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依靠主業實現盈利
ST襄軸、ST吉化、ST昆百大主業逐步轉好,全年實現扭虧的可能性較大,屆時將解除退市風險。
上述公司中,ST襄軸、ST吉化、ST昆百大2003年一季報顯示實現盈利。ST昆百大一季度實現主營業務收入17081萬元,獲營業利潤282萬元,同時報告期內轉入政府補貼收入600萬元,最終實現徹底扭虧。攤薄每股收益0.08元,甚至高於上市公司平均水平。季報表示,『公司正常經營呈現良好的態勢……,預計至下一報告期期末公司仍將盈利,並力爭恢復上市』。ST吉化在行業回暖帶動下,2003年一季度經營狀況有所改善,實現每股收益0.05元,並預計,『2003年上半年度能夠實現盈利』。
同樣,ST襄軸一季報顯示主業逐步恢復,並預計『本年度半年度報告盈利』。
若不出現意外,上述三家公司均將在披露半年報後恢復上市。而且,從季報看,上述三家公司實現扭虧,都是依靠逐步轉好的主業。如此,我們認為全年實現扭虧的可能性也是較大的,屆時將解除退市風險。
『偶然』收益帶來暫時盈利
相對於其他公司依靠主業和重組扭虧,ST渤海、ST國嘉的扭虧顯得有些『僥幸』,但是,『生死存亡關頭』,僥幸也可以實現『留得青山在』的願望。
由於時間緊迫,某些公司只能求助於短期的非經常性收益。對此,投資者在關注其扭虧的同時,也要仔細分析其後續重組效果。ST渤海是第一家披露半年報的暫停上市公司,上半年實現每股收益0.087元,會計師出具了標准無保留意見,預計恢復上市可能性較大。不過分析顯示,該公司上半年利潤來源主要是:出售公司對北京興豐房地產經營開發公司債權,衝減已計提壞賬准備,形成利潤1304餘萬元;轉讓公司享有的濟南銀座奧森熱電有限公司(原山東渤海集團長清熱電廠)34%的權益,形成利潤583萬元。事實上,扣除非經常性損益後依舊顯示虧損1047餘萬元,主業顯然沒有得到實質性恢復。該公司自己也承認,上半年主營業務利潤構成無較大變化。
ST國嘉日前公告,6月29日將持有的庫存商品帝王澳洲玉,賬面價值394萬元,進行了整體拍賣,拍賣價為1650萬元,溢價3倍多,帶來約1100萬元的銷售利潤,並預計依靠該項利潤上半年實現扭虧。不過,按照公司目前狀況,若不能迅速找到新的利潤源,全年是否能保住盈利還難說。
重組見效前景樂觀
ST原宜、ST七砂、ST春通過重組,預計可以實現扭虧。而且它們的後續重組方案切實可行,未來也將重現光明。
事實上,依靠重組扭虧的公司只是少數,最為典型的當屬ST原宜,2003年一季度虧損106萬元,攤薄每股虧損僅0.01元,日前公司發布公告稱,2003年上半年變賣了自有的部分土地使用權,獲得了一部分收益,同時收到了較大金額的補貼收入而計入當期損益。由此,預計上半年將實現盈利。更為重要的是,該公司6月4日公告披露,與收購方桑德環保集團有限公司資產置換的相關過戶工作已辦理完畢,主營業務由原有的磷化工業轉變為市政給水和污水、垃圾處理等環保產業。資料顯示,截至2002年11月30日,北京桑德環保實現銷售收入9.1億元,淨利潤1.8億元,較高的盈利能力為後續重組提供了保障。
還有如ST七砂,經過2002年的大量計提壞賬,2003年一季度僅虧損258萬元,攤薄每股虧損僅0.01元,日前該公司公告稱,上半年將實現盈利,而且,至2003年5月19日,公司資產置換完成過戶手續。引入的大唐高鴻數據網絡技術有限公司預測,『2002年全年實現收入9007萬元,淨利潤1501萬元。2003年全年實現收入25095萬元,淨利潤2388萬元』。
類似的公司包括ST春都,在當地政府的直接乾涉下,鄭州華美科技有限公司收購ST春都股權成為第一大股東,該事宜已獲財政部批復。在新股東的幫助下找到買家,接收上市公司的部分非主營業務的低效資產,使ST春都獲1500多萬元的非經常性收益。正是如此,日前公司發布半年報預盈公告,從其重組方案看,新東家計劃在下半年將西安(海拓普)智能電子股份有限公司63.5%的股權注入上市公司。資料顯示,2002年該公司實現淨利潤2176萬元,2003年預計實現淨利潤2800萬元。該資產預計在2003年9月-12月為ST春都帶來650萬元收益。這樣,基本上使公司恢復了可持續發展能力。
扭虧還有不確定性
與前三類公司不同,ST中西、ST鑫光、ST五環還沒有把握做到『撥雲見日』,時間對他們來說,也許纔是最寶貴的。
上述2003年第一季度繼續虧損的公司中,個別公司至今沒有明確是否肯定實現扭虧,恢復上市存在一定的不確定性。
ST中西一季度實現每股收益-0.086元,截至目前尚沒有實質性重組計劃。日前該公司發布公告稱,生產經營情況尚屬正常,對產業結構進行了局部調整,使醫藥制劑的產量和利潤同比去年上半年有較大幅度的增長。但公司整體產業結構嚴重老化,枯竭的現金流嚴重阻礙了公司的整體產業整合和結構調整,對上半年的扭虧工作帶來了極大的困難。公司正與有關方面積極商榷,爭取達成可行的重組方案,力爭2003年半年度報告實現盈利。『力爭』顯示出『底氣』不是很足。
ST鑫光2002年報被出具了保留意見,會計師認為其持續經營能力存在著重大的不確定性。日前,公司發布公告表示,主營業務仍極度萎縮,尚無進展,2003年半年度報告能否扭虧仍存在不確定,前景不容樂觀。
ST五環則至今沒有發布半年報業績預測公告,卻提示風險稱,『如果2003年上半年仍然虧損,公司股票將終止上市』。
會計師態度需重視
ST輕騎眼前最大的難題是與會計師的溝通,因為,半年報若遇到會計師拒絕,即使實現賬面盈利,恢復上市也有一定難度,這一點可以從ST生態、ST中僑被終止上市得到證實。
日前,ST生態、ST中僑被終止上市,主要原因之一就是財務報告被出具了拒絕表示意見。可以看出,會計師的態度越來越受到重視。在上述公司中,ST輕騎、ST國嘉、ST中西三家公司2002年度財務報告遭到會計師『拒絕』。從日前發布的『對會計師事務所審計意見進展情況的說明』看,對於會計師提出的問題,並沒有獲得很好的解決。
ST輕騎日前公告稱,2003年主營業務穩定增長,初步預測上半年將實現盈利。同時表示,在政府的協助下,切實進行了債務重組及清收關聯交易欠款等工作,目前部分工作已取得突破。只是,從該公司當前存在的諸多問題看,即使勉強恢復上市,也不具有什麼投資價值。
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