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近日,市場在利空傳聞的打擊下,一度出現大幅向下破位走勢。但是7月22日,證券媒體刊登國資委闢謠消息,稱《上市公司國有股轉讓暫行辦法》正在制訂中,但沒有出臺時間表。德隆系三公司也發布澄清公告,稱未受到監管部門的調查。如果上周五、本周一的大幅下挫源於利空傳聞,則針對利空傳聞的澄清消息發布,股市應該一舉收復失地,至少應該展開強勁反彈。但是周二的市況是略略高開後又趨弱,一度探低1485點,收盤指數僅微昇2點。若此,股市趨弱的原因就值得深思。
從股市走勢來看,澄清傳聞的利好僅引發股指跳高4點即以1499.89點開盤,且集合競價交投只有3428萬元,說明利好並沒有刺激買盤。盤中股指雖然封閉了1507—1504點的跳低缺口,但高點僅在1510點,仍在周五長黑棒的收盤指數附近,說明反彈動能相當薄弱。
另外,7月22日寶鋼股份中報刊登,上半年實現淨利潤38.03億元,每股收益0.3元,同比分別增長183%和173%,且還有公司將與新日鐵合資設立生產汽車板企業的利好,但該股表現是高開低走。再聯想到7月17日公布中報的凌鋼股份,上半年利潤總額2.74億元,超過去年全年2.56億元利潤總額。但凌鋼股份出中報前即7月16日收盤價8.82元,中報刊出後股價不漲反跌,至7月22日其收盤價已跌至8.24元。
顯然,近期股市已持續出現對利好反應麻木、對利空反應敏感的特征。上述現象通常只有在典型的弱市市道纔會出現。由此看來股市的大幅下挫並非僅僅是利空傳聞所致,而是別有原因,或者說市場已趨於弱市市道,所以稍有風吹草動,股市就似驚弓之鳥。
仔細分析近期股市各種因素,我認為開放式基金遭遇越演越烈的贖回,是最為實質的利空,即股市正面臨場內資金大量出逃、擴容繼續加速的窘況。擴容的加速較為直觀,例如本周有無錫華光、青松建化、南方航空上市,中原高速發行。
近幾年基金正處『超常規發展』的蜜月期,與此同時也帶來了相當的泡沫,通常表現在基金招募過程中有相當數量的『捧場資金』。捧場過後,資金就抽逃(贖回)。今年第二季度證券投資基金投資組合剛剛公布完畢,具有可比性的25只開放式基金被淨贖回96.88億份,其中股票投資基金被贖回84.32億份,債券投資基金被贖回7.56億份。開放式基金遭遇集中的淨贖回,必然導致基金被迫減持股票套回現金。例如以華安創新為例,二季度遭遇10億份的贖回壓力,不得不在二級市場減持股票套現7億元。再如湘財合豐成長今年3月31日的規模是10.22億份,但截至6月30日只剩5.73億份規模,份額減少44%。
因此,開放式基金遭遇淨贖回正對股市構成壓力,其實質是股市資金面全線緊張,只能通過股價的走低維持資金與股票市值新的平衡。
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