"我們不能僅僅從當前的經濟資源的角度去看待我國的外匯儲備,而更要看到,我國在世界的大格局中間所處的地位、在目前的發展環節以及未來中,都需要更多的外匯儲備。"
邱曉華從三個方面闡述了我國持有大量外匯儲備的戰略意義。"首先,這是抵御國際風險的堅實物質基礎,沒有這麼多的外匯儲備,我們應對國際的一些挑戰難度就會比較大。其次,這是中國經濟走向更發達階段的一個重要推動力。對於調整結構、深化改革、提昇技術等諸多方面都發揮著重要的作用。第三,這也是人民幣最終實現完全可兌換的一個必備的條件。沒有充足的外匯,人民幣要走向世界也是不可能的。"
邱曉華說,中國的經濟將越來越國際化,我們將不斷增加出口,同時也將不斷開放市場,未來幾年我們在商品的進出口方面仍將保持一個出口與進口之間基本平衡、略有結餘的格局。另外,未來我們也更有希望在發展服務貿易如旅游等方面獲得更多的外匯,從而使得我們的外匯儲備得到進一步的增長。
從事金融信用諮詢工作的旅美專家李振勤擔心,巨額外匯儲備蘊涵著風險。"毋庸置疑,中國的龐大外匯儲備對於穩定國際市場波動對中國的影響有著積極作用。然而從另一個角度看,中國作為一個大陸型經濟,仍然施行一定程度的外匯管制。維持如此龐大的外匯儲備作為反擠兌的應急基金是否有必要,實在值得探討。"
李振勤直言不諱地說,"有人說龐大的外匯儲備有助於提高外國投資者的信心,我看這也不見得:日本外匯儲備的絕對值,以及中國臺灣外匯儲備佔國民生產總值的比例,均比中國大陸為高。目前並沒有數據表明日本與中國臺灣對於外國投資者具有很大的吸引力。"
李振勤認為,中國作為一個發展中國家,國內各方面的發展急需資金。如果能將外匯儲備中減去近期或高息外債後的大部分轉換為人民幣,投資於普及教育、醫療與社會安全保障體系、環境保護,以及國內經濟、金融、商業的規范化、制度化、信息化(如建立全國信用信息系統),並相應給予政策上的支持,對中國未來的發展有著長治久安的作用。
他說,"退一步說,如果這一筆錢能用來償還政府歷年發行的國債(國庫券),那麼這筆龐大的民間資金對於中國經濟的發展會有著巨大的推動。"
中國需要多少外匯儲備
到底3000多億美元外匯儲備對我國來說算不算多呢?其實,官方的態度還是很明確的。
早在今年三月份的"兩會"期間,國家外匯管理局局長郭樹清就對此有過明確的說法。
郭樹清認為,一個國家持有多少外匯儲備纔算合適,在理論上和實踐中都沒有統一的標准。總的來講,各國在考慮本國適度的外匯儲備水平時,應該綜合考慮本國經濟的各方面因素。比如,國民經濟發展規模和速度、經濟開放程度、對外貿易發展狀況、利用外資和國際融資能力以及國家宏觀調控能力等等。
郭樹清分析說,各個國家的實際情況不同,外匯儲備水平差異很大。比如說,發達國家綜合實力較強,其本幣是國際儲備貨幣,可以直接用於對外支付,而且匯率大都自由浮動。因此,一般它們持有的外匯儲備較少。發展中國家外匯資源相對短缺,本幣不可自由兌換,經濟水平相對落後,而且發展中國家對匯率實行不同程度的管理,持有的外匯儲備規模相應就更大一些。
郭樹清說,外匯體制改革以來我國外匯儲備保持持續增長態勢,與我國經濟發展水平和國際發展趨勢相適應,與我國現行外匯管理體制特別是強制結匯和有管理的浮動匯率安排相適應,同時也與我國現行經濟管理體制相適應。
"當然,任何經濟行為都有一定的成本和代價,也會有風險。但衡量外匯儲備的成本和效益,不僅要算微觀的小帳,更要算宏觀的大帳。保持外匯儲備的意義主要是為了保證國際收支的平衡,維護國民經濟總體的安全。"
不必擔心外匯儲備過多
郭樹清這一代表官方的觀點也得到了國際上一些重量級經濟學家的支持。
諾貝爾經濟學獎得主、哥倫比亞大學的蒙代爾教授認為,按照正常的傳統理論,中國外匯儲備控制在1000億美元左右比較合適,但中國的特殊情況要求中國的外匯儲備必須大大高於正常的水平纔行。中國國內金融體系並不是很健全,加上人民幣還不能自由兌換,所以中國需要比正常情況下更多的外匯儲備來作後盾,以防止投機資本乾擾經濟穩定和維護中國金融安全。
蒙代爾說,中國現有外匯儲備雖相當於一年的進口量還多,但中國沒有必要擔心外匯儲備過多的問題。當然,中國今後也沒有必要再人為地增加外匯儲備了。足夠的外匯儲備對中國政府來說是一種非常有用的資產,對中國將來讓人民幣自由兌換,將提供非常有效和方便的支持。
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